这期间基金市场的大起大落牵动了很多人的心，团队里的几个小伙伴也追着我问了我很多关于基金的问题。 　　

　　

　　就在上周，我刚刚和一个妹子讨论了坚持基金定投是否有意义。我的坚持有错吗？)，今天又有一个妹子又问了我下面这个问题： 　　

　　

　　孙老师，长期持有基金一定能稳定盈利吗？为什么我的一个朋友买了基金，3年后亏了200元？ 　　

　　

　　在这两个问题的背后，其实都有一个相似的心理：希望用简单的方法解决复杂的问题，或者换句话说，用很少的努力获得很大的回报。 　　

　　

　　长期持有听起来很简单，但背后的逻辑还是很复杂的。希望你看完我们的讨论能有所启发。 　　

　　

　　 　　

　　

　　我的一个朋友孙先生，三年前买了一万块钱的基金。她听别人说，基金只要长期持有，不去管就一定会赚钱，所以三年都没管。当她回头看自己今年的收益时，发现自己亏了200元。 　　

　　

　　当时我一听就惊呆了。长期持有基金不是一定能赚钱吗？怎么还会亏钱？ 　　

　　

　　实际上，芝芝：,这是一个非常复杂的问题，但是每个人总是想把非常复杂的事情简化成容易理解的理论。最好用三个字而不是四个。 　　

　　

　　其实别人可能用了5万字来讨论为什么长期持有能赚钱，但是前面的49996个字被忽略了，只记住了最后四个字“长期持有”。 　　

　　

　　让我给你打一针。如果要论证长期持有基金一定赚钱，应该是这样的逻辑： 　　

　　

　　因为a股基金定投买的是中国经济的增长趋势，而中国经济长期肯定是增长的，所以长期持有a股基金肯定是挣钱的。 　　

　　

　　道理就这么简单，但经济总有起伏。 　　

　　

　　可惜去年因为疫情，国民经济没那么快增长。如果你朋友正好赶上最近几年经济不太好，持有3年不一定赚钱。 　　

　　

　　可见，我： 　　

　　

　　 　　

　　

　　我以前读过一些省略中间所有推理过程，只留一个简单结论，是我们经常会犯的一个巨大错误。的分析文章。他们其实并没有从底层逻辑去分析，而是直接用亲身经历来说，定投2-3年就盈利了。 　　

　　

　　芝芝：用自己2~3年的定投赚了钱来证明自己长期会赚钱，这不是很矛盾吗？这么说应该要30年。 　　

　　

　　因为在我：很多人可能会觉得2-3年是一个很长的时期，只有几个月可以算是一个很短的时期。 　　

　　

　　即使在芝芝：2 ~ 3年是长期，也不需要任何资金定投。 　　

　　

　　让我们来看看过去十年中国的股市。从2005年的仅998点，涨到2007年的6124点多，之后又回落到1600点。2015年涨到5000多点，之后又开始下跌。这几年基本都在3000多点徘徊。 　　

　　

　　随机截取中间连续2~3年，赔钱的比例可能高于赚钱的比例。如何才能得出2~3年的定投一定赚钱的结论？这些人可能只是运气好，刚好投资2-3年就赚钱了。 　　

　　

　　我： 　　

　　

　　仅仅因为某项投资2~3年就赚钱，就断定长期投资会赚钱，这是不理智的，不具备推理论证的基础。 　　

　　

　　抱着这种想法投资，最后失望是很正常的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　所以这个问题在任何结论都有其成立的基础。无论遇到什么样的结论，都要问一个为什么。的最终目的地是：我：. 　　

　　

　　在这个问题中，长期增长只是平均增长。至于回归均值的时期，不好说。 　　

　　

　　如果长期是指几千年，那和我们关系不大。谁能活几千年？ 　　

　　

　　但如果经济平均5年、10年、30年都在增长，对我们的生活会有很大影响。 　　

　　

　　不幸的是，中国股市所代表的那部分经济，至少在我们生命周期的10-15年内，不会回归均值属性。早在2007年，a股指数就达到了6124点。现在13年过去了，还在3500点附近挣扎，还在衰退。 　　

　　

　　当然，这并不意味着以a股为代表的经济没有增长，只是没有回到十几年来的平均值。 　　

　　

　　长期有多长，它跟我的人生周期能不能契合？ 　　

　　

　　比如阿根廷的经济会长期增长，但是从50年代开始一落千丈，到现在还没回来。 　　

　　

　　日本经济从90 　　

年代开始衰退之后，直到现在也没有涨过90年代，房价就更不用说了。

　　

一般来讲，相对成熟的资本市场，更容易回归均值，更容易拟合我们的理财周期回归均值的需求。

　　

所以我们认为，应该根据自身理财周期，寻找能够相对回归均值的最大概率的配置，同时要和定投结合起来。

　　

世界上很多资产，都是你涨的时候我未必涨，你跌的时候我未必跌，但总体来看大家长期都会涨。

　　

因此我们尽可能把眼光放宽一点，把钱配置到不同的优质资产上，坚持长期定投，而不是锁死在单一资产上。

　　

简单地期望某类单一资产将来一定成长，本质上不过是用更长的时间赌一次大小而已。

　　

长期定投加上合理配置，才是解决问题的办法。

　　

但一讲配置就复杂了，大家就感觉智商不够用，太长不看。

　　

其实最终理解之后，还是可以返璞归真到非常简单的策略，只不过这个策略可能会有所调整。

　　

这个过程还是需要大家诉诸一点点理性，花些时间看自己不愿意看的东西，不要只接受自己认为通俗易懂的东西。

　　

通俗易懂的快餐文化，最后基本都会被证明，不能跟我们想要处理的复杂人生问题相匹配。

　　

　　

本文编辑：李小白