【宏观视角】
10年期国债收益率继续攀升概率很低
2017年5月初至2017年10月中旬，10年期国债收益率一直在3.50%-3.70%区间盘整。但自10月中下旬(11月中旬)以来，10年期国债收益率再度快速上行，并于11月中旬一度突破4.0%关口。
展望未来，我们认为2018年10年期国债收益率继续攀升的概率很低，在4.0%左右维持紧平衡的可能性较大，不排除国债收益率温和下行的可能：首先，至少在2017年四季度和2018年上半年，由于固定资产投资和房地产投资增速的回落，中国GDP同比增速将继续温和下行；第二，2017年CPI同比增速虽然会上行，但上行压力有限，除非食品价格或能源价格发生变化，否则会维持在2.0%-2.5%的区间；第三，强金融监管的格局将保持，但边际上进一步收紧的空间有限。如果长期利率的上升开始影响企业的投资和利润，不排除央行干预市场的可能；第四，逆周期因素的加入，增强了央行对汇率中间价的影响力。此外，央行大幅收紧资本流动管制，使得央行有必要通过被动加息来维持汇率稳定。
【公司评级】
强烈推荐启明星辰
维持公司2017-2019年盈利预期，EPS分别为0.51元、0.67元、0.88元，11月22日收盘价对应的PE分别约为48.7、36.8、28.0倍。公司持续推进智慧城市安防运营业务，受益于智慧城市IT投入的快速增长，智慧城市安防运营业务将成为公司新的业绩增长点。目前，信息安全已经成为我国的一项国家战略。看好公司作为行业龙头抓住行业机遇快速发展的能力，维持“强烈推荐”评级。
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公司全资子公司南京奥特佳已被确定为比亚迪电动汽车相关电动压缩机的供应商，我们预计从2018年初开始供货。中汽协数据显示，比亚迪1-10月共销售新能源乘用车8.3万辆，市场份额约为21%。此前，公司电动压缩机的客户主要有众泰、奇瑞等企业。比亚迪在中国的新能源汽车市场份额较高，公司成为比亚迪的供应商将有助于公司进一步提高市场份额。“推荐”评级。
