恒生指数有限公司于2月18日收盘后公布了截至去年底的恒生指数系列季度检查结果。调整范围涵盖恒生指数、国企指数、恒生科技指数等港股主要旗舰指数。此外，直接决定港股通可投资区间的恒生综合指数也进行了部分调整。所有变更将于2022年3月7日起生效。
恒生指数是香港股票市场价格的重要指标，代表香港联合交易所所有上市公司12个月平均市值的90%。恒生指数每季度的调整都会涉及大规模的资金流动，因此一直备受投资者关注。
恒指扩容循序渐进
恒生指数方面，联想集团和农夫山泉新纳入本次调整，纳入权重分别为0.46%和0.69%，不排除任何标的。调整后，成份股由64只增加到66只。
同时，每股的权重也有所调整。腾讯控股和阿里巴巴的比例分别上调至8%和7.78%，汇丰控股和友邦保险在恒生指数中的权重分别下调至8%和7.82%。
恒生国企指数中，恒大地产被排除在恒生国企指数之外，信义太阳能被纳入恒生国企指数，成份股数量仍为50只。
至于恒生科技指数，商汤-W、李-W及Xpeng Motors -W将纳入恒生科技指数成份股，成份股数目维持在30只。
恒生指数方面，商汤-W、微博-SW、网易云音乐、中国有色矿业等29只股票将纳入恒生指数成份股。恒隆集团、花样年等12只股票将被淘汰，成份股由目前的500只增加到517只。
与去年11月的季度检查结果相比，恒生指数的调整并不显著。对此，信诚金丰资产管理董事林家玮认为，恒生指数公司去年公布优化建议后的季度检查，已纳入大量科技股，并大幅调整成份股权重，改变了恒生指数的走势，影响了跟踪恒生指数的交易所交易基金(ETF)。
“考虑到相关的结构性因素，在最近的季度检查中，‘染成蓝色’的股票的数量和权重已经放缓，”林嘉绮说。他还指出，恒指预期扩容速度是渐进的，不希望一次纳入太多股份，对市场造成负面影响。
广发香港发布的研究报告认为，从此次调整的对比中可以发现，市值条件已经被明显稀释，不再是恒指选择成份股时最重要的考虑因素，而行业覆盖和市场状况的影响权重更高。
广发香港预计，恒生指数公司的选择将综合考虑行业的综合代表性、公司业务的重叠性等因素，形成更全面的覆盖，更好地契合整个港股市场的“生态变化”；第二，我们还会考虑当时的市场投资情绪，板块走势和波动的差异等条件做出相机抉择。
牵动千亿资金流动
恒生指数成份股的每一次调整都会带来资金面的变化，尤其值得投资者关注。
目前，香港和a股市场跟踪恒生指数的ETF总规模约为1747亿港元。广发香港预计，汇丰在恒生指数权重的降低可能导致净流出19.7亿港元，而腾讯权重提高至8%可能导致净流入2.3亿港元。
此外，新成份股往往受到资金青睐。在调整公布之前，我们可以看到一些主动型基金已经提前布局。截至2月17日，5个交易日内，内地资金已通过港股通流入Xpeng Motors，增加7.53亿元。此外，去年2月被查封并纳入恒生指数的美团、安踏股价在纳入当日大涨。
CICC指出
去年3月1日，恒生指数公司公布恒生指数优化的市场咨询结果，目标是在2022年年中前将恒生指数成份股由55只增加至80只，最终数目定为100只。去年5月21日，恒生指数进行了咨询后的首次季度检讨。目前，经过四个季度的调整，成份股总数增至66只。
广发香港认为，目前的调整进度比预期慢很多。由于恒生指数的季度调整发生在每年的2月、5月、8月和11月，所以年中之前只剩下两三次机会。但近期对美联储放水的忧虑再度拖累市场表现，目标达成难度相当大。预计后续扩容的时间表可能需要灵活调整，改革周期可能适度延长，以平稳纳入新成份股可能带来的影响。
开发新指数
捕捉A股机遇
随着恒生指数不断扩容，恒生指数公司也表示，正在研究以恒生中国企业指数为基础，开发新的“综合性”中国指数。
16年来，香港股市总市值从2005年的8.2万亿港元增长到2021年。
40.1万亿港元，增长391%。同期内地企业市值也从41.6%增长到74.1%。截至2021年底，在HKEx主板上市的2232家公司中，按公司营业收入来源划分，63%为内地公司。
在这个发展过程中，海外投资者对中国企业的投资兴趣和需求与日俱增，投资者的需求逐渐超出恒生中国企业指数的范围。
恒生指数公司数据显示，2021年，部分挂钩恒生中国企业指数的产品数量和规模早已超越恒生指数。比如，到2021年底，挂钩恒生国企指数的ETF产品总数为23只，早已超越恒生指数；恒生国企指数的期权产品日均交易量为4.7万份，也超过了恒生指数(3.5万份)。
/p>然而近年来，随着海外投资者对A股的投资需求增加，恒生中国企业指数已无法满足全部需求。在中国规模最大的50家公司中，只有18家同时在A股和港股上市，工业、必须消费品、原材料等行业A股的可选投资范围也更广，这些都意味着想要覆盖更多A股需要一个新的指数。
恒生指数公司表示，希望结合恒生中国企业指数成份股和A股，组成一项新指数，为投资者提供捕捉“全面性”中国市场的方案。目前，恒生指数公司正在就新指数咨询市场意见，咨询期将在3月31日结束。
本文源自中国基金报
