你所不了解的证券行业，瞅一瞅看一看？ 　　

　　

　　证券？一个听起来很高端的词，一个充满数字和计算的词，一个需要预算和深思熟虑的词。很多人想买证券，但很多人甚至不知道什么是证券。所以今天，就让我带领大家了解一下。 　　

　　

　　什么是证券 　　

　　

　　我国证券目前的局势 　　

　　

　　美国证券发展史 　　

　　

　　我国证券发展趋势 　　

　　

　　一、什么是证券 　　

　　

　　图片来源网络 　　

　　

　　证券的经济权益凭证是统称,的一种，也指一种特殊的产品。它是一种法律凭证，用来证明优惠券的持有者享有一定的权益。包括狭义的资本证券、货币证券和商品证券.证券主要是指证券市场的证券产品，包括产权市场的产品如股票,产品，债务市场的产品如债券,以及衍生市场的产品如股票期货、期权和利率期货。 　　

　　

　　了解了什么是证券之后，我们再来看看中国证券行业的发展现状。 　　

　　

　　二、我国证券目前的局势 　　

　　

　　图片来源网络 　　

　　

　　1、我国证券商业规模较小，不能满足资本市场的发展和经济发展的需求。 　　

　　

　　随着中国产业升级和科技型企业的蓬勃发展，无法满足需求,间接融资体系以银行为主，迫切需要直接融资为经济转型赋能。作为连接实体经济和资本市场的桥梁，发展直接融资是做大做强券商的必由之路。新修订的《 《证券法》 ,》出台后，资本市场改革逐步深化，经纪行业面临巨大的发展机遇。加上对外开放在金融领域的逐步发展，国际同行的竞争和挑战也给了国内证券公司一定的推动力。证监会还表示支持支持市场化并购重组,打造航空母舰级证券公司，多渠道充实资本，增强行业实力。 　　

　　

　　2、打造国际一流投行，从做大到做优再做强。 　　

　　

　　中国券商的规模较小，抗风险能力,创新业务发展和海外业务拓展能力受到限制,想要打造具有国际竞争力的一流投资银行，需要扩大其规模。在证券资产占GDP的比重上，美国占15%~30%,中国占3%~6%.与国际领先券商相比，高盛集团2019Q3的总资产，1.01万亿美元，相当于国内券商总资产的总和。2019Q3券商总资本规模为7.02万亿,金融业占0.84%,总资产的比重远低于银行。与国内银行相比，3.15%金融业的净利润比例远低于86.55%.盈利能力的净资产收益率低于五大行中的任何一家，证券业的净资产收益率在大多数年份都低于商业银行。中国头部证券公司作为全球第二大资本市场，与国际投行相比仍有巨大差距，是中国资本市场的国际地位不匹配。 　　

　　

　　图片来源：中国证券业协会、wind、信达证券R & ampd中心 　　

　　

　　图片来源：各公司年报、中国证券业协会、信达证券R & ampd中心 　　

　　

　　图片来源：中国证券业协会、信达证券R & ampd中心 　　

　　

　　3、竞争的格局发生变化，龙头券商具备竞争优势 　　

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2015年之后，证券行业的收入、净利润集中度持续升高。伴随着市场好转，2019年集中度虽然有所下降，但是还是远超2017年。投行业务这几年的项目争夺白热化，IPO、高等信用债等项目的发行主体对保荐券商要求严格，费率低且向头部券商集中；场外衍生品对公司资本实力、风控水平要求高，头部券商优势明显。

　　

　　

美国和我国作为第一第二的资本市场，在了解了我国现阶段的证券行业和美国证券行业状况后，相较于美国证券15%~30%的GPD比重，我国3%~6%的比重就非常的低了，因此，让我们了解一下美国证券是如何发展的，又是怎样使其国家的证券行成为现代世界的一流投行，而我国又该如何借鉴他们的发展来加速我国的发展。

　　

　　

三、美国证券发展史

　　

　　

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1、追求利润增长催生并购热潮，政策的支持是催化剂

　　

　　

20世界80~90年代，佣金自由化推动了美国投行最大规模并购重组的浪潮，在这一时期，美国投资银行业具有规模急剧扩大、业务多样化、专业水平提高、集中度高、经营国际化等特点。

　　

　　

图片来源：SIMFA,Wind，信达证券研发中心

　　

　　

图片来源：信达证券研发中心整理

　　

　　

2、分业结束，银证融合

　　

　　

1999年出台的《金融服务业现代化法案》使得美国长达66年的分业经营结束，银行控股公司向金融控股公司转型，部分金融控股公司在取得混业经营资格后开始进行大规模跨行业并购。

　　

　　

3、补充短板，提高整体竞争力

　　

　　

并购是短期内迅速补充业务短板、提升效益的捷径。美林通过不断地并购重组在多领域业务都有涉足，逐渐确定了它行业领导者的地位。

　　

　　

图片来源：美林年报，信达证券研发中心

　　

　　

图片来源：美林年报，信达证券研发中心

　　

　　

4、扩大规模，衍生增值业务

　　

　　

随着美国的证券市场机构化、经纪佣金的竞争激烈，嘉信理财和亚美利等主流零售券商的盈利模式从交易佣金*佣金率转变为客户AUM*资产管理费率，切入财富管理市场。

　　

嘉信理财通过并购丰富产品及服务，提高中和服务能力。

　　

亚美利通过并购扩大AUM，实现客户群体升级、收入多元化。

　　

　　

图片来源：亚美利年报，信达证券研发中心

　　

　　

图片来源：亚美利年报，信达证券研发中心

　　

　　

5、精品投行注重提升业务深度及专业度

　　

　　

2018 年美国并购重组案交易规模排名TOP10中，出现了Lazad、Evercore两家精品投行。

　　

两家投行在20多年的发展中，通过多次并购重组将咨询业务从房地产、医疗等行业逐渐扩大到消费零售、能源及TMT领域，依靠自身专业性驱动业务快速发展，成为了规模最大、成长速度最快的精品投行。

　　

　　

图片来源：Evercore年报，信达证券研发中心

　　

　　

图片来源：Evercore年报，信达证券研发中心

　　

　　

6、海外并购提升国际影响力

　　

　　

图片来源：高盛年报，信达证券研发中心

　　

　　

综上所述，美国的投行通过并购重组扩大规模、补充业务短板、完善业务路线、提升专业度，进而提升了核心竞争力，在境内做大做强后再开展跨境并购，逐步实现国际化一流投行目标。这对我国证券行业并购重组有借鉴意义。

　　

　　

四、我国证券发展趋势

　　

　　

图片来源网络

　　

　　

当前，我国证券行业已经进入了并购时代，根据我国目前的证券行业发展情况，未来证券行业将形成大型全能券商与精品特色券商共存格局。

　　

　　

趋势一：

　　

头部券商多元化并购，打造大型全能投行。分类监管与业务规则挂钩，政策倾向头部券商。

　　

　　

趋势二：

　　

中小券商根据自身优势，差异化路径转型财富管理、精品投行。

　　

　　

如果中小券商想要有所发展，并且在此占据一席之地，那么发展路径则如下：

　　

路径一：抓住传统业务转型契机，打造一流的财富管理平台。

　　

路径二：业务聚焦，打造深耕行业的精品投行。

　　

　　

趋势三：

　　

扩充证券行业资本，加速海外网络的建设。充裕的资本是推进并购重组及海外业务的重要条件。通过并购来加快海外网络建设，逐步实现国际化一流投行的战略目标。

　　

图片来源网络

　　

　　

综上所述，我国的证券行业还具有极大的发展空间，结合我国现有的政策和大环境情况，进行合理的重组并购，就能够得到极大的发展。