FOF产品从2021年开始快速发行。wind数据显示，截至2021年第三季度末，FOF产品已发行56只，份额861亿份，较去年增长277%，尤其是今年第二、三季度。FO发行的大幅增长与今年春节后的风格切换密切相关。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2019、2020年白酒等消费主题基金一路跑赢大盘，无需分散风险投资。但今年春节后，行业转得更快，基金投资难度越来越大。 　　

　　

　　当食品、饮料、医药等部门。回调，周期和成长行业风格轮番上阵，单一主题基金不再吃香。如何在8000只基金中挑选，搭配风格和主力基金，对于很多上班族来说，无疑是一个巨大的挑战。与其他基金相比，FOF能有效分散系统性风险。同时有专业的基金经理挑选基金，可以节省基民跟踪多只基金的时间。 　　

　　

　　FOF被称为“基金中的基金”。简单来说，市场上的其他主流基金投资于股票、债券和其他资产，而FOF是一家专门投资于其他基金的基金。此外，规例规定单只基金的市值不得高于FOF资产净值的20%。 　　

　　

　　所谓鸡蛋不能放在同一个篮子里。毕竟，基金本身已经比单纯购买股票的风险更加分散，而FOF的风险则更加分散。 　　

　　

　　近日，工银瑞士瑞信银行基金等公司相继推出以股票ETF为底层资产的FOF产品，这意味着首批主要投资于被动股票型基金的FOF即将来袭，FOF细分市场再度创新。 　　

　　

　　 　　

　　

　　什么是ETF？ 　　

　　

　　说到ETF，就不得不介绍一下这个基金界的“未来之星”。ETF是被动型基金，被动跟踪股票指数或债券指数或其他类别的走势。ETF起源于国外。第一只ETF于1993年在美国证券交易所推出，跟踪标准普尔500指数。P 500指数。 　　

　　

　　ETF一经推出，就以其交易便捷、成本低廉的优势赢得了投资者的一致好评。随着ETF在国际市场的快速发展，ETF在中国的发行也被提上日程。 　　

　　

　　国内市场的ETF种类繁多。按资产类别分，有股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF等。按投资区域分，有投资国内a股的ETF，投资港股的ETF，投资境外的QDII ETFs，以及沪港深跨市场ETF。 　　

　　

　　截至2021年10月28日，全市场共有583只ETF，总规模13413.27亿元，其中股票ETF 8370亿元，货币ETF 3684亿元，债券ETF 185亿元。 　　

　　

　　从收益来看，2019年上半年之前，QDII ETFs的表现远远优于其他ETF。但近两年来，我们可以明显看到国内股票ETF的表现更为亮眼。 　　

　　

　　 　　

　　

　　(各类ETF基金走势；日期：2021年10月28日，来源：Wind) 　　

　　

　　股票ETF的种类很多，包括宽基指数、行业指数、主题指数和策略指数。 　　

　　

　　宽ETF:是被动跟踪市场上一定规模股票表现的指数，如沪深300ETF、中证800ETF、上证50ETF、创业板ETF等。如果你看好大蓝筹，你会选择上证50ETF，否则，你会选择中证500ETF。 　　

　　

　　从宽基指数收益来看，沪深300更适合长期持有，成立至今涨幅近400%！从近三年的收益来看，代表成长性和新技术风格的创业板指数领涨，涨幅达165%。 　　

　　

　　但最近一年由于风格切换频繁，大蓝筹行情出现分化，消费、医药跌幅较大，新能源、周期涨幅居前。由于宽基指数覆盖行业广泛，很难走出一波行情，未来结构性行情特征会越来越明显，靠宽基赚钱更难！ 　　

　　

　　 　　

　　

　　(主要宽基指数呈现分化；日期：2021年10月28日，来源：Wind) 　　

　　

　　行业指数ETF：是指被动跟踪某个行业涨跌，跟随行业指数涨跌的基金，如中证医药、中证金融、中证钢铁等行业主题指数。 　　

　　

（行业指数ETF；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

　　

　　

近两年行业风格切换频率较快，尤其是今年以来，行业风格轮番表现，几乎每个申万一级行业近五年都有红、蓝区间。

　　

　　

除了行业风格切换较快，踩错行业风格的代价巨大，将遭受巨大的损失。举个例子，如果在今年4月开始持有家用电器行业ETF，那么持有6个月的跌幅为18.5%，那如果持有的是电气设备，涨幅为58.6%，这样一涨一跌的差额高达77%，侦探哥再来算一下年化收益差，将近有154%的收益差距！

　　

　　

（行业指数ETF表现；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

　　

　　

　　

　　

ETF和普通主动基金有什么区别？

　　

　　

侦探哥已经说了这么多，接下来就客观分析下ETF投资的优劣势。ETF共有以下几大优点：

　　

　　

一. 相比于主动基金，ETF不存在风格漂移、基金经理情绪化操作，运作规则透明，持仓透明。主动型基金一般都有风格漂移，很难判断基金经理做什么样的风格组合，底层资产配置不透明，选择主动基金就是选择信任，选择的是基金经理。ETF指数成分股公开透明，确保ETF风格稳定不漂移，方便基金经理主动管理掌握持仓基金动向。

　　

　　

二. ETF的手续费便宜。ETF的费率平均水平不到0.5%，相较于主动投资基金约1.5%的费率水平，投资成本更低。

　　

　　

三. ETF流动性好，今年以来，全市场股票型ETF日成交量约处于200-600亿元之间，日均成交量达到350亿，从历史数据来看，能较好满足基金日常战术配置调整的流动性需求。

　　

　　

（ETF费率低于主动型基金；左图截至日期为：2021年10月13日，右图：2021年9月8日，来源：Wind）

　　

　　

四. 选择多样性。股票型ETF布局完整，覆盖面较广，标的丰富，ETF全市场风格、各主流赛道及关键子赛道均可布局，配置标的丰富。

　　

　　

（ETF选择多样；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

　　

　　

五.行业主题ETF和主动基金相比，业绩整体相差不大。

　　

　　

从历史数据来看，ETF的长期表现并不弱于对应类别的的主动权益基金：成长、消费板块的优质ETF可以跑赢同类主动权益基金的平均水平；金融板块ETF虽小幅跑输同类主动权益基金，但差别不大。

　　

　　

成长、消费、金融赛道对应的优质ETF，以及医药板块近几年上市的部分子版块ETF，均有不错的配置价值。

　　

　　

（ETF表现不差于主动基金；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

　　

　　

ETF作为一种降维的投资方式，同时又具有交易便捷、费率低、持仓透明等特点，相比投资股票需要对上市公司做较为深度的研究，而投资ETF只需要把握行业趋势或者市场行情的趋势。但是在轮动的市场中，ETF上手容易但赚钱难，需要投资者具备专业的资产配置能力和交易水平。

　　

　　

2020年A股行情属于典型的牛市行情，但2021年春节后A股出现明显的调整，震荡市行情开启，宽基指数出现横盘震荡，而行业指数则是“你方唱罢我登场”，主线板块切换较快。

　　

　　

（2021年A股分化行情回顾；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

　　

　　

股市风格分化越加明显。行业、大小盘收益轮番切换。踩错风格代价很大，股票型ETF上手容易赚钱难。那么如何解决这一问题呢？

　　

　　

　　

什么是主投ETF的FOF？

　　

　　

侦探哥近期了解到，工银瑞信基金等多家基金公司的多只主投ETF的FOF获证监会批准，工银瑞信旗下的工银睿智进取FOF已于11月1日正式发行。这也就意味着以ETF为主要投资标的的FOF产品来袭，FOF细分领域再一次创新。

　　

　　

以往的FOF主要投资主动权益基金或债券基金，国内市场的FOF规模近60%集中在偏债产品上。主投股票型ETF的FOF是对FOF领域的再次创新。

　　

　　

主投ETF的FOF就是专门投资被动指数型权益基金的基金，这类基金投资于股票ETF的资产占基金资产的比例不低于80%。投资策略方面，主要采用行业轮动策略或“核心底仓+卫星轮动”策略。

　　

　　

不得不说，主投股票型ETF的FOF以ETF作为底层资产配置，可利用多资产、多风格进行配置，有效避免在单一资产、单一风格、单一行业、单一基金上做过多的风险暴露，平衡好各类基金的风格特征，提升持有体验，解决投资者选基难，择时难，赚钱难的问题。主投股票型ETF的FOF，筛选ETF形成基金组合，二次平滑波动，风险收益比更佳。

　　

　　

当然最重要的要来看投资策略，这反映一个公司和投研团队的根本实力。那么主投ETF的FOF一般采用两大投资策略。

　　

　　

在资产配置策略方面，注重自上而下的分析与判断，重点把握各类资产的长期风险收益特征及投资定位，依据宏观经济、产业发展、资本市场形势把握各类资产大的变动趋势，动态开展资产配置，以获取资产配置带来的系统性β收益和择时α收益。

　　

　　

在底层资产投资策略方面，主要采取核心-卫星模式。核心部分主要投资于宽基、行业、主题、境外等ETF，卫星部分还可以适当参与其他证券投资基金、股票及债券等资产的投资。

　　

　　

整体来看，主投ETF的FOF以股票ETF为底，资配体验升级，可以充分发挥ETF优势；在轮动的市场中，股票型ETF上手容易赚钱难，主投ETF的FOF可成为基民们的又一投资优选。