收益率感知AMMs自动做市商假设你持有英美烟草，你有以下选择： 　　

　　将BAT存入COMPound，赚取存款利息并管理tokens Comp将BAT存入Aave赚取利息，出售50%的BAT，用这些钱购买ETH，将BAT和ETH存入Uniswap的BAT/ETH流动性池，赚取手续费，承担非永久性损失。卖掉BAT的50%，用这个钱买ETH，把BAT和ETH存入平衡器中BAT/ETH的池中，赚取手续费和管理token BAL，承担非永久性的损失。稍微复杂一点： 　　

　　将BAT存入Compound获得cBAT，将cBAT和ETH存入平衡器的cBAT/ETH资金池，赚取手续费和BAL，承担非永久性损失。从表面上看，你认为你是在从COMP和cBAT中赚取利息收入。 　　

　　其实是平衡器的资金池赚COMP(不是你)，平衡器的资金池也赚cBAT(这部分收入会被套利者获得，所以严格来说你赚的是交易手续费，不是cBAT的利息收入)。虽然你的投资策略看起来很明智，但最后的收益类似于直接把BAT和ETH存进平衡器的池子里。 　　

　　由此，我们可以发现以下问题： 　　

　　流动性池(而非流动性提供者)赚取激励代币，如COMP、BAL等流动性池(而非流动性提供者)赚取代币的存款利息。你必须出售50%的BAT来为资金池提供流动性(这对我们的解决方案至关重要，将在一篇专门的文章中讨论)。从以上几点来看，现有的AMM(自动做市商，Automated marker)流动性池无法满足我们的需求，所以我们需要更能感知收益的 AMM. 　　

　　支持Aave aToken是非常容易的。AToken支持一个名为redirectInterestStream的功能，该功能允许您配置接收利息的地址。但是，这意味着你得到的利息并没有按复利计算。 　　

　　尽管复合令牌(c令牌)的价值可以基于其供应指数而增加，但是它们很难管理。这要求AMM能够感知cToken的基本价值，而不是cToken的价值。所以所有的掉期交易和报价验证都应该衡量基础价值，而不是cToken本身的价值。 　　

　　适用于cToken的方案也适用于aToken，它解决了复利问题。 　　

　　引入这一变化后，AMM可以在持有cBAT或aBAT的同时，在BAT/ETH令牌对之间进行交易。 　　

　　为COMP设计的方案非常简单。我们根据内部平衡(cBAT)的每次变化来衡量薪酬平衡的变化，并为其分配一个指数。 　　

　　但是，我们希望支持未来可能添加的所有令牌，并在余额没有变化时重新分配它们。因此，我们对上述内容进行了修改，使其适用于任何令牌，并为核心令牌增加了地址查找功能。 　　

　　这是第一部分——具有感知回报的AMM，它使流动性提供者能够从利率最高的借贷市场赚取利息，同时获得激励令牌(例如，COMP)。 　　

　　下一篇文章将详细告诉你，当你只持有一种代币时，我们如何帮助你避免卖掉50%去买另一种代币。 　　

　　作者：Andre Cronje，如有侵权，请联系删除。 　　

　　警告：所有内容旨在传达更多市场信息，不构成任何投资建议。