诞生于2007年的公募分级基金，在2020年底走到了历史的尽头。根据基金公司此前公告，股票分级基金的最后交易日为2020年12月31日，2021年1月起终止上市。 　　

　　面对整改大考，除了选择清盘，转型成LOF基金是分级基金的主要“出路”。对此，上海证券基金评价研究中心负责人刘益谦表示，在具体的折算操作中，可以理解为在保持总资产不变的前提下，对份额和净值进行调整。具体来说，原分级基金的A份额和B份额需要终止，每份份额对应的净值直接折算成对应净值的母基金份额，与原母基金份额一起折算成净值为1的LOF基金份额。 　　

　　例如：投资人A持有100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，100只母基金，300*(2/1)=600只母基金。 　　

　　“如果将分级基金产品转型为对应的指数LOF基金，仅从转型后跟踪目标指数、投资策略等投资运作角度来看，并无明显区别。比如原来的医药主题分级基金转型为LOF基金后，仍然会跟踪这些医药行业标的的指数。”刘益谦介绍。 　　

　　但他也建议投资者仍然需要关注一些潜在的变化。比如一些分级基金不仅转型为LOF，还有可能转型为主动管理型基金，因此在标的选择和投资策略上会有显著变化。此外，一些分级基金可能有特定的封闭期，转换成LOF产品后通常没有封闭期。 　　

　　刘益谦表示，分级基金转化为LOF产品后，投资者可以场内场外交易。一方面，可以选择在银行等场外机构按照基金当日收盘净值进行基金份额的申购和赎回，也可以选择场内交易，在合格的券商系统按照撮合交易价格买卖基金份额。 　　

　　此前分级基金有定期转换制度。在每个计息期(一般为一年)结束时，A份额的约定收益(即大于1元的部分)转换为母份额，投资者可以赎回母份额实现收益。另外，还会有不定期的转换。刘益谦介绍，转型为LOF基金后，不会再有这种定期将净值折算为1的做法。同时，因为没有杠杆，不定期转换也将不复存在。 　　

　　分级基金转型LOF后，投资者需要注意哪些风险？ 　　

　　刘益谦表示，之前分级基金的A、B份额风险差异非常大。比如大部分分级基金的A份额，在原本杠杆不稳定的B份额的支持下，可以实现“旱涝保收”。现在转型为LOF产品后，A、b股均不复存在，b股杠杆消失，A股净值波动风险大幅增加，B股净值波动风险将降低，风险收益水平将大幅调整。投资者对此要有心理预期。 　　

　　同时，他表示，过去分级基金的交易相当活跃。转化为LOF产品后，二级市场的交易活跃度可能下降，甚至可能出现一定程度的折价。“LOF基金的本质是普通开放式基金上市交易，需要一定的市场空间。本质上，LOF基金是一个值得长期持有的品种，其交易价值并不充分。”转型后，通过二级市场变现的可能性会受到很大限制，通过一级市场申购赎回会更加方便，这也是投资者需要注意的一点。 　　

　　本文来自中国基金报。