最近市场只能用上蹿下跳来形容，说好的“永远”大消费，医疗调整，屡创新高的新能源也在波动。这种麻烦的行情恐怕还要持续一段时间。
在市场的波动下，除了观望，还有没有什么更加治愈、赚取稳健收益的办法呢？
是啊！最近听到一个有趣的想法。听我说。
一个对冲套利的思路
我们来看看好的指数增强基金的表现。以嘉实沪深300指数为例。
沪深300指数的走强与沪深300指数走势的比较；
来源：产品定期报告
增强型指数基金，顾名思义，旨在取得超额收益，跑赢目标指数而非跟踪指数。可见，该基金自成立以来，在沪深300指数上均有超额收益。
如果你看看年度回报数据，结果就更清楚了，这只基金基本每年对沪深300指数都有超额收益：.
可以看出，无论当年沪深300指数是涨是跌，比如今年上半年，沪深300指数下跌了-8.48%，但基金跑赢了指数，超额收益从3%-8%.
那么问题来了，不论市场涨跌，可不可以通过什么方法，吃稳这部分超额收益呢？
做过期货投资的朋友都很清楚这种额外的方法。你可以多空“对冲”它。
具体方法是利用做空股指期货获得与持有股票相反的投资收益，这样当股票亏损时，做空股指期货赚的钱正好可以弥补亏损，相互对冲。
现实中，套期保值交易都是通过沪深300股指期货等特定产品来完成的。以沪深300指数增强基金为例。一方面可以购买相关的指数增强基金；另一方面，可以做空沪深300指数期货。
举个例子，如果从2015年开始，我们每年买入1000万只嘉实沪深300增强基金，同时卖空相同金额的沪深300指数期货。
以2016年为例，当时是熊市，我们的对冲组合在基金端亏损了7.42%，也就是72.2万元，而在股指期货上盈利了11.28%，也就是112.8万元，所以整个组合盈亏对冲后盈利了38.6万元。
2020年牛市，嘉实沪深300增强基金盈利325.3万，而股指期货亏损272.1万，因此整个组合盈利53.2万。
所以你可以看到，只要指数增强基金存在超额收益，那么利用对冲交易，不论在熊市还是牛市，不就可以利用套利组合赚到钱？
这个盈利的基础不是基于市场的涨跌，而仅仅是因为基金的股票组合能够持续跑赢指数。
根据技术术语，跑赢指数的收益被称为阿尔法收益。阿尔法收益是评价基金经理和基金公司投资能力最重要的指标。能持续稳定获得阿尔法收益的基金经理，一般被认为是业内最优秀的基金经理。
只要找到指数增强性强的产品，就不能一直套利吗？
个人投资者难以操作的对冲交易
但是，这种对冲投资逻辑看起来很甜蜜，但个人投资者仍然很难操作。
第一，投资门槛太高。按照目前交易所的规定，股指期货账户是有门槛的，而一手沪深300股指期货合约价值超过100万元，保证金超过8万元；使用资金进行对冲操作，也需要购买100万以上的基金仓位作为起步。所以这种模式不适合普通投资者。
其次，手续费用。其实用资金来对冲并不是最好的选择。因为基金本身有交易成本和管理成本，用基金做套利组合无疑在成本上有很多劣势；而基金的交易通常无法与股指期货保持严格的同步
波动剧烈，很可能日内的波动就吃掉一个月积累的利润。还有没有更简单的方法？
当然有！市场上，还有专门从事套利投资的公募基金来做对冲套利、追求吃稳绝对收益。这种基金，通过构建股票组合，并能且可以在交易时间同步买卖股票与股指期货，不存在延迟，所以在交易成本和控制方面优势更加明显。还能通过打新和选股等增强收益。
相当于把多空对冲思路，直接做成了产品，忽略市场涨跌，只求绝对收益。
比如前面提到的嘉实沪深300增强这只基金的投资团队，嘉实增强风格投资团队，就还有另外两只基金，嘉实绝对收益和嘉实对冲套利基金，即是使用对冲策略进行投资的基金。
嘉实对冲套利与嘉实绝对收益业绩走势：
数据来源：wind 截止日期：2021年8月23日
以嘉实绝对收益和嘉实对冲套利为例，因为2015年股灾对做空股指的限制，这两支基金是在2019年以后才重启套利交易，2019年以来业绩走势也比较稳定：
数据来源：wind 截止日期：2021年8月23日
可以看到，这两支基金在过去的近3年时间里保持了持续稳定的增长，累积收益均超过了23%，每年的回报情况：
由于绝对收益基金是对标稳健收益产品、理财替代的基金类型，实际是求稳的一个投资选择。市场上这类基金已经有39只，回顾戳《不怕市场波动，39只靠多空对冲的绝对收益基金表现如何？》
最近市场波动大，参与赛道投资很多朋友可能会觉得心脏受不了，但是又不甘心只是买卖平均收益率在3.5%左右的理财产品。那么这是时候对冲策略的绝对收益基金，还算一个求稳健的不错选择思路。
（文/懂基金）
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