基金投资的基础知识第8课：基金投资实践（下）
上节课讲了择时的重要性，以及基金买入时机的判断，基金买入和加仓的几种策略。这节课，我们继续讲基金择时，主要讲基金卖出。
一、基金卖出（一）止盈
止盈的时机和买入的时机有一定的对应关系。有些内容在(一)中已经提到了，所以这部分就简单介绍一下。1、股债利差法
以沪深300的股债利差为例。从历史数据可以看出，当股债利差小于3%时，应对市场持谨慎态度，可以逐步减仓或增加债券比例。如果跌破2%，可以考虑直接清仓或者用债券替代。当然这个值也是主观的，投资者可以根据自己不同的风险偏好来决定。
2、估值法
一般当市盈率和市净率大于70%和80%时，我们就认为它们被高估了，风险比较大。追求稳健的投资者可以逐步减仓卖出。以沪深300为例。可以看到，近几年的阶段性高点，比如2007年、2015年的牛市高点，2009年的阶段性高点，2018年初以及2020年末、2021年初的估值百分位都达到了70%以上。
3、目标收益法
一旦达到目标收益率，就会止盈赎回。可以按累计收益率或年化收益率获利。一次性购买，偏股型基金可以参考15%年化来获利。原因是长期来看(近18年)，偏股混合型基金的复合年化率可以达到15%，所以长期来看这是一个合理的水平。定投可以参考年化10%~15%止盈。
累计收益率已知。年化收益率怎么算？有人可能会说直接用累计收益率/投资年数。这是一个粗略的算法，没有考虑复利。如果使用更精确的算法，应该使用幂函数，在Excel中输入公式：=幂(1累计收益率，1/年数)-1。
注意，定投使用这个公式时，没有考虑资金的使用效率。如果要考虑资金的使用效率，就需要使用IRR公式。我们在讲定投年化10%~15%获利回吐的时候，用的是幂公式，用IRR公式计算的年化收益率更高。
4、最大回撤法
用目标收益法获利回吐，一个很大的可能是获利回吐后市场继续上涨，从而错过后续的涨幅。最大回撤法可以避免这个问题，它允许基金在上涨过程中在一定范围内调整，从而增加获得更高收益的可能性。
最大回撤法怎么做？
先设置一条止盈信号线，即目标收益率(如图10%)；
其次，设置一个最大回撤阈值参数(如图5%)；
当收益率达到止盈信号线时，每日观察，只有在最大回撤跌破阈值时，止盈才被赎回。比如图中收益率达到10%后，最高涨到17%，然后回调5%，到12%时再止盈。
注意，设置最大回撤阈值很重要，设置太大或太小都不好。太容易被市场回调“震慑”了，所以错过了市场；太大又因为回撤幅度太大，会损失更多的利润。这种方法比较适合牛市。牛市获得超高收益后，即使市场崩盘也能成功逃脱。
5、技术指标（均线偏离、MACD等）
懂技术分析的投资者也可以通过指数的技术分析来判断市场走势，进而获利了结。
比如根据指数和均线的背离来获利。普通
选择240日均线（牛熊线，基金买卖的核心指标），当指数和240日均线偏离度较大时，说明市场情绪过热，这个时候就可以考虑止盈了。至于均线偏离度到多少止盈，每个指数都不一样。
6、情绪指标（基金发行、开户人数等）
还是来看这张基金新发和指数的走势图，可以看到，在几个发行量激增的时点，比如18年1月份、20年2月份和7月份，都是市场的阶段高点。所以，根据基金发行来判断市场卖点还是比较靠谱的。
以上介绍了六种基金止盈的方法。每一种止盈方法都有其逻辑和适用性，大家找到适合自己的就好。另外要注意，任何一种止盈策略，都不可能卖在市场最高点，这一点大家要清楚，没有人是神。
（二）止损
基金除了止盈，也要止损，也就是说基金即使是亏钱的，也要卖掉。那么哪些情况下，基金要止损呢？给大家总结了以下几种情况。
1、基金基本面变差
比如基金回撤突然变大，跟踪一段时间后，业绩依然没有起色，还是一直跌或者趴那不动，而别的同类基金净值已经回升；还比如基金规模暴涨，基金经理无法容纳这么大的规模，投资策略、方向发生了漂移，业绩不佳；还比如债券基金踩雷，净值呈现断崖式下跌等。遇到以上这些，就要注意了，基金的基本面已经出现问题，可能需要止损了。
2、基金经理更换
买主动基金，我们都是奔着基金经理去的。当基金经理更换后，就要留意了。当然，并不是说基金经理更换就要立马换掉基金，可以先观察一下（一般3个月），如果基金业绩依然跑输同类平均，或者基金风格变化很大，不符合我们的投资风格和目标，就需要考虑止损了。
3、基金风格不符合自己
一些人买基金，可能是听别人推荐，而自己并不了解基金的投资风格、风险收益特征。结果买完后，发现基金波动很大，跌的很厉害，这就是基金的风格不符合自己。比如典型的行业或主题基金，因为投资单一行业，波动很大，而投资者投资风格偏稳健，这就不符合了，应该买均衡型基金。
4、亏损超出投资者承受能力
虽然只要基金没啥大问题，即使短期亏钱了，长期看都会回来，但当亏损超出自己能承受的最大程度，也要考虑止损。因为市场是不确定性的，还有可能会继续跌，如果跌到让自己焦虑，不能很好的生活，那就得不偿失了。毕竟，投资是为了更好的生活。另外还有一种情况就是，买到了不符合自己风险承受能力的基金，这种的要及时止损。
5、基金清盘
当基金发布了清盘公告，不管基金是赚钱的，还是亏钱的，都建议卖出。这是因为基金清盘，就代表基金终结了，如果不提前卖出，就会进入清盘程序，而清盘的时间会较长，可能要一个月才能拿到资金，期间只享受活期存款利息，不划算。
6、需要用钱的时候
这一点很显而易见，当突然需要用钱的时候，即使基金是亏钱的，也不得不卖出。所以，我们常说要用“闲钱”来投资，最好是3年以上不用的钱，这样即使市场环境不好，基金是亏钱的，我们也能“等”得住，而不会最后以割肉离场。
二、无需择时：定投、资产配置
不管是上面讲的基金卖出，还是上节课讲的基金买入，我们都在讲择时。而众所周知，择时其实是没那么容易的。那么，有没有什么投资方法，不用择时也能赚钱的呢？当然有。
一个是定投。定投是无需择时的，任何时候开始都可以，即使定投在市场最高点，分批买入也能不断摊低平均成本，而只要市场回暖、涨起来，定投就能较快回本并获利。
另一个是资产配置。简单说就是根据自己的风险承受能力、收益预期，做好股债搭配，再结合定期做“再平衡”，股市涨多了，就卖掉点偏股类资产，买点债券类资产，股市跌多了，就卖掉点偏债类资产，买点偏股类资产。经我们数据测算，做好股债搭配、再平衡，长期来看收益会很可观，并且组合的波动和回撤也会小很多。
关于定投和资产配置，我们后面会专门有大课来讲，这里只是简单稍微科普下。
好了，关于基金投资实战，买入、卖出就讲到这，感谢收看，我们下期见。
