精彩导读： 　　

　　

　　豆粕期权已经上市，大部分散户希望通过期权获利。除了要学会从买方的角度开始参与，还要尽快学会从卖方的角度出发。 　　

　　

　　 　　

　　

　　卖方心法第一条 止损第一 　　

　　

　　在期权卖方的收益有限但损失无限，因此，止损是卖方最有效的风险控制手段，也是卖方盈利的前提。，卖方的成功与买方的成功是不同的。它不可能一蹴而就，但需要在市场上历久弥新。止损的方法很多，有固定价格止损、技术指标止损、心理价格止损、基于资金管理的固定资金比例止损等。 　　

　　

　　卖方心法第二条 限仓第二 　　

　　

　　要成为期权卖方，仓位控制是必修课，因为卖出和建仓都要交全额保证金。满仓一旦操作，即使大方向是对的，也可能因为市场暂时波动导致保证金不足而被迫平仓，不像股票可以等到时间的尽头。对于卖方来说，强行平仓意味着永久失去平仓的获利机会。因此，卖方应始终以保证资金安全为投资的核心纪律，决不能在满仓操作。 　　

　　

　　卖方心法第三条 顺势而为 　　

　　

　　作为期权的义务人，期权卖方的风险理论上是无限的。因此，在缺乏有效风险对冲的情况下，期权卖方对市场方向的判断非常重要。华尔街有句名言：趋势是你的朋友，记得跟随不可逆的市场。对于期权卖方来说，所谓趋势就是熊市卖认购，牛市卖看跌。虽然这个提示不言而喻，但真正能做到的人并不多。要捕捉大盘或个股的走势，可以使用基本面分析、技术分析等方法。这些方法有一定效果，但绝对不是万能的。 　　

　　

　　卖方心法第四条 波动率是敌人 　　

　　

　　无论是期权的买方还是卖方，波动率都是需要判断的重要因素。买家总是追逐波动性大的股票，卖家喜欢那些股价适中的股票。卖方卖出期权后，如果股票的波动率增加，期权被行权的概率和卖方平仓的成本都会增加。不幸的是，对于波动性低的股票，卖方可以收取的溢价往往很低。在期权分析软件的帮助下，卖方可以找到那些波动率相对较低、溢价相对较高的期权。检查期权-公共权力场外期权价格查询中心的个股 　　

　　

　　卖方心法第五条 时间是最好的朋友 　　

　　

　　期权价值包含时间价值，卖方每天可以赚一天的时间价值。此外，期权就像“阳光下的冰”，其时间价值呈抛物线加速增长。以4个月期限的期权合约为例。期权合约的时间价值在第一个月下降比较慢，但是临近到期日的时候(尤其是最后一个月)，它的时间价值会下降比较快。与其他时间段的期权相比，三个月内到期的期权的单位时间价值往往更高，也就是说，对于想要赚取时间价值的卖家来说，卖出三个月内到期的期权效用最大。许多有经验的卖家通过在近月卖出期权合约，在远月买入相同价格的期权合约的日历价差策略赚取时间价值收益。 　　

　　

　　卖方心法第六条 寻找被高估的机会 　　

　　

　　成功的期权卖家总是热衷于寻找那些“被高估”的期权。如何找出「高估」的期权？期权定价的核心因素是波动率。一般来说，如果隐含波动率在一定程度上高于历史波动率，或者某个期权价格的隐含波动率明显超过其他行权价格的隐含波动率，就可以认为是过度偏离，即该期权的价格被高估。虽然波动率的计算比较复杂，但期权市场系统和相关期权投资网站通常会提供实时波动率数据或期权计算工具供参考。如果期权的价格比根据波动率计算的期权参考理论价值高出25%以上，则该期权可能被高估。 　　

　　

　　卖方心法第七条 多卖虚值期权 　　

　　

　　卖方应该偏好那些没有内在价值而只有时间价值的期权，即行权价高于股票市场价格的看涨期权或行权价低于股票市场价格的看跌期权。与平面期权或实物期权相比，虚拟期权更不容易被执行，这种低概率是期权卖方的优势。美国著名基金HVPW(High Volatility Put Option Selling Fund)通过滚动推出剩余期限约60天、行权价格偏离市价15%的虚拟看跌期权，使年收益率保持在9%以上。 　　

　　

　　卖方心法第八条 买股票不如卖认沽 　　

　　

　　可口可乐是巴菲特最成功的投资之一，其中巴菲特采用了出售看跌期权的方法来增加投资利润。对于巴菲特来说，总是有增持可口可乐的意愿。如果可口可乐不倒，那么版税就是额外收入；如果股价下跌，那么溢价就相当于市场补贴巴菲特购买可口可乐的成本。因此，对于长期价值投资者来说，通过卖出看跌期权来购买股票是一种降低股票购买成本的投资方法，。. 　　

　　

　　卖方心法第九条 备兑开仓不简单 　　

　　

　　投资者经常有这样的困扰：长期看好并持有一只股票，但最近这只股票不温不火，有时微涨，有时干脆不动。持有股票有什么方法可以增加收益或者降低持有成本？答案是：有！这就是开仓，即当你持有股票时，你卖出相应数量的看涨期权。美国的BXM基金是基于S & ampP 500的覆盖和开放策略。在过去的二十年里，BXM比S & ampP 500。 　　

益率9.4%），这是所有策略交易者梦寐以求的。可以说，备兑开仓逻辑简单但效果不简单！当然备兑开仓也存在被行权、股价大幅下跌等风险，投资者应适时进行转仓或平仓。

　　

卖方心法第十条 分散风险

　　

在美国期权市场，约有四分之三的期权在到期时是没有价值的，这意味着期权卖方的胜率远大于买方。乍眼一看，卖出期权似乎是条赚钱的捷径，然而一旦市场发生大的波动，总有期权卖方出现爆仓。期权卖方的这一风险特点与出售保险非常相似，大多数的保单每年更新而没有出险，但一次重大灾害就可能使保险行业遭遇相当大的损失。因此，大部分保险公司会将风险分散到不同的区域和保险产品。类似地，期权卖方也应卖出不同股票的期权，以实现分散风险的目的，避免因单个股票的不利行情而全军覆没。

　　

卖方心法第十一条 活用担保物

　　

期权卖出开仓时，需要交纳保证金。保证金可以是现金，也可以是债券、股票等有价证券。卖方应尽量使用有价证券冲抵保证金。与使用现金相比，使用国债、货币基金等作为担保物，在收取期权权利金的同时，可以额外得到2%-5%的收益，何乐而不为呢！

　　

卖方心法第十二条 盯市、盯市、再盯市！

　　

卖出期权风险较高，卖方必须紧盯市场走势，留意市场冲击。此外，期权卖方应该时刻关注自己账户中的保证金情况，并且密切关注相关股票的除权除息、配股和分红等情况，提前做好补足保证金的准备。