慈善信托任重而道远 　　

　　1月18日，中华慈善总会、中国信托业协会联合发布《2021年中国慈善信托发展报告》。《报告》显示，截至2021年底，全国已备案公益信托773家，财产规模39.35亿元。其中，2021年共新成立227只公益信托，财产规模5.71亿元，比上年增长32.48%。 　　

　　主要观点： 　　

　　1.推动公益信托发展，需要进一步加强宣传推广；加快出台相关配套制度；建立宽严相济的公益信托备案制度。此外，行业自律也是推动公益信托发展的重要力量。 　　

　　2.虽然2021年公益信托取得了一些突破，但仍存在一些问题，如认知偏差、公益信托财产登记制度缺失、税收优惠政策及其他配套法规不明确等，亟待解决。 　　

　　3.《慈善法》将《信托法》中的信托设立前置审批制改为后置备案制。根据申请备案的公益信托是否符合《信托法》 《慈善法》 《慈善信托管理办法》的要求，法律法规没有强制性要求的，不予备案。今后，慈善信托具体税收优惠政策出台后，已备案的慈善信托如享受税收优惠政策，需进行实质性备案审查。 　　

　　金融类信托表现坚韧，房产类信托成了违约大户 　　

　　在中国市场整体遇冷的2021年，金融信托规模占比40.05%，同比上升4.49%，成为整个市场遇冷时最顽强的力量。值得指出的是，据不完全统计，2021年共发生信托产品违约事件174起，涉及金额1445.55亿元。这些违约信托中，60%是房地产行业的。 　　

　　主要观点： 　　

　　1.投资于金融领域的集合信托产品，在监管趋严的背景下，标准化业务是信托公司转型的主要方向，但标准化信托产品规模占比相对较小。 　　

　　2.相比于非标产品的火爆销售情况，标准信托的募集情况受投资者接受程度影响较大，受风险偏好、投资习惯等多重因素影响。标准信托产品的受众还是小众群体，信托公司的投资者教育任重道远。 　　

　　3.目前房地产项目违约对信托公司最大的影响是刚兑带来的流动性压力。去年，房地产领域的信托成为全年信托违约的高发区。在“三条红线”约束和一系列强有力的监管政策背景下，投向房地产行业的新增信托规模不断下降，房企资金压力也在加大。 　　

　　4.目前房地产市场压力最大的是行业的信用。行业销售渠道不畅，房企资金收紧，融资渠道变窄，监管加强。未来部分房地产企业在信托项目上仍存在违约风险。 　　

　　开源证券：降息落地释放了明确的稳增长信号 券商股将明显受益 　　

　　降息释放了明确的稳增长信号，有利于权益市场风险偏好的提升，券商股将明显受益。就配置而言，大理财赛道目前的估值存在安全边际，在确认盈利增长后，会对估值进行修正；全面注册制改革对头部券商有利。目前头部券商估值处于近三年低点，看好其估值修复。 　　

　　华泰证券：看好银行板块修复行情 　　

　　看好银行业的修复。政策方面，稳增长信号明确；基本面方面，业绩报告纷纷报喜。预计2021年上市银行全年业绩增速有望延续高位；资金方面，市场风格从高估值切换到低估值。目前银行板块PB仍处于近10年历史低位，有望获得额外资金。 　　

　　爱建证券：市场格局仍未打破 不必过于悲观 　　

　　1998年以来的震荡调整并未打破市场格局，市场仍在震荡区间运行。在短期内，游戏角色