妙手偶得之 　　

　　

　　市场上有一个关于蚂蚁集团的传闻：据媒体报道，中国证监会成立工作组，对蚂蚁集团恢复上市进行评估。 　　

　　

　　暂停上市近两年后，蚂蚁从云端跌落，市值从巅峰时的2800亿美元跌至仅780亿美元，缩水近三分之二。 　　

　　

　　消息一出，市场自然很兴奋。阿里美股股价盘前异动，一度从跌逾6%涨到涨逾6%。然后震荡回落，现在又掉头向下了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　不过，针对这一消息，证监会晚间表示，没有进行过这方面的评估和研究工作，但我们支持符合条件的平台企业境内外上市。 　　

　　

　　否认了这个传闻，但语气相当温和。想想现在关于平台经济的政策，已经友好很多了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　盘面上，虽然今天a股有点枯萎，但年初以来，a股和港股都走出了一条合适的“微笑曲线”。 　　

　　

　　以村里最漂亮的男孩之一——中证500指数为例：年内先是疾风骤雨般下跌，然后再启动了单边上涨行情。. 　　

　　

　　 　　

　　

　　博姐也做了统计。根据同花顺iFinD数据，截至2022年6月8日，基金年内表现如图。其中，股票型基金2544只，平均跌幅14.52%；混合型基金660只，平均跌幅11.01%。 　　

　　

　　同期沪深300指数下跌14.59%，中证500指数下跌15.51%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　在今年至今的这一轮“微笑曲线”测试中，也有不少基金表现出色。 　　

　　

　　按投资属性不同，划分为这么两类： 　　

　　

　　一是龙头行业的资金，比如新能源汽车、光伏、芯片、半导体、军工等板块的资金，重仓。 　　

　　

　　第二，老将掌舵的主动基金注重均衡配置，基金净值回撤较小，上涨时表现不弱。 　　

　　

　　相对来说，波姐更喜欢后者，也就是那些回撤小、韧性强、净值稳步上升的中长线老手。 　　

　　

　　这也和最近大火的“本手、妙手、俗手”正相对应。 　　

　　

　　我姐觉得这手牌是投资中的基础菜，需要稳扎稳打，熟练掌握，才能提升。其实，只有对这手牌有足够深入的了解，才能“偶然得到”。 　　

　　

　　不然你会下车，波动太大，变成低俗手。花太多时间精力在“返璞归真”上，最后发现得不偿失。 　　

　　

　　 　　

　　

　　甚至可能老公变“原告”，这就闹大了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　深入反思也能发现：我们通过分散投资、定投等方式投资基金，它不过是做好了“手头工作”。然后在此基础上根据估值，反向投资等。展开，挖掘一些“妙手”。 　　

　　

　　博姐还和大家一起做了“这手，好手，俗手”的小视频。如果买基金有仓位，你是什么样的“手”？ 　　

　　

　　今年回撤最小的15只基金 　　

　　

　　在市场的剧烈波动中，很多市民表示伤不起。那么，在今年迄今的新一轮“微笑曲线”测试中，哪些基金的最大回撤数据较小？基地体验好吗？ 　　

　　

　　博拉下数据，年内最大撤出不到15%的主动股票型基金还是不少的。 　　

　　

　　而当加上成立时间5年以上、基金规模2亿以上、最近5年最大回撤不超过25%等指标，目标基金瞬间少了很多！ 　　

　　

　　经过筛选之后，bo姐跟大家制图如下，一共有15只目标基金(年内最大回撤指数放宽至20%，最近五年最大回撤指数卡在25%)。 　　

　　

　　备注：市场连续大跌后，不适合过分关注近五年的年化收益率。因为处于市场低点，不公平，数据略低。通常情况下，年化率12-15%应该是正常的投资。 　　

　　

　　 　　

　　

　　说实话，这个筛选结果比博姐预想的要少很多。让波姐再一次感受到大a股的波动真的很大。 　　

　　

　　不信？我们再看下顶流基金经理的数据： 　　

　　

　　比如易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、郭芙天汇、兴全何润、瑞源成长价格。 　　

值混合等，年初至今普遍最大回撤超25%，近5年最大回撤普遍超40%。

　　

权益市场的投资也通常是“一份风险，一份收益”，波动20%-30%其实是常见现象。但很多会变，买之前还好好的，都说自己杠杠滴、能扛事。但回撤20%、30%后，心态立马炸了。

　　

　　

　　

因此，上述这15只年内最大回撤小于20%、近5年最大回撤小于25%的基金，的确称得上精选了。

　　

其中，也有不少我们熟悉的基金经理，比如景顺长城鲍无可、嘉实肖觅、工银瑞信王筱苓和王君正，还有国富基金赵晓东。

　　

2个中、长期型抗跌选手

　　

　　

　　

　　

下面，Bo姐从中挑了2个投资策略坚实的中长期型抗跌选手侧重写下。

　　

第一，景顺长城鲍无可。

　　

我们先更新下他的投资现况，以景顺长城沪港深精选为例：

　　

业绩基准是，沪深300指数X 45%+恒生指数X 45%+中证全债指数×10%。众所周知，沪深300以及恒生指数今年都出现了大幅回撤。

　　

而鲍无可不仅之前大幅跑赢它们，且守住收益，近5年积累了将近60%的超额收益。

　　

　　

　　

景顺长城能源基建混合也是同样的节奏，充当了市场“稳定器”的角色。

　　

　　

　　

很显然，鲍无可所管理的基金，具有先稳固“本手”，再去追求“妙手”的中长期投资特质。

　　

他也经常说，“投资中，宁可赚得少一些，也要尽量控制下行风险，避免基金净值出现大幅回撤。”

　　

具体来看，鲍无可主要通过三个角度控制回撤、稳住收益。

　　

（1）行业均衡配置，不过于倚重单一赛道。

　　

从下图可以看出，景顺长城沪港深精选近5年行业配置相对均衡。最新一期的话，鲍无可认为传媒行业超跌，严重低估，传媒行业占比略重。

　　

　　

　　

（2）在买入个股、构建投资组合之时，喜欢选基本面扎实，有高壁垒，护城河足够深的上市公司。

　　

（3）格外注重安全边际。

　　

也就是将公司估值与历史水平、行业水平、海外对应标的对比，相比较低时才会买入。所选标的，下行空间小，上行空间大。在公开访谈中，鲍无可谈的最多的是安全边际。

　　

“我做了几年基金经理，投资方法也有一些进化，但有一点一直没有变：非常看重估值的保护。从做投资的第一天起，就有非常强的安全边际思维。”

　　

第二，南方基金卢玉珊。

　　

在15只回撤较小的基金中，卢玉珊管理的南方核心竞争混合，是一个让人惊讶的存在。

　　

年内最大回撤15.65%，近5年最大回撤16.97%，近5年年化收益16.42%，是一个1：1：1的级别。

　　

而常态的投资表现，最大回撤通常是年化收益的1.5倍。也就是说年化收益16%时，基金所对应的最大回撤应该是24%，她却降维了好几档。

　　

　　

　　

Bo姐觉得，南方核心竞争的业绩表现，和前期的保本基金特质有一定关系，绝对收益思维比较强。

　　

备注：南方核心竞争由南方安心保本转型而来，前期权益仓位超低，2019年1月转型为偏股混合。

　　

但并不只于此，还有基金的持仓特质！

　　

根据数据显示，在转型为偏股混合后，基金前十大重仓股占比在3年多时间里维持在20%-30%间。也就是基金持股集中度很低，而同类基金通常是40-55%。

　　

且卢玉珊的持股集中度还持续降低，截止3月末，基金一季报前十大重仓股占比更是低到10.89%。

　　

　　

　　

具体持股上，贵州茅台是第一大重仓股，但占比没过3%。然后是宁德时代、药明康德、宁波银行、苏农银行、中国建筑等，占比没超过1.5%。与此同时，成长和价值风格兼顾。

　　

　　

　　

当然了，她的基金换手率也相对偏高，这其实和基金的偏绝对收益的定位一致，更追求落袋为安。

　　

最后bo姐跟大家总结下：

　　

卢玉珊管理权益基金的时间相对还不太长，3年半的样子，也偏交易型。但是，在交易驱动的同时，做好行业配置、个股仓位控制、风格搭配，说明她具有自己的稳定的核心投资策略，且在自己的投资之道上继续深入。

　　

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。