来源：今日北京商报 　　

　　外围利空大跌，a股大跌，外围a股微涨或不涨。明明有非常稳定的经济基础和优良的政策环境，a股却始终疲软。在本栏目看来，根本原因是a股部分投机资金主导的投机氛围仍然过高，包括他们在内的部分机构投资者习惯于从题材的炒作中赚快钱。但是，这些概念题材在市场稳定时确实有超额收益。一旦市场下跌，这些股票就会在前期大涨的基础上暴跌，因为所有参与的资金都知道这只股票跌了可能就没有底了。 　　

　　1月27日，a股再度大跌，投资者情绪低落。有人说是因为美国股市夜间未能反弹，a股随之下跌。还有人说是因为前期强势股的集体回调。但有一点很重要，那就是真正大跌的都是缺乏业绩支撑的投机股。像贵州茅台这样的绩优股股价还是比较稳定的，好公司的业绩支撑还是比较明显的。所以本栏目认为外围股市只影响a股投资者。 　　

　　如果海外股市走势正常，a股会按照自己的逻辑去炒作。比如，以华鑫证券股份有限公司上海分公司席位为代表的游资在盘中炒作各种题材，股价大幅涨跌被认为是正常行为。但如果外围股市大涨，庄家还是会按照自己的节奏炒概念，从而呈现出跟不上的趋势。但如果外围股市下跌，会适度唤起a股投资者的风险意识。此时庄家不敢过多逆势操作，题材股的调整让投资者感觉更加谨慎，于是股指出现大幅下跌。跌了4000多股不足为奇。 　　

　　归根结底，a股市场还是缺乏大量具有投资价值的好股票。如果a股市场有1000家像茅台这样的好公司，他们将成为a股市场的中流砥柱。无论是沪深300还是中证500，都能走出稳步向上的慢牛走势。这样的话，即使美股跌了一半，a股市场顶多打个喷嚏，因为大资金不愿意卖有投资价值的好股票。 　　

　　但是，很明显，现在的股票已经被投机资金糟蹋了。2000元的茅台有投资价值，1万元的不一定有投资价值。新股一上市就找各种题材炒作，股价大面积处于“地上的河”的高水位，所以一旦炒作题材有隐患，股价就会调整。但是不喜欢做长期价值投资的投机者，除了投机没有好的选择。他们寻找的只是最适合炒作的品种。估值和业绩不重要。 　　

　　原本是避险的可转债，被炒成了T 0的王者；这个被警告退市风险的ST板块，被炒成了重组概念的天使投资。这些都是不理智的投机行为。这些不规范的炒作手法一天不会消失，a股市场跌或涨都不会改变。 　　

　　投资者应该怎么做？前几天本专栏建议投资者半仓持有优质蓝筹股过节。它还建议激进投资者可以将仓位提高到80%，同时做空股指期货或买入看跌期权进行对冲。据此操作的投资者，在过去几天的下跌中，应该很少或没有损失。总之，价值投资才是王道。周静