现在市场上对冲交易比较流行。从2010年股指期货在中国开始存在以来，出现了很多套期保值的模式，包括alpha，股指期货，各种类型的套期保值，还有一些主题基金，都是套期保值。 　　

　　关于套期保值，需要考虑的方面主要包括以下几个方面。 　　

　　1.对冲？我们现在谈了很多对冲。我的感觉是：在朋友圈聚会，或者去论坛。如果没有人讲对冲，这个论坛的嘉宾似乎也不够高。事实上，并非如此。如果考虑套期保值，首先要想清楚它是什么。 　　

　　2.有必要对冲吗？比如我觉得我买的股票都是好股票。只有一种情况我的股票会崩盘，那就是这个市场出现了问题。如果市场可以出现漫无目的的暴跌，那么你应该去空的期指。在这种情况下，相当于买了现货，把期指扔了。看起来像现金对冲，其实不是。因为我不会做交割，只是利用期货上的空单来锁定系统性风险，在“黑天鹅”出现后可以免受伤害。这就是对冲的雏形，就是对冲系统性风险。所以，现在我们可以对冲一些其他方向。举个例子，如果欧洲央行再次开始实施宽松政策，那么我可以同时买入欧股，卖出美股。因为欧洲股市涨得比较好，所以我更担心美国股市和全球市场出现问题。或者我可能会买入欧洲股票，同时抛出欧元。这其实已经不是对抗了，很像两个单方面的一个方向。其实这种情况完全没必要对冲。 　　

　　3.对冲方法对冲交易不一定意味着买卖。可能两个人都在付钱，也可能两个人都在卖。不存在的交易一定是不同方向的，只要规避了相应的风险，起到了套期保值的作用。举个例子，我买中证500指数的股票组合，然后我买同价值溢价最高的期货合约，这样我就可以做一个现货和期货的对冲组合。在对冲交易时段，我卖出一部分涨得不好的股票，以赶上涨得好的股票，然后在收盘前再换回来，在时段内来回搬砖。 　　

　　那么，这种组合的风险在哪里呢？风险在于期指的剧烈波动，先是大幅上涨，保证金金额不足，爆仓，然后现货大幅下跌，再到交易量大幅下跌，这种组合会因为大量的交易摩擦而遭受损失。逻辑相关性。比如我曾经买过美债，卖过黄金。你为什么这么做？当时，我们已经在谈论退出美联储的QE(量化宽松政策)。美金月升水，美债月贴水，美债季贴水0.4美元。所以，这里的逻辑是赚美债的基础。 　　

　　5.持仓比例第一，按照波动率比例。有些品种波动性不同。假设黄金的波动率是1%，美债的波动率是1，那么美债匹配的资产量应该是黄金的10倍。如果买1亿元的美债，就要清空1000万元的黄金，这样对冲交易的波动率才能匹配。第二，按目标金额比例。例如，如果你买了50万份S & ampp在欧洲，一个会以欧元计价，一个以美元计价，300万欧元相当于360万美元。然后，如果你购买300万欧元中的50欧元，你将不得不清空S & amp360万美元的p。一般对冲都是以等量为基础，大部分品种的波动率没有明显变化，尤其是10年期美国国债，其波动率基本没有变化。当然，你也可能有一些前瞻性的思考，警惕其波动性的突然上升。 　　

　　6.介入和退出的时机套期保值交易的介入和退出时机是一个非常复杂的问题，因为它不仅决定了介入的时机，也决定了退出的获利部位。这很难，也是大多数对冲交易者赚钱的秘诀。当人们跟风的时候，其实就是获利的时候。此时追对冲交易可能为时已晚。这个时候你应该想的是，该撤了。这么多年也没找到特别好的方法。总结起来就是两句话：第一，引领市场；第二，不能领导太多。领先一步是最好的。这个时机很难把握。