据国家统计局网站消息，国家统计局今日发布2022年1月份全国CPI和PPI数据。数据显示，1月份，CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.4%。PPI方面，煤炭、钢铁等行业价格回落，带动工业品价格整体继续回落。从同比看，PPI上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。环比，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点。对此，交通银行金融研究中心对此进行了评论。他们认为，1月份CPI环比上涨，同比涨幅回落。新涨价因素弱于去年同期，是主要原因。猪肉和鲜菜价格同比下降，带动食品价格降幅扩大。在PPI和CPI同比涨幅回落的同时，两者之间的剪刀差连续3个月收窄，表明价格总水平下降，结构性通胀压力有所缓解。
2022年1月，全国居民消费价格同比上涨0.9%，涨幅比上月明显回落0.6个百分点；环比上涨0.4%。其中，食品价格同比-3.8%，非食品价格同比上涨2%，食品和非食品价格同比涨幅双双回落；核心CPI为1.2%。PPI同比上涨9.1%，涨幅比上月扩大1.2个百分点，环比下降-0.2%；工业生产者购进价格同比上涨12.1%，环比下跌0.4%。
图1：CPI同比涨幅（单位：）
1月份新涨价因素弱于去年同期是CPI同比涨幅收窄的主要原因。's CPI环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。虽然环比涨幅有所扩大，但同比涨幅明显收窄。主要原因是新涨价因素明显弱于去年同期。去年1月份，CPI环比上涨1.4%，比今年高1个百分点。剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月持平，过去7个月的波动幅度均为0.1个百分点，表明剔除能源和食品的居民消费价格水平稳定。
猪肉和鲜菜价格同比走低带动食品价格降幅扩大。1月份食品价格同比-3.8%，比上月回落2.6个百分点；CPI影响同比约-0.72个百分点，比上月回落0.5个百分点。春节前生猪存栏量增加，猪肉供应充足，价格低于上月。加上同比基数较高的影响，1月份猪肉价格同比-41.6%，降幅扩大4.9个百分点。节日消费带动鲜菜价格环比上涨，但受基数同比上涨影响。1月份，鲜菜价格同比-4.1%，比上月回落14.7个百分点。此外，受春节假期消费拉动，鲜果、水产品价格同比涨幅有所扩大。
图2：鲜菜和猪肉价格同比涨幅（单位：）
1月份非食品价格涨幅略有收窄，燃油类价格涨幅回落，服务类价格涨幅扩大。's非食品价格上涨2%，涨幅比上月小幅回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.64个百分点。虽然近两个月国际原油价格走高，1月份国内燃油零售价格三次上调，但去年同期油价涨幅超过上月，同比基数上涨导致燃油价格同比涨幅有所回落。1月份，车用燃料价格环比上涨2.2%，同比上涨20.2%，涨幅回落2.3个百分点。受春节假期带动，服务价格同比上涨1.7%，涨幅扩大0.2个百分点，其中家庭服务、教育服务、医疗服务价格均有不同程度上涨。
图3：交通工具用燃料及非食品对CPI同比拉动（单位：）
数据来源：交通银行研究中心WIND
1月份，PPI同比涨幅继续回落，生产资料和生活资料价格都回落。's PPI同比上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点，已连续三次回落。PPI同比涨幅中，12月份翘尾因素为9.3%，新涨价因素为-0.2%。一月份，生产资料价格上涨
1月份PPI同比下降的原因很多。一是春节假期前后，生产处于淡季，对煤炭、钢铁、水泥等的需求。是季节性疲软，这促使价格下跌。二是在保供稳价的作用下，工业初级产品供应稳定，多个行业产品价格从高位回落。煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降3.5%和1.9%；与上月相比分别为51.3%和14.7%，增速明显收窄15.5和6.7个百分点。第三，虽然受国际原油价格反弹影响，国内石油相关行业价格环比有所回升，但同比基数涨幅收窄。1月份，石油和天然气开采业价格环比上涨2.6%；同比增长38.2%，比上月回落7.4个百分点。
图4：部分工业产品价格同比涨幅（单位：）
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PPI和CPI剪刀差连续3个月收窄。1月PPI同比涨幅收窄1.2个百分点到9.1％，CPI同比涨幅收窄0.6个百分点到0.9％，PPI和CPI之间的剪刀差收窄0.6个百分点到8.2％。在PPI和CPI同比涨幅回落的同时，二者剪刀差连续3个月收窄，表明物价水平整体下降，结构性通胀压力得到缓解。工业生产者购进价格同比上涨12.1％，涨幅比上个月回落2.1个百分点，PPIRM和PPI之间的差额收窄0.9个百分点到3％，表明工业产业面临的购进端原料成本压力逐渐得到缓解。
图5 PPI和CPI剪刀差（单位：％）
预计CPI短期低位震荡，PPI将延续涨幅回落趋势。当前猪肉价格仍处于下跌阶段，CPI短期可能低位震荡。随着疫情逐渐好转，终端消费需求将修复和改善，未来有望促进CPI企稳回升。由于终端消费需求难以显著走强，CPI短期低位震荡之后的回升幅度将较为有限，整体物价将较为温和。虽然近期国际原油价格上涨，主要受地缘政治局势影响，我们认为不具备长期大幅上涨的条件。随着全球疫情好转以及美联储加息，原油及大宗商品价格涨势可能减弱，不存在输入性通胀压力。国内加大保供稳价力度，能源和原材料供应充足，将促进工业产品价格逐渐回落。因此，预计PPI将延续涨幅回落趋势。
本文源自金融界
