去年以来，a股市场波动加剧，2022年初经历了一波大幅调整。Wind数据显示，2021年2月18日至2022年5月31日，沪深300指数回调32.53%。随着这几天的反弹，有些小伙伴心里很纠结。一方面怕市场反弹，跟不上车；但也有些担心后期市场会重新调整，刺激小心脏。那么，到底该不该买呢？买什么比较有效？看看下面的“评价”。 　　

　　

　　以古观今，长期视角看投资 　　

　　

　　“历史不会重演，但总会惊人的相似”。历史上沪深300跌幅超过30%的情况有5次。我们通过回撤30%以上后回测买入沪深300指数的表现来寻找一些线索： 　　

　　

　　 　　

　　

　　数据来源：Wind，时间间隔20050101-20220531 　　

　　

　　指数过去的走势并不能说明未来的走势。 　　

　　

　　从上表可以看出，历史上沪深300回撤达到30%的5次表现中，我们发现2008年金融危机期间沪深300最大回撤时长达到371天。去年以来，最大回撤天数达到467天。这说明市场大概率已经充分调整，机会很可能大于风险。 　　

　　

　　回撤30%，指数基金VS偏股混合型基金 　　

　　

　　很多小伙伴会问：既然大盘大概率全面调整，买指数基金好还是偏股混合型基金好？ 　　

　　

　　我们用沪深300的业绩代替指数基金的业绩。假设我们在沪深300指数历史上5次下跌30%后的同一天买入，持有不同时间段(6个月、1年、2年、3年、4年)，收益表现会是怎样的？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　数据来源：Wind，时间间隔为20050101-20220531。指数过去的走势并不能说明未来的走势。*部分未统计，因为距离2018年10月17日不足4年。收益率的计算方法：在规定的区间内，最后一个交易日收盘价相对于第一个交易日收盘价的涨跌百分比。正收益概率为5次历史回撤，同期正收益比例超过30%。 　　

　　

　　从上表我们可以清楚的看到，当市场回调5次超过30%时，我们持有不同期限的正收益比例为40%-60%。 　　

　　

　　分阶段来看，除了2008年金融危机，这次“抄底”是亏损的，其他四次回撤如果超过30%，买入持有不同时间段，最后都有得有失，总体结果有些不理想。 　　

　　

　　但如果市场回调超过30%，在相应的时间买入偏股混合型基金，持有时间不同会怎么样？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　数据来源：Wind，时间间隔为20050101-20220531。指数过去的走势并不能说明未来的走势。*部分未统计，因为距离2018年10月17日不足4年。收益率的计算方法：在规定的区间内，最后一个交易日收盘价相对于第一个交易日收盘价的涨跌百分比。正收益概率为5次历史回撤，同期正收益比例超过30%。 　　

　　

　　从上图可以看出，当市场回调5次超过30%时，我们持有不同期限的正收益比例为60%-80%。显然比买指数更有优势。 　　

　　

　　分阶段来看，在2008年金融危机的特殊情况下，偏股混合型基金如果“抄底”，虽然持有4年后仍然亏损，但亏损的幅度明显小于沪深300指数。当沪深300指数在其他4次回撤超过30%时，持有1 -3年的正收益概率为75%，持有4年的正收益概率为100%。正收益的比例明显高于沪深300指数。 　　

　　

　　小结：因此，当沪深300指数回撤超过30%时，买入偏股混合型基金持有不同时间段获得正收益比例和回报大概率要优于指数，投资性价比可能更高. 　　

　　

　　回撤30%，一次性买入or定投？ 　　

　　

　　市场不稳定。即使回撤超过30%，估值大幅消化，风险释放，仍然有很多小伙伴担心后续的市场表现。对于这种担心，或许可以通过定投的方式入市。 　　

　　

　　假设你在每个月末固定投资1000元，并持续投资 　　

　　

　　数据来源：Wind，时间间隔为20050101-20220531。指数过去的走势并不能说明未来的走势。*部分，由于从20181017开始一次性购买或定投后的持有时间，到现在不到4年，所以不算。指数定投收益率的计算方法如下：定投采用偏股混合型基金指数月度定投的方法，以每月28日为扣款日，如遇非交易日则跟随。 　　

延下一个交易日作为扣款日。收益率计算截止时间为2022年5月31日。定投累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式，模拟数据的收益率不代表真实一次性期初投资和定投投资收益率。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。

　　

　　

从上表可以看出，市场发生回调超30%时，相较一次性投资持有，连续定投6个月并持有更具优势。在5次历史回调超30%时，因定投能在市场回撤过程中，更好地摊平成本，有更大的收益空间，其正收益概率和收益回报都远高于一次性投资。

　　

小结：从历史上看，当市场回撤超过30%的时候，选择定投优势更明显，能更好地摊平成本，获得更大的收益空间。

　　

总 结

　　

1

　　

市场发生回撤超30%这样的情形历史上仅有5次，通过其最大回撤天数对比，我们发现本轮回撤是历年来持续时间最长的，因此，市场大概率已经调整充分，机会很可能大于风险。

　　

2

　　

在选择的标的，偏股型基金可能比指数基金更具优势。在投资方式，连续定投6个月并持有或比一次性买入持有可能更加合适。

　　

　　

风险提示：投资有风险，选择需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》和《招募说明书》和《基金产品资料概要》，务必根据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。文中策略解析的目的在于研究和分享历史经验，并不作为交易指导或产品宣传推介，也不预测或保证未来指数走势或产品收益。诺德基金对文中观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所表述证券、类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。