文 | Hubert 　　

　　

　　 　　

　　

　　01前言广义上，任何理财产品的收益率都是以净值的形式表示的，这类产品被视为净值型理财产品； 　　

　　

　　比如基金产品，基金定期公布净值；净值增加代表收益，净值减少代表亏损； 　　

　　

　　净值型理财产品一直存在，但对于银行理财产品来说，净值型理财还是一个新物种。 　　

　　

　　很多银行理财投资者还不习惯净值型理财产品。很大一部分原因是大家习惯了预期收益产品和预期收益产品的交易规则，不愿意接受新事物。 　　

　　

　　2018年10月，我写过一篇文章，阐述了银行净值型理财产品的八个问题。那时候大家对净值理财还很陌生； 　　

　　

　　9个月后，大家或多或少都买了银行的净值型理财产品。虽然净值型产品不再像过去那样千奇百怪，但还是存在一些问题。 　　

　　

　　回顾过去的文章，今天在前面八个问题的基础上做一个更新，让大家对银行净值理财有一个基本的了解。 　　

　　

　　问题1:银行净值型理财产品收益如何计算，完全取决于净值的增长。 　　

　　

　　1:购买理财时净值为1.120，赎回时为1.148，时间间隔为180天，则收益率=(1.148/1.120-1)/180 * 365=5%； 　　

　　

　　2:购买理财时，净值为1，赎回时，净值为1.08，时间为一年，则收益率=(1.08/1-1)/365 * 365=8%； 　　

　　

　　与预期收益型理财产品相比，银行净值型理财产品的收益更加清晰。可以在APP中定期查看理财产品的最新收益，而预期收益的理财产品在产品到期前账面上显示为零收益。 　　

　　

　　问题2:性能比较基准是什么？银行净值型理财产品的收益不再是预期收益率，而被称为业绩比较基准。 　　

　　

　　从以往的经验来看，预期收益类理财产品的预期收益率是实际收益率，银行收取的各种管理费与投资者无关。 　　

　　

　　但业绩比较基准不能代表理财产品的实际收益率，只是作为理财产品收益的参考； 　　

　　

　　同时，银行净值型理财产品的业绩比较基准也是银行收取业绩奖励的基准。 　　

　　

　　案例三：某净值型理财产品，一年业绩比较基准为4.9%，一年后产品实际收益率为5.3%。那么，投资者获得的实际收益率是不是=5.3%？ 　　

　　

　　答案是否定的！投资者实际收益率=4.9% (5.3%-4.9%)*(1-业绩奖励提取比例) 　　

　　

　　问题3:影响投资者实际收益的因素。准确的说，投资者的实际收益=基础资产的收益-各个环节的成本。 　　

　　

　　对于常规理财产品，影响投资者实际收益的因素除了业绩比较基准和业绩提取比例外，还包括产品管理费、托管费等因素(此类费用与预期收益理财产品无关)。 　　

　　

　　假设净值型理财产品的基础资产产生的收益率为X，其他因素与情况3相同，投资者获得的实际收益计算如下： 　　

　　

　　投资者实际收益率=4.9% (X-管理费-托管费-其他费用-4.9%)*(1-业绩奖励提取比例) 　　

　　

　　与银行预期收益型理财产品无关的管理费等费用，对净值型理财产品至关重要，我们不能过多关注。 　　

　　

　　总结：为了获得更高的实际收益率，尽量选择净值型理财：(1)业绩比较基准高的那种；(2)绩效奖励提取比例低；(3)管理费、托管费等综合成本低。 　　

　　

　　问题四：银行净值型理财产品风险大吗？非理财，产品风险。 　　

　　

　　银行净理财产品只是银行理财的一种新形式，但新形式不等于高风险； 　　

　　

　　银行会对发行的理财产品进行风险评级，分为R1-R5五个等级。等级越高，增长越快 　　

　　

　　问题五：银行净值型理财产品收益波动大吗？银行净值型理财产品的收益取决于底层资产产品的收益，表现为净值的增长。 　　

　　

　　银行理财净值的波动也代表了产品收益率的变化；净值的波动，一方面取决于标的资产的价值，同时也取决于标的资产的类型和资产估值方法。 　　

　　

　　简单对比债券基金，银行净值型理财产品的收益会比债券基金更稳定。主要有两个原因：1)净值型理财产品的投资标的包括“非标准化债权资产”，估值一般采用摊余成本法，波动较小；2)债券基金的投资标的多为上市交易债券，按市场价格估值，波动性较大。 　　

　　

　　更重要的是，银行净值型理财产品的种类越来越多，大家都可以把它当成基金产品。 　　

　　

　　理财有风险，投资须谨慎！ 　　

　　

　　问题6:银行净值型理财产品的收益可以预测吗？银行净值型理财产品的收益率取决于净值的变化。一般来说，收益率是不可预测的。 　　

　　

　　而银行的净值型理财投资标的中“非标准化债权资产”的存在，为产品收益率预测提供了可能。 　　

　　

　　非标投资比例越大，产品收益的可预测性越强。 　　

越强。

　　

净值型理财的一大特点是会定期发布产品运行报告（类似于基金月报、年报），从中可以看到产品投向了哪里。

　　

例如产品非标投资标的收益率和对应的投资比例分别是ABCDE和abcde，那么非标部分收益率大概等于Aa+Bb+Cc+Dd+Ee，再给债券部分一个一般的估计值便能测算整个产品的收益率。

　　

小编曾做的一个产品收益率跟踪表

　　

倘若产品非标投资比例很低或者不投资，那么收益率预测就有难度；而现在银行产品投资非标的比例也确实在下降。

　　

总的来说，测算产品收益率是性价比比较低的一个行为。

　　

问题七：净值型理财产品买多长时间比较好？什么时候买？预期收益型理财大多数为封闭式理财，产品未到期前不能赎回。

　　

净值型理财产品多为开放式理财，每个开放日都可申购赎回；而实际情况是银行净值型理财产品大多为定期开放式理财产品，在很长一段时间内是封闭期无法交易。

　　

投资者购买银行净值型理财产品的收益取决于净值的增长，与投资时间的长短没什么关系，与什么时间购买也没关系。

　　

过去，重大节假日期间的理财产品收益会比较高；

　　

但是，个人认为在重大节假日前购买银行净值型理财并不是一个明智的行为，因为即使理财产品在假期前成立，也不一定够时间将资金投放出去，也就无法带来收益。

　　

重要提示：投资银行净值型理财产品也需要择时，不同类型的产品采用不同的策略。

　　

问题八：银行净值型理财产品的赎回规则除固定期限的封闭式理财产品之外，银行净值型理财产品基本都是永续运作的产品，不存在到期的概念。

　　

与预期收益型产品做比较，投资者购买银行净值型理财产品在赎回时可能会遇到两个问题：

　　

1、投资者忘记赎回理财产品导致自动投资到下一个周期，部分中老年客户甚至无法理解为什么要有赎回操作，而不是自动把本金和理解打到账户里；

　　

2、部分中老年客户无法接受资金到账日比产品到期日延后几个工作日，直接认为这是一种欺骗性行为。

　　

温馨提示：具体以理财产品说明书为准

　　

问题九：买老产品还是新产品？银行净值型产品种类越来越多，风险收益特征各不相同。

　　

由于大家对新产品总是一无所知，除非管理人有对产品的投资运作进行专门的介绍；所以个人倾向于推荐大家购买老产品，原因很简单，大家可以通过分析老产品的投资运作判断它的风险收益特征。

　　

此外，随着银行理财产品的期限采用无固定期限的定期开放式产品形式，大家以后购买的银行理财更多的可能是老产品。

　　

问题十：查阅投资运作报告过去的银行预期收益型理财产品，到期兑付本息，基本不披露产品的投资运作情况；

　　

银行净值型理财产品不一样，它会定期公布产品净值，定期发布运作报告，里面有很多内容值得大家去关注。

　　

在我的专栏《理财产品分析与选择》中，我就单独写了一篇《读懂理财产品说明书、关注理财投资报告，受益匪浅》，重点提示大家关注投资经理、十大投资标的物、报告期收益率、投资回顾与展望等信息。

　　

最后，我想告诉大家一句话：银行净值型理财产品有投资风险，可能会亏损本金。