在工行手机银行怎么样查已购理财,工商银行鑫得利理财到期如何赎回

2022-09-03 09:51:30 创业研究

　　2019年堪称中资银行的“理财子公司元年”。截至2020年2月19日，已有超过30家银行宣布成立或已经成立理财子公司。其中，18家理财子公司已获批筹建，除五大行外，招商银行、光大银行、邮储银行、兴业银行、宁波银行、杭州银行等11家银行已正式开业，信贷银行、平银银行、银辉银行、尹素银行、印青银行、重庆农商行等7家银行已获批筹建但尚未开业。预计未来新开设的理财子公司主要是股份行和头部城商行。　　

　　一、根源力量推动新规出台 　　

　　2019年是银行理财子公司的发展元年。为明确理财子公司现有监管制度，与信托、证券、公募基金、子公司等同类资产管理机构监管要求保持一致，防范监管套利，促进理财子公司健康发展，中国银行业监督管理委员会于2019年12月2日发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》，自2020年3月1日起施行。　　

　　“《净资本管理办法》”的出台，落实了主体责任，明确了监管报表要求和重大事项报告责任，强化了金融子公司的信息披露要求，从根源上体现了国家的希望：影子银行阳光化，银行的资产管理部门从幕后走向前台；资本市场机构投资者的力量得到加强；普惠金融得到进一步推进；引导资产管理行业通过市场竞争回归本源。　　

　　二、银行理财产品存续情况概览 　　

　　（一）理财产品余额总体保持稳定 　　

　　截至2019年底，全国共有352家银行业金融机构有非保本理财产品，共存续46151款。截至2019年三季度末，存续余额为23.48万亿元。总体规模稳定，较2018年末增加1.58万亿。　　

　　点评：2019年下半年发布了多份银行理财市场政策文件，主要是对理财子公司管理措施的补充或延续。银行理财产品存续规模下降，但总存续余额依然可观，潜力无限。　　

　　（二）发行机构以大型银行和股份制银行为主 　　

　　截至2019年三季度末，各类银行存续规模均有所上升。全国性银行(国有大型股份制银行)非保本理财产品余额18.16万亿元，年末存续产品达到20499款；三季度末，城商行非保本理财产品剩余余额达到4.16万亿元，农村金融机构剩余规模为1.16万亿元。截至2019年末，城市商业银行和农村金融机构的剩余数量分别为16442家和9210家。　　

　　点评：存续城商行和农村金融机构数量减少，存续规模较2018年末有所上升。从现有的规模和增量来看。全国性银行仍然是基金公司应该重点营销的核心客户。　　

　　（三）个人类产品是存续产品的绝对主体 　　

　　普益标准整理的数据显示，截至2019年底，人产品42682只，同比增长5.68%，存续规模19.64万亿元，较2018年增长2.33万亿元。机构和同业产品数量和规模相对较少，分别为：机构产品2841款，规模2.97亿元；同业产品628只，规模0.87万亿元，均较去年减少。　　

　　点评：银行理财在客户方面的优势可见一斑。主要客户还是普通老百姓，这在一定程度上对公募基金是一种挤出效应。但由于个人客户风险偏好较低，对银行理财产品的开发也有限制。对于基金公司来说，加快银行目前不具备的技能，比如股权，显得尤为重要。　　

　　（四）产品以封闭式为主 　　

　　子公司理财产品暂时以封闭式为主，达到161只，封闭式平均业绩比较基准最高。开放式产品以半开放式为主。　　

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产品占比低意味着银行理财子公司会时刻关注流动性和提前预判客户赎回峰值，在这一点上开放式公募基金是非常符合银行理财子公司购买的，但是公募基金的产品规模太小会造成银行理财子公司赎回困难，影响理财产品的兑付。因此，公募基金加强与银行理财子公司在应对日内巨额赎回或应对流动性方面经验分享与交流值得关注。

（五）净值型产品发行力度不断加大

“资管新规”和“理财新规”发布后，银行理财净值化转型有序推进，净值型产品存续余额及占比持续增长。截至2019年末，全国360家银行业金融机构共发行理财产品81,152只。净值型理财产品15,430只，较2018年增加10,654只。在“资管新规”过渡期，银行理财净值型发行力度继续加大，净值化转型进一步加速。

点评：净值型产品占全部非保本理财产品的余额依然不到40%，意味着今后银行理财产品净值化道路依然任重而道远。截至2019年12月，银行发行净值型理财产品平均年化收益率为4.73%，波动较小，公募基金产品平均年化收益率9.25%，波动也更加明显。反映到与基金公司的合作上面，对于绝对收益化或者摊余成本法计价的产品依然有需求。

（六）产品投资性质以固定收益为主

根据“资管新规”和“理财新规”要求，理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及衍生品类和混合类理财产品。2019年，理财子公司发行的产品以固定收益类和混合类产品为主，固收类产品最多，有272只，均为非保本浮动收益类产品，混合类产品共76只，占比22%。

点评：银行理财资金由于在资管新规落实前刚性兑付要求长期存在等因素，投资风格较为稳健。银行最擅长的还是固定收益投资，因此低波动、熟门熟路的投资产品自然而然就成为了银行最合理的选择，权益类配置占比低。反观与基金公司的合作上面，权益类产品更易银行理财子公司青睐。

（七）新发行产品中以中低风险产品为主

从产品风险等级来看，理财子公司发行的产品风险等级集中在二级和三级，两者合计占比达到97.96%，子公司产品风险等级显著高于净值型产品整体。

点评：固收类产品的风险等级主要为二级（95 款）和三级（52 款），仅有3款为一级；混合类产品的风险等级全部为三级；仅有的1款权益类产品风险等级为四级。产品平均业绩比较基准随风险等级增加而上升，因此，未来随着刚性兑付等要求被取消、银行理财子公司权益类投资经验积累，银行理财子公司对权益市场投资比例有望上升。

三、各银行主打产品和产品线（以中、工、建、交为例）

由于理财子公司开业运行时间相对较短，且产品投资期限有所拉长，截至2020年1月末，各家理财子公司所发行产品均处于存续状态。

中国理财网统计数据显示，2020年1月，工银、中银、建信、交银、农银、招银及中邮7家理财子公司登记发行理财产品共计92只，其中固定收益型76只（占比82.6%），混合型16只（占比17.39%）。分银行来看，工银理财发行量最大，共计36只；招银及中邮理财发行量最小，分别有2只，中邮理财为首发产品。

（一）八家银行理财子公司产品总览

表1：8家理财子公司设立细节

点评：截至2019年12月，共有8家理财子公司开业，理财规模占行业的51.2%，产品类型涵盖现金管理、固收类、权益类、混合类等，覆盖货币市场工具、债券、权益资产、非标等主要大类资产。各大行在产品定位上均体现出自己的特色，比如中行突出自己的境外业务能力，推出“全球配置”外币系列；建行突出粤港澳大湾区特色，初期采取较为谨慎的策略，注重指数产品设计；工行理财在原有资产管理部的业务基础上，在产品投资范围上分的最细，主要有投资门槛低、体现长期投资理念和股权投资聚焦科创企业三大特色；交银理财以稳健为主，打造覆盖全市场、全资产、全渠道的产品体系。

以下对四大行具体分析：

（二）工行理财，以固收为主体，兼顾权益及混合类

工银理财产品线以固收类为主，辅以权益类和混合类。工银理财子公司开业发布会上宣布推出6款新产品。其中固定收益增强型3款、资本市场混合型2款、特色私募股权产品1款，目前均已向市场推出。这种新产品的组合，传递出工行重视固收型产品，兼顾权益类和混合类产品的战略。

表2：工行理财子公司成立发布会上发布的新产品

1. 权益类产品以未上市股权为主要投向，而非股票。“工银博股通利”私募股权专项产品，在该6款产品中具有代表性，其权益类占比80%-100%，主要投资于未上市股权（或受益权）、股权母基金等，封闭期达2555天（即7年），成为理财产品参与直接融资的典型例证，符合当前倡导直接融资的大环境。

2. 混合类产品多以公募基金参与股票投资。尽管理财子公司所发的产品被允许直接投股票，但考虑到股票的投资需要一整套投研体系、前中后台协同运作的系统，不是一夕之功，再加上常年采取委外的投资模式，当前理财子公司尚缺乏充分的动机和准备直接交易股票。所以，“鑫得利”量化策略861天、“全鑫权益”系列混合类产品，均采取了类似FOF的投资模式。

截至今年2月，工银理财存续267只，产品存续量居首。其中固定收益型197只（占比73.78%）、混合型69只（占比25.84%），仍主要集中于偏固收型产品。风险水平多为中低级别，三级（中等）和二级（中低）风险等级产品占比分别为45.32%和53.18%。净值型产品占据97.38%的比重，其中。从产品期限结构来看，主要分布于1年以上，1年以上其产品和6-12个月（含）其产品分别占比81.6%和7.5%，合计占比高达89.1%。

点评：抛开私募股权型产品。工行理财子公司的其他产品，均体现出固收打底，权益+商品等博取收益的特征，在一定程度上既照顾了稳，又强调了进。体现在公募基金产品上，要么配合工行，发行那种固收+策略的产品。要么在权益和商品这两大类细分产品上多提供业绩出类拔萃的基金产品提供给工行进行配置。

（三）中国银行，外币+养老，权益+指数

中银理财新产品体系：外币系列、稳富养老系列、智富权益系列、“鼎富”股权系列、指数系列。中行在2019年7月4日新产品发布会上表示，将推出新产品，“全球配置”外币系列、“稳富――福、禄、寿、禧”养老系列、“智富”权益系列、“鼎富”股权投资系列以及指数系列。中行的这4款产品，收费模式上与公募债基看齐。这一银行理财常用的方式，本质上是投资者让渡了一部分超额收益，相应地也换来了业绩基准内收益的安全性。这4款产品都未规定超额业绩提成，收益形态上都更接近公募债基。

表3：中行理财子公司成立发布会上公布的新产品

截至2月，中银理财存续59只，产品存续量位列第二。其中固定收益型45只（占比76.27%）、混合型14只（占比23.73%），仍主要集中于偏固收型产品。风险水平多为中低级别，三级（中等）和二级（中低）风险等级产品占比分别为38.98%和61.02%。净值型产品占据100%的绝对比重，其中。从产品期限结构来看，主要分布于1年以上，1年以上其产品和6-12个月其产品分别占比83.1%和8.5%，合计占比高达91.5%。

点评：中行理财子产品体系涵盖固收类、混合类、商品及金融衍生品和权益类四类，在产品定位上凸显自己的海外优势，这是他与其他银行理财子差异化竞争的主要优势。后续可能会发力布局此类产品。此外，中行理财子的智富权益系列产品，明确定位是科创版打新。指数系列是一只以中短期高等级信用债为投资标的的产品。具体到与基金公司的合作上，日后大概率会加强海外特别是香港产品的推荐力度，这也符合中国银行在大型银行里的自身定位。此外，在科创版打新和债券指数上，也可以提供给中行一些好的产品或好的策略。

（四）建信理财，致力于服务粤港澳大湾区

建信理财立足深圳，致力于服务粤港澳大湾区建设。2019年6月3日，建信理财公司发布了建信理财粤港澳大湾区资本市场指数，该指数紧紧围绕《粤港澳大湾区发展规划纲要》，采用“1+5”体系框架，以“粤港澳大湾区高质量发展指数”为主线，贯穿粤港澳大湾区价值蓝筹、红利低波、科技创新、先进制造、消费升级5条子指数线。在此基础上，建信理财推出新产品，精准对接粤港澳大湾区发展规划。开业仪式上宣布，将发行“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置、“乾元-睿鑫”科技创新类、“乾元-安鑫”固定收益类、“乾元-嘉鑫”固收增强类等多款覆盖权益、固定收益市场的系列理财产品。

表4：建行理财子公司成立发布会上公布的新产品

截至2月14日，建信理财存续58只，产品存续量位列第三。其中固定收益型55只（占比94.83%）、混合型3只（占比5.17%），仍主要集中于偏固收型产品。风险水平多为中低级别，三级（中等）和二级（中低）风险等级产品占比分别为79.31%和18.97%，累计占比超过九成。净值型产品占据100%的绝对比重，其中。从产品期限结构来看，主要分布于1年以上，1年以上其产品和6-12个月（含）其产品分别占比32.8%和27.6%，合计占比高达60.4%。

点评：建行理财子公司的产品具体到实际投资中，依然离不开传统的固收，权益投资思路。设立初期采取较为谨慎的策略，注重指数产品设计，可能在大湾区发行的债券和权益上倾向性的多投一些，但理财子已经脱离母行成为独立经营主体，盈利和发展可能是更多应该考虑的事情。体现在与基金公司的合作上，可以积极配合建行理财子的战略定位，在粤港澳的投资标的上给与建行研究和投资上支持，或者联合建行理财子编制粤港澳大湾区的指数，选择在建行托管，定制产品给建行理财子进行配置。未来产品投向是各类资产的组合，包括股票、债券、非标或流动性资产。

（五）交银理财，稳扎稳打转型的典范

交银理财目前的净值型产品格局，具有代表性。封闭型、定开型、现金管理类三足鼎立，是常见的银行净值化理财产品布局。封闭型或定开型的封闭期一般较长，在半年以上，可用于对接非标债权或权益类；现金管理类多为每日申赎，则可主要投资于货币市场工具。

但现金管理类产品中，新产品、老产品并存。“日添利”、日申利”的产品说明书中，指明可以投资0-70%的非标债权与其他类，表明这两款可能是非标资产未到期的老产品，因为如果按照资管新规的期限匹配原则，非标资产无法对接每日申赎的产品。

表5：交通银行在中国理财网备案的主要净值型产品

交银理财存续44只，产品存续量位列第四。其中固定收益型40只（占比90.91%）、混合型4只（占比9.09%），仍主要集中于偏固收型产品。风险水平多为中低级别，三级（中等）和二级（中低）风险等级产品占比分别为70.45%和25.00%，累计占比超过九成。净值型产品占据100%的绝对比重，其中。从产品期限结构来看，主要分布于6-12个月（含）之间，6-12个月（含）其产品和1-3年（含）其产品分别占比43.2%和15.9%，合计占比高达61.9%。

点评：从交行理财子披露出来的产品来看，投资偏保守。这可能也与交行一贯经营思路吻合。具体到与基金公司的合作上，现阶段还是以摊余成本型产品或短债或现金管理类为突破口，逐渐过渡到权益型基金或者风险系数较大的产品上为宜。理财产品以稳健为主要特征，投资偏保守，以固收类为主，有意将固收类产品打造为旗舰产品。交银会根据国家政策导向和投资热点，适时推出特色主体产品，包括商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略。

四、银行理财子公司资产配置风险权重一览

（一）各资产占理财子公司风险权重一览表

在银行理财子公司的投资方向上，监管希望投资标准化资产。为此，监管给非标资产指定了比较高的风险系数，如果银行投资标的中包含太多的非标资产，会大大占用银行的注册资本。这也是监管鼓励银行理财脱离影子银行，走向阳光化的监管举措。

点评：从各个资产的风险乘数来看，只有非标（2%），未上市公司股权（1.5%）和其他，包括：境外理财投资、直融工具、金融衍生品、另类和商品类资产（1.5%）是占用资本的。因此，如果不考虑穿透因素，如果政策上能够支持我们，可以发起设立衍生品类，商品类ETF，比如国债期货ETF和商品类ETF，供银行理财子进行配置。如果只考虑到公募基金这一层，不再往下穿透的化，那么对于银行理财子节省资本是有非常积极的意义的。从另一个侧面来说，国债期货，可以帮助银行海量的债券投资规避利率和市场风险，商品类ETF，可以减低投资组合的相关性系数，对于提升收益，降低波动都是有非常重要的现实意义的。

（二）风险资本占比高，可能需要追加资本金的银行名单

按照中信建投证券的测算，五家开业的大型银行基本能够满足净资本管理办法的要求，但是部分理财业务做的比较好的中小银行可能还需要为理财子公司追加资本金，如兴业、招行、中信、宁波和杭州银行。当然需要说明的是，我们的测算只是统一采用了0.46%的综合风险乘数，银行可以通过调整配置结构，增加标准化资产配置，降低非标配置比例，来降低这一综合风险乘数。