简单来说，存11000天的利息不到6分钱。虽然还是跑赢1.5%的存款利率，但跑不过物价，比猪肉价格的涨幅还要惨。 　　

　　

　　每天见证历史。 　　

　　

　　01 　　

　　

　　又一个历史新低出现了！ 　　

　　

　　近日，余额宝7日年化收益率达到1.978%，跌破2%，这也是该基金历史上首次跌破2%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2013年，余额宝的年化收益率一度攀升至6%以上，吸引了大批投资者，从而让很多小白完成了理财入门教育。然而，7年来，余额宝的收益率一直在断崖式下跌，早已风光不再。 　　

　　

　　2%的收益率有多低？ 　　

　　

　　简单来说，存11000天的利息不到6分钱。虽然还是跑赢1.5%的存款利率，但跑不过物价，比猪肉价格的涨幅还要惨。 　　

　　

　　要知道，2020年2月，我国CPI同比上涨5.2%，其中猪肉价格同比上涨135.2%。 　　

　　

　　余额宝收益率创历史新低是什么？ 　　

　　

　　02 　　

　　

　　余额宝收益率创下新低，说明货币宽松时代正在到来。 　　

　　

　　2020年，面对突发事件的冲击，全球同步进入放松时代。 　　

　　

　　正如《时隔12年，全球重回危机模式》文章中所讨论的，以美国为代表的发达国家再次开启了“漫灌”模式，甚至祭出了“0利率”甚至“负利率”的超级大招。 　　

　　

　　虽然在RRR降息、LPR降息、逆回购降息、银行超额准备金降息等几轮政策组合拳的刺激下，中国保持了相当的政策决心，但利率下行也是大势所趋。 　　

　　

　　近两个月来，美国10年期国债一度跌破1%，创下近百年来新低。中国10年期国债从去年底的3.3%下降到今天的2.5%左右，一年期国债从2.6%下降到1.5%以下。 　　

　　

　　 　　

　　

　　国债收益率是无风险利率，是市场利率的锚，其变化代表了市场利率的走势。 　　

　　

　　正如《最强降息信号》文章中所讨论的，宽松时代，利率在下降，几乎所有资产的收益率都在下降。以余额宝为代表的货币基金自然难以置身事外，实体利率和楼市利率可能会进一步下调。 　　

　　

　　03 　　

　　

　　今年前两个月，中国在吊诡的是，创下历史新低的货币基金，仍然遭到疯抢。,的货币资本投资飙升近1万亿元，而美国的总货基在股市崩盘后一周内飙升近3000亿美元。这个现象很有意思。理论上，投资者应该避免收益率下降。为什么是相反的结果？ 　　

　　

　　这背后正是避险需求陡增所致。面对疫情冲击，面对经济波动，“现金为王”成了主流思维。 　　

　　

　　这和货币基金的特性有关。 　　

　　

　　余额宝是典型的货币基金，主要投资于银行间协议存款、国债等固定收益类资产，不同于股票基金和债券基金，货基流动性最好，相对安全. 　　

　　

　　过去一个月，全球资本市场泥沙俱下，以稳定著称的美股在不到一个月的时间里连续三次熔断。黄金、比特币等所谓的避险资产一度因流动性不足遭到抛售，价格波动较大。 　　

　　

　　在这种背景下，流动性最强、相对最安全、最接近“现金为王”的货币基金就成了自然而然的选择。 　　

　　

　　04 　　

　　

　　余额宝基金创下新低，同样说明市场上并不缺钱。 　　

　　

　　余额宝收益率最高点是在2013年“钱荒”期间创造的。银行缺钱，市场缺钱，导致收益率大幅上升。 　　

　　

　　同理，现在余额宝从最高点跌到历史新低，恰恰说明流动性不缺，市场不缺钱。 　　

　　

　　 　　

　　

　　既然如此，为什么还有那么多声音呼吁大宽松？ 　　

　　

　　事实上，众所周知，在经过几轮降准之后，市场缺的不是钱，而是银行放贷的意愿、企业借贷预期、居民扩张消费的冲动。,RRR降息相当于降低银行在央行的“存款”，允许银行贷出更多的钱。一旦银行不愿意放贷，或者市场不愿意放贷，那么这些杀手锏就很容易失去作用。 　　

　　

　　银行为什么惜贷？ 　　

　　

　　一个原因是利差小。近两年来，LPR利率改革后，贷款利率一直在下降，但存款利率一直保持不变。一向习惯利差的银行利润空间受损，放贷意愿自然减弱。至于存款利率，它 　　

同，当时主要是供给侧冲击，只要大力复工复产就能扭转乾坤。

　　

这一次情况变了，需求侧冲击更甚于供给侧冲击，内需和外贸先后受到影响，需求不振，企业和居民都缺乏扩张信贷的意愿。

　　

所以，这是结构性问题，是信心问题，是预期问题，不是靠大水漫灌就能轻易解决的。

　　

05

　　

正因为这一点，近日，央行再次发出大招。

　　

一方面，央行再度面向中小企业定向降准。

　　

另一方面，时隔10年之后，央行再次降低了银行超额储备金利率，通过特别降息，促使银行将钱投入市场。

　　

毕竟，超额储备金，相当于银行将多余的钱存在央行而不拿去房贷，相当于将重量级武器抛在仓库任其蒙尘，如何能刺激经济复苏？

　　

　　

同时，为恢复经济，新基建、扩大内需和稳定外贸被重点提及，这正是稳定需求的不二之举。

　　

当然，房地产也能创造需求，但地产扩张本身会带来更多的金融风险问题，因而这一武器的使用将会百般谨慎，不到最后时刻绝不会轻易启用。

　　

06余额宝收益率创新新低，我们还能投资什么？

　　

余额宝收益率创下新低，是大环境下行的结果，也是避险需求陡增的结果。

　　

在全球经济仍旧不确定的当下，现金为王的思维不可或缺，低风险的货币基金仍旧值得配置。

　　

当然，如果对收益更高要求，那么短债基金、指数基金都可作为替代选择，这些基金虽然稳定性不及货基，但风险却远远低于混合型基金和股票资金。

　　

同样，作为避险选择，黄金固然在短期面临抛压风险，但在大放水时代，其对冲价值值得长期关注。

　　

　　

至于比特币，谨慎为上。且不说大涨大跌有多疯狂，这次危机充分证明了比特币完全没有“避险属性”，泡沫风险最大。

　　

房产呢？还是《这些城市房价跌了》一文的观点，如果没有大水漫灌，没有国家对房地产的强力刺激，房产并不适合All in，反之同理。