购买固定收益的投资者主要分为两类：一是传统理财产品减少，收益减少。想买收益高于传统理财的产品；二是经历偏股型基金大波动的洗礼，想找一些比较稳健的产品。 　　

　　那么，结合以上两类投资者，就是买固定收益的精髓：收益多，波动小。当然，这里的收益和波动都是相对的。从理论上讲，收益和波动是不可兼得的，而固定收益做的就是平衡这两个指标，动态平衡下，兼顾收益和波动. 　　

　　如下图所示，红线类似于固定收益类产品，另一条线类似于偏股型基金。长期来看，定投产品的收益不一定会太差，但波动会小一些。这样的产品握持体验非常好。 　　

　　基于固定收益产品的特性，二级债基、偏债混合型基金、稳健策略的FOF都可以称为固定收益。这类产品基本以债券等固定收益类产品为主要投资标的，辅以股票、创新、套路等策略来提升收益。 　　

　　定投产品的收益来源于两部分：一是定投的收益，二是股票的收益。如果投资的任何一个环节不好，都有可能出现亏损。尤其是股票和债券都被杀的时候，这两部分投资都是亏损的，所以基本上“固定收益”部分的收益就没了。把这句话印在心里：没有固定收入，肯定赚得多。 　　

　　某平台列出了12款固定产品进行评测。我喜欢做命题作文。综合来看，这12只基金基本上是各个细分领域里最好的。 　　

　　先把12只基金作为一个整体大致分类。我可以把自己大致分为三类： 　　

　　(1)前四种是投资标的几乎只有债券的一类基金。其中，中欧、广发为中短期债券基金，投资标的集中在短期债券上。收益基本是货币基金的加强版。此外，招商产业债和富国产业债几乎只投资债券，偏重长期债券，收益会略高于中短期债基金。 　　

　　5-10是第二类，既可以投资债券，也可以少量投资股票。包括二级债基和偏债基混合基金。这6只基金虽然涉及债券和混合型基金，但本质上基金主要投资于债券，少部分(不超过20%)投资于股票。 　　

　　11-12是第三类，即稳定的FOF。由于这两只基金的主要投资标的都是基金，所以分开来看。 　　

　　理论上第一类不是固定收益，最多是固定收益类产品。真正的固定收益是第二类和第三类。 　　

　　核心指标一：收益/回撤 　　

　　我们最关心的基金产品就是收益和回撤的问题。收入方面，简单平均一下近几年的年收入。回撤，以过去一年最大回撤为准。二、三类产品中，平均收益率在6%~10%区间，高于传统理财产品。其中有一只基金在2018年出现了较大的暴涨，原因是规模较小，巨额赎回导致的净值波动。现在这个基金规模上来了，这种情况就不会发生了。一年来最大回撤幅度在1%-5%左右，远小于偏股型基金。 　　

　　最简单的方法是用利润除以最大回撤。这种价值-业力比率也有一个专业术语。数值越大越好。 　　

　　核心指标二：基金经理及团队 　　

　　固定收益类产品，无论是债券策略还是股票策略，本质上都属于主动管理的范畴。既然是主动管理，那就考验基金经理、团队、基金经理的投资实力。考虑各大基金经理的从业年限、背景、过往产品业绩、规模等。基金经理的投资逻辑也可以从基金的季报和平时的采访中得知。这里就不展开了。 　　

　　既然是评测，那就来挖掘一些细节吧。 　　

　　其他指标之费用情况 　　

　　本基金的费用包括申购费(销售服务费)、管理费、托管费和赎回费。评估的12只基金中，大部分是C类基金，没有申购费，只有销售服务费。债券总成本低于混合型基金。比如中欧短期债券C，管理费率0.30%/年，托管费率0.10%/年，销售服务费率0.20%/年。赎回费暂时不算，总费用是一年的0.60%。交银新回报混合C灵活配置总成本=0.80% 0.20% 0.10%=1.10%。这样，债券基金成本就少了将近一半。同样是混合型基金，但成本上也有区别。比如安信稳健混合C总成本1.3%。 　　

　　这些基金可以随时赎回。但如果非货币基金在7天内赎回，则有1.5%的惩罚性赎回费。有的基金7天后没有赎回费，有的基金30天后有赎回费。比如易方达稳定收益债券B持有7-30天赎回，有0.75%的赎回费用。这个成本相对于收益来说也不少。 　　

　　其他指标之规模 　　

　　基金规模可能对偏股型基金产生负面影响。但对于偏债的基金，规模越大，债券议价能力越高；规模大也说明业绩好，有资金可以追求。个人认为规模对固定收益类产品影响不大，基本是正面的。 　　

　　固定收益类产品的筛选基本上要看以上两个核心指标和一些其他指标。老话说，适合自己的才是最好的。