近期a股市场回暖，部分lof也受到资金追捧，一度拉直涨停。
以汇添富基季红固定债基为例。从二级市场表现来看，6月7日至6月9日三个交易日，该基金上涨25.15%。
具体来看，6月7日，这只基金二级市场价格出现异动，单日涨幅为3.45%，成交额仅为26万元。6月8日，该基金拉直涨停，成交50万元。第三个交易日，基金又拉出一个涨停，74.98万元。紧接着，6月10日，该基金上演了一天的地板，当天跌停，成交113万元。
窥一斑而知全豹，贺勋财经发现，目前市场上的基金流动性普遍较差，此类基金日均成交量较小。多位基金人士表示，基金产品的折价率与基金投资的供求关系、流动性风险和系统性风险有关。同时，他们提醒投资者不要参与高溢价LOF的投资，以免投资遭受损失。
一些ETF和LOF基金的交易清淡。
截至目前，国内市场已成立663只ETF和429只lof。从管理规模来看，ETF基金总规模为10599.01亿元，单只ETF基金平均规模为15.99亿元；LOF基金总规模为7811.6亿元，单只LOF基金平均规模为18.17亿元。
从交易活跃度来看，今年以来的数据显示，ETF基金日均成交额约为7886.21亿元；LOF基金日均成交额仅为181.45亿元，不到ETF基金日均成交额的2%。可以看出，ETF基金的交易活跃度明显高于LOF基金。
从单只基金来看，11只ETF基金日均成交额超过10亿元。还有交易活跃度不高的ETF基金。约有129只ETF基金日均成交额低于200万元，约占20%。如交银施罗德基金管理的180只治理ETF，日均成交额仅为4.96万元。
相比之下，LOF基金的交易甚至更不活跃。全市场429只lof中多达367只基金日均成交量低于200万。比如长信基金管理的长信立信LOF，日均成交额不足1万元，只有1799元，基金规模极其惨淡，为815万元。可以看到，一些ETF和LOF基金的场内交易非常清淡。
为什么场内基金交易活跃度低？
上海某基金市场人士分析，对于ETF而言，日均成交量较高的ETF大多跟踪代表性较强的主流市场指数。贺勋财经还注意到，这些活跃度较高的ETF，历史交易活跃度也较高。换句话说，过去交易活跃的ETF未来更有可能活跃，其马太效应明显。上述人士还表示，投资者也倾向于投资交易活跃的ETF产品，降低了流动性成本和冲击成本，因此过去交易活跃的ETF未来也会活跃。
此外，另一位市场人士也表示，ETF交易不活跃的一个主要原因是跟踪指数知名度不高，或者定位不突出，导致指数缺乏吸引力。
与ETF相比，LOF更不受欢迎。沪上某公募机构研究员对贺勋财经表示，LOF市场较小，类似于ETF，部分LOF产品也较小，导致基金规模较小，也会降低对基金的吸引力。如SDIC瑞银基金管理的SDIC新丝路LOF，日均成交额仅为1.91万元，基金规模为7737元。
此外，LOF基金交易不活跃的一个重要因素是场内流通份额小。wind数据显示，429个LOF样本中，平均场内流通份额仅占8.9%。交易活跃(日均成交2000万元以上)的lof平均场内流通份额为9.6亿份，交易不活跃(日均成交200万元以下)的lof平均场内流通份额为5000万份。
上述研究员表示，LOF基金流动性差也是因为品种多。这类基金上市交易，初衷是拓宽发行渠道。但在实践中，场内基金的优势不足以吸引投资者积极参与二级市场交易。对于一些投资者来说，在选择LOF投资时，他们不太关注其交易，而是作为一般的开放式基金进行长期投资。LOF交易不活跃的原因是显而易见的。
南方某基金公募部经理表示，部分场内产品规模也比较健康，主要客户群体是柜台银行和电商，场内交易没有那么活跃。
此外，贺勋金融还注意到，一些lof是固定或封闭运作的产品。一位定投基金的基金经理表示，进入封闭期，投资者找不到基金公司赎回基金。一些固定端产品或封闭式基金可以上市交易。如果投资者急需用钱，可以去市场卖出基金份额，收回投资款。这也为投资者提供了交易的渠道。但是，这种情况也很少见。这类产品的初心是牺牲一定的流动性来换取更稳定的收益，而一般购买固定期限或封闭期限基金的投资者倾向于长期投资。所以一些固定期限或者封闭期限运作的lof流动性会比较少也是普遍现象。但是，由于目前没有专门针对LOF产品的做市机制，LOF产品二级市场普遍存在流动性差的问题。
流动性差容易导致二级市场波动。
目前，打折的LOF产品是主流。
据了解，场内基金具有手续费更低、交易更及时等诸多优势。然而，与此同时，场内基金也有其不足之处。首先，场内基金的价格无时无刻不在波动，比场外基金波动更大，投资者更容易受到市场情绪的影响。流动性的不足严重制约了场内基金尤其是LOF基金的可投资性，也导致LOF价格异常波动异常明显。另外，还有一些场内基金，买卖的人少，流动性不足，可能会出现想不买买想卖的情况。
据一位业内人士介绍，绝大多数LOF资金流动性较差，因此价格与价值的偏离度容易被拉大，即容易被配资。
金炒作。从今年以来二级市场交易情况看来，大多LOF日均成交额都不高，在多数情况下，仅少量资金就可以达到“操纵”价格的目的，再吸引不熟悉场内基金交易的投资者“接盘”，从而实现获利。某券商系基金人士表示，基金产品的折溢价格与基金投资管理关系不大，事实上这与基金的供求关系、流动性风险和系统风险有关。少数投资者炒作该类产品意义不大，而这种溢价的套现行为也趋于稳定，并没有那么大的操作空间。
一位公募投研人士总结，产生大幅折溢价的LOF产品一般具备以下特点：一是基金规模偏小，流通份额不多，就可能导致少量交易对二级市场价格的冲击；二是规模不大的基金，基金持有人户数也不多，交易较为清淡，换手率低，并导致少量资金就可以控盘的效果，但是实际参与投资的并不多。
Wind数据显示，目前市场上429只LOF基金中，截至6月21日收盘，有115只产品存在溢价，占比约为27%。其中，信诚鼎立LOF溢价率最高，达到12.25%。
但由于今年市场波动剧烈，赚钱效应不足，目前LOF基金整体还有0.68%的折价，折价基金数量为314只，占比超过7成，目前折价LOF产品仍占主流。
其中，折价率最高的是科创板长城，其折价率为7.78%，另外，东方红恒阳定开、华夏翔阳LOF和广发优选配置FOF折价率皆超7%。这类权益类基金和公募FOF产品，都在今年股市的下挫和受较长封闭期影响，基金在二级市场的交易价格仍低于基金的实际净值。
投资基金需谨慎
券商系基金人士提醒：买者自负
谈及规模较小的产品的场内交易对二级市场价格的冲击，沪上一位投研人士表示，对于小规模的场内基金，由于上市份额较小，其流通盘不大，上万元的买卖单即可打开涨跌停板，但这样的极端价格表现并不具备代表性，或是少数持有人在“自娱自乐”，这对一般投资者的影响也不大。
另一位市场人士则表示，当场内产品产生较大折溢价时，二级市场价格冲高或冲低，也极易误导或吸引投资者，这是作为基金管理人有义务去提示投资者规避风险。而对于规模较小，流通盘较小，流动性极差的产品，基金公司也应该考虑退市或转型，释放公司管理资源。一位相关公募基金人士持相同态度，“我们目前能做的，也是不要再主推这类产品”。
上述券商系基金人士也提示道，投资基金更主要的是看基金管理人本身的投资管理能力，基金净值本身净值增长才是长期收益的来源，投资者应追求长期投资和理性投资，避免参与短期的跟风炒作。若是投资者参与高溢价产品的交易而造成亏损，后果也要自负。
相关专业人士表示，建议投资者投资一定建立在理性决策下，投资决策应当建立在自身风险可承担范围内，投资基金应当符合自身的资产配置需要，切忌被短期的诱惑贸然参与，因为这很容易遭受不可预期且不可承担的风险。
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