二郎的理财日记遇到懂得理财的自己。
我们前面介绍过价值陷阱和成长陷阱，就是买低市盈率的股票和高市盈率的股票可能有风险，因为都离不开公司的质量。如果公司基本面持续恶化，即使市盈率低，也不值得投资。而如果公司市盈率很高，但实际增长达不到大家的预期，股价很容易大幅回调。所以它再一次告诉我们，投资背后投资的其实是生意，而不是单纯的赌差价。看透商业的本质是投资成功的关键。
今天，我们来谈谈如何正确使用市盈率。
很多比较法的人经常会问，什么样的企业具体应该估价多少倍？可惜投资没有明确的标准，因为在投资市场上，我们不是在和一个企业竞争，而是和一个个体竞争。
如果大家都规定了一个公司20倍的市盈率是标准估值，那么估值跌到21倍就会有人开始抢着买，最终估值肯定跌不到20倍，所以市场上永远不会有一个准确的标准。
因为人心难测，你要想赢得这场资格赛，就得提前思考，想想未来几年市场上的其他投资者会怎么想。
所以对于市盈率的使用，要学会灵活运用，而不是按照课本来，买多少倍的市盈率，这个不会有精确的标准。
与一般来说，我们可以拿一家公司的市盈率，去跟同行业的同类型公司做比较。,的同龄人相比，这就像买房子一样，同样的社区，同样的公寓类型。房子A比房子B装修好，楼层位置好。房子B卖了300万，那么房子A应该卖300多万。
其实股票也是如此。同一个行业，如果业务水平差不多，盈利能力和利润增长没有太大差别，应该有相同的估值水平。如果这家公司其他方面都很好，也就是市盈率低于同行，那很可能意味着它被低估了。
比如当年巴菲特买中石油的时候，和其他石油公司比较。当时中石油的石油产量占全球的3%，差不多是埃克森美孚的80%，利润120亿美元。在美国，可能只有五家公司的利润和中石油一样。
当时中石油总市值350亿美元，市盈率只有3倍，而埃克森美孚的市盈率是16倍。巴菲特研究了其他石油公司，市盈率远高于中石油，确定中石油基本面没有大问题，所以这个估值太便宜了。他投资了5亿美元，最后赚了40亿美元。
对比历史，这是同行中市盈率的比较方法，但是前提我们肯定还是要先了解下公司的业务，确定基本面没有问题的情况下，再去比较.对于不同的行业，市盈率比较就没有啥意义了。
比如白酒消费能达到20倍市盈率就很便宜了，但是银行达到20倍市盈率基本就是天价了。
原因是人们对它们的预期不同，所以我们可以把格力和美的、光线传媒和华谊兄弟、工商银行和建行相提并论，但如果把5倍市盈率的工商银行和100倍的当代安普科技股份有限公司相提并论，就没有意义了。
除了跟同行业比较之外，还要拿市盈率跟自己的历史去比一比，看看它的历史上，市盈率一般都是多少，通过这些估算，来判断现在股价处于什么位置。
一般关注两个位置，一个是牛市的最高点，看市场在极度乐观的时候给他什么估值。
另一个是熊市的最低点。极度悲观下的市场是怎么看待他的？
比如一家公司在大熊市的最低市盈率是10倍，那么现在已经降到8倍了。如果你能判断出他的生意没有问题，那么他一定是被低估了。比如过去大牛市高点时它的市盈率是60倍，现在估值涨到80倍，是新高。这基本上是严重高估，它的增长速度肯定支撑不了这么高的估值。大部分是因为市场兴奋了，才有这么高的预期。此时，即使不离场，也要系好安全带，动态止盈，比如设置8%的止盈，或者跌破顾比均线离场。
综上所述，在公司基本面没有大问题的情况下，尽量在历史低市盈率买入。这样做是非常稳妥的，因为即使未来估值不涨，公司的成长也将是我们的收益率，所以盈利会变得非常确定。
低位怎么算？没有一定的规律。比如历史最高市盈率80倍，最低10倍，那么20-30倍可能是一个合理的范围。低于20倍可视为部分低估，低于10倍为极度低估。
如果与同行和自己的历史相比，估计
值都处于较低水平，那么确定性会更大。有人可能会说，如果等不到这个估值怎么办，等不到那就不投了，股市毕竟不是大食堂，随时都有吃的，机会往往也都是等来的，而不是追来的，我们只赚市场中确定性的钱，才能保证我们在投资市场中“活”的更长久。
当然，市盈率也不是所有公司都适用的，明天我们接着说市盈率的正确使用方式。明天见.
