小型企业属于什么企业,企业的主营业务指的是

2022-09-11 23:54:06 创业研究

　　惠迎：《军工核心资产》　　

　　今天，我们来梳理一下中国力量。中国电力主营业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、柴油机动力、海洋核动力、热气机动力等七大电力业务及相关输电业务，即为多维度的高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务的上市公司. 　　

　　公司主要产品包括：燃气轮机集成产品、汽轮机组及余热锅炉、高性能启动用铅酸蓄电池、启停蓄电池、汽车启动用锂离子电池、电力推进系统集成及配套设备、特种电力系统集成及配套设备、柴油机动力产品、民用核电工程安全监控系统、热机动力产品等。　　

　　主要应用领域包括：(1)国防电力设备及传输系统；(2)土地工业和汽车消费领域的动力设备及控制系统；(3)民船等船用设备的动力设备配套系统。　　

　　燃气轮机被誉为“装备制造业皇冠上的明珠”,集新技术、新材料和新工艺于一体，位于广泛,的,应用于燃气发电调峰、油气勘探开采、分布式能源和天然气长输管线增压等领域.是关系到电力和油气生产供应安全，以及构建清洁、低碳、安全、高效能源体系的重要设备。　　

　　长期以来，目前全球燃气轮机市场已形成GE-ALSTOM、西门子、三菱重工等公司主导的格局，前三家公司的市场份额超过八成。,的燃气轮机产业没有形成完整的产业链，燃气轮机的核心技术、备件和维护服务长期依赖进口。虽然我国燃气轮机技术取得了一些突破，但与国外先进水平相比仍有较大差距。为加快燃气轮机产业创新发展，国家能源局明确开展22个燃气轮机型号示范工程和2个运维服务项目。示范项目将力争在2022年前完成技术装备研究和项目建设，我国燃气轮机产业长期以来依赖进口的关键核心技术将逐步实现国产化. 　　

　　公司是我国海军大中型舰船燃气动力装置的主要供货单位，燃气轮机技术处于国内领先水平.在民用领域，由于优点较多，燃气轮机已经成为天然气输气管道上主流的压缩机动力装置，但国内天然气管道上在用的压缩机组绝大多数为国外公司生产制造，未来国产替代空间大. 　　

　　目前，以美国为首的发达国家蒸汽轮机按照应用领域不同主要分为舰船用蒸汽轮机、电站用蒸汽轮机和工业用蒸汽轮机。's大型水面舰艇仍由汽轮机驱动，而核电的广泛应用也需要汽轮机作为主要动力。随着我国军队建设的不断深入和武器装备的不断更新换代，船用汽轮机必然会有很好的发展前景。工业汽轮机主要包括高背压汽轮机、光热再热汽轮机、低参数汽轮机和特种锅炉，能有效降低能耗。目前蒸汽轮机仍以GE-ALSTOM、西门子等公司为主导，但近几年我国蒸汽轮机发展速度较快，在国内、东南亚及非洲市场占有率显著提升. 　　

　　公司是国内国唯一的大型舰船蒸汽动力装置研究机构和总承供货单位，占据100%市场份额. 　　

　　2016年化学动力是公司传统主业，资产注入后营收仍占据半壁江山。资产重组前，原封帆股份的主营业务为军民用电池。2016年资产重组完成后，化工动力板块业务范围扩大，新注入资产盈利能力较强。公司将通过铅酸蓄电池起动电池、启停电池、汽车锂离子起动电池、48V锂离子动力电池、氢燃料电池的分步发展战略，持续受益于中国汽车产业升级的广阔市场空间。　　

　　在世界电力推进船舶中，海洋工程船舶约占三分之二。随着海洋产业的高质量发展，油气勘探开发进入更深的水域，船舶需要准确地停留在井口上方或靠近固定平台。因此，依靠电力推进的动力定位控制系统得到广泛应用，促进了使用电力推进的海洋工程船舶数量的增加。同时，电力推进船舶具有节能环保、舱室布置灵活、全周期经济性好、可靠性高、自动化程度高等优点。并已广泛应用于海洋考察船、试验船、打捞船等船舶。根据公开信息，全球船舶电力推进系统的市场规模将从26。　　

亿美元增加至2024 年73 亿美元，且民用市场占比会逐步增加。过去半个多世纪，中国动力在此领域深耕不辍，掌握核心技术，是国内舰船电力推进系统的龙头，研制的装备早已在尖端领域广泛应用。公司在国内取得除国外供应商之外最多的项目业绩，并且在直流电力推进与永磁电力推进产品在军用电力推进领域的市场占有率100%。

船用低速柴油机业务位于造船产业链的中游环节，是船舶建造最重要的配套设备，其业绩的直接驱动因素是新造船的配套需求，而造船订单又来自全球航运对于船运能力的需求，而所有这些最终都是由世界贸易的景气程度所决定。公司具有MAN-ES、WinGD 和J-Eng 三个品牌的生产专利许可证，低速柴油机可覆盖于配套散货船、油轮、集装箱船等商用船舶，占国内低速柴油机市场份额35%。中高速柴油机主要应用于中小型军舰、近海公务船以及海洋工程装备的主机及发电机组，受国际航运市场影响较小。随着国内外对排放要求越来越严格，中高速柴油机制造业正在向更环保，更具经济效益的方向发展。因此，在船舶动力领域中存在着对高功率、高经济性产品的巨大升级换代需求。

2019 年，我国核电已结束三年“零核准”，我国能源清洁低碳转型深入推进，2019 年上半年新核准3 个核电项目，实现了稳步重启。根据中国核能行业协会数据，截至2019 年12 月31 日，我国运行核电机组共47 台。2019 年核电机组累计发电量为3481.31 亿千瓦时，比2018 年同期上升了18.09%；累计上网电量为3263.24 亿千瓦时，比2018 年同期上升了18.15%。公司在核电成套设备供应、核电设计、辐射监测方面具有一定优势，其中在国内核电站厂房辐射监测系统（KRT 系统）市场占有率约为60%。

热气机动力主要应用于特种船舶动力系统、分布式能源、以及工程机械配套产品供货和特种流体泵。公司在该领域国内处于技术垄断地位，该技术方向和行业内尚无竞争者。随着国家对环境保护日益重视和严格，有效带动了清洁能源和可再生能源的使用，推动了天然气分布式供能和生物质沼气利用等能源项目建设，为公司在热气机领域优化调整产品结构、推动产品升级换代、培育新的业务增长点带来了机会。

近年，我国齿轮行业已经得到了长足发展，齿轮产品正从中低端向高端转变，高端产品的替代效应越来越明显。冶金、能源、环保、工程装备、轨道交通等行业对齿轮及齿轮箱产品需求市场逐步扩大，齿轮产业已然成为中国机械通用零部件基础件领域的“领军”级行业。公司在国内舰船、水泥建材、冶金有色、核电海水循环泵等细分目标市场排名第一，在国内风电专用齿轮箱行业排名第二。其中，广瀚传动公司在舰船用离合器、工业特种离合器、复合型行星齿轮装置及工业特种联轴器方面处于国内技术垄断地位。

一、动力龙头

中国动力前身为风帆股份有限公司成立于2000 年，主营业务为军民用蓄电池；2004年上交所上市；2016年公司完成重大资产重组，注入中船重工、中国重工等持有的包括5 家军工科研院所核心动力资产在内的16 家公司，公司成为中船重工集团旗下的动力业务上市平台，业务范围扩展至包括化学动力、燃气与蒸汽动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力、海工平台及港机设备在内的七大动力业务，公司名称也变更为“中国船舶重工集团动力股份有限公司”。

二、业务分析

2016-2019年，营业收入由207.41亿元增长至296.91亿元，复合增长率12.70%，19年同比增长0.10%，2020Q3实现营收同比下降12.48%至192.34亿元；归母净利润分别为10.73亿元、12.02亿元、13.48亿元、9.91亿元，19年同比下降26.45%，2020Q3实现归母净利润同比下降16.71%至5.88亿元；扣非归母净利润分别为8.38亿元、10.64亿元、9.53亿元、6.05亿元，19年同比下降36.55%，2020Q3实现扣非归母净利润同比下降21.55%至4.55亿元；经营活动现金分别为11.43亿元、-4.37亿元、-11.78亿元、7.16亿元，2020Q3实现经营活动现金-4.47亿元；

分产品来看，2019年化学动力实现营收同比增长7.82%至153.37亿元，占比52.30%，毛利率减少0.61pp至10.76%；海工平台及船用机械实现营收同比增长3.70%至38.71亿元，占比13.20%，毛利率减少2.88pp至12.83%；柴油动力实现营收同比下降6.78%至49.42亿元，占比16.85%，毛利率减少1.29pp至18.04%；热气机动力实现营收同比增长48.75%至2.67亿元，占比0.91%，毛利率减少15.08pp至31.05%；全电动力实现营收同比下降33.37%至7.30亿元，占比2.49%，毛利率减少20.88pp至26.27%；海洋核动力实现营收同比下降47.21%至1.74亿元，占比0.59%，毛利率减少15.32pp至27.53%；燃气蒸汽动力实现营收同比下降66.09%至5.86亿元，占比2.00%，毛利率减少0.31pp至18.35%；传动设备实现营收同比下降3.42%至24.48亿元，占比8.35%，毛利率减少2.05pp至18.07%；其他实现营收同比增长304.90%至9.70亿元，占比3.31%，毛利率增加16.31pp至20.31%。

2019年公司前五名客户销售额464,886.16万元，占年度销售总额15.59%；其中前五名客户销售额中关联方销售额295,791.69万元，占年度销售总额9.97%。

三、核心指标

2016-2019年，毛利率由17.39%下降至14.09%；期间费用率由9.90%下降至18年低点7.14%，19年上涨至7.65%，其中销售费用率由1.95%上涨至2.32%，管理费用率由7.72%下降至5.07%，财务费用率维持在低位；利润率由5.56%下降至3.51%，加权ROE由5.9%下降至3.66%。