上一篇文章写了债券基金、偏债混合型基金和指数基金。本来想写偏股混合型基金和主动管理股票型基金(以下简称主动基金)，但是篇幅太长，学生读不下去，所以新造了一篇文章来写这两类基金。
今天介绍的两类基金和上一篇文章的三类基金有着相同的特点：有实体支撑，有章可循。但相比上篇的三类基金，偏股混合型基金和主动型基金的短期(1年以内)、中期(3-5年)、长期(10年)风险都是很高的，因为这两类基金大部分资金都投资于股票，不像指数基金那样遵循固定的规律。一旦学生选的基金经理没那么厉害，就相当于把钱交给了一个不靠谱的人，后果可想而知。
投资界有一个著名的‘巴菲特赌注’。2007年，巴菲特与华尔街五大著名的FOF基金进行了一场10年期的竞争。他们的初始投资资金都是100万美元。有了这笔钱，这五只基金可以自由配置想要的股票组合，而巴菲特只买了S & ampP 500指数基金(类似中国的沪深300指数)。10年后的2018，巴菲特和这些基金公司公开了。标准普尔。巴菲特持有的P 500指数基金上涨了125.8%，年化8.5%。从这个例子可以看出，即使是华尔街最好的主动型基金也很难打败指数型基金，所以很难选择一个优秀的主动型基金经理。但中国是一个不成熟的投资市场，主动型基金的盈利空间仍然远大于美股等成熟市场。毕竟很多韭菜都是自愿入市被割的。
说到这只基金，其实和上一篇文章的偏债混合型基金很像。都是配置股票和债券的组合，但是偏债混合型基金主要投资债券，目的是在债券收益的基础上稍微增加股票收益，让基金稳健，可以获得更高的收益。而偏股混合型基金投资股票的比例约为60-80%，债券的比例约为10-30%。因为股票占比较大，资金的波动往往像过山车一样，心脏不好的同学可能承受不了这种刺激。配置债券的目的是在股市处于大牛市，市场出现明显危机时，将部分资金投入安全性更高的债券，以降低股市下跌带来的风险。
可以看出，虽然偏股和偏债混合型基金都配置了两类资产，但出发点还是不同的。偏债基金的基金经理一般性情比较稳定，不太可能追求过高的收益率。能在稳稳幸福的基础上吃两块肉就不错了。过得舒服，手头宽裕就好。从长远来看，这种稳定的性格可能会走得更远。但偏股型基金的管理人需要具备一定的风险承担能力。股市的主要投资也要求他们有更独特的眼光。他们要判断市场牛熊来配置资产比例，在获得股票增持收益后，需要通过债券来保持收益。所以对基金经理的要求还是比较高的。毕竟股票和债券的投资逻辑是不一样的，就像房产中介需要会写python一样。想象一下，同时理解两类资产的投资逻辑有多难。
可是偏股基金偏债基金那么多。其实两者之间并没有严格的分界线。有时候，当基金经理觉得牛市即将结束时，偏股型基金的经理也可能会把大部分资金配置到债券上。所以我们只是做一个逻辑上的区分，形式上可能没有明显的分界线。
我没有偏股混合基金，原因和偏债混合基金一样。我更喜欢凭自己对市场的判断来调整股票型基金和债券型基金的比例。而且，选择偏股混合型基金经理比选择主动型基金经理更难。毕竟要考察他的选股能力和择时能力，尤其是择时能力，太难控制了。判断市场的短期涨跌就像抓一把空中飞的刀，极其危险。连管理费都高，我还是把钱投指数基金吧。
优点：的股票收益率很高，当疯牛转为熊市时，基金经理可以将超额收益转换为债券，以抵御股市下跌带来的风险。缺点：非常看重基金经理的个人能力，而且由于是混合型基金，往往无法知道基金持有股票和债券的具体比例(一般基金每个季度才发布一次报告，需要三个月才能知道基金具体有哪种投资)，所以风险是我们无法控制的。适合人群：能够承担高风险，有能力选择基金经理，并且相信所选择的基金经理能够带来长期收益。
主动管理型股票基金已经准备就绪，《寻找投资品》系列的另一个主角也将登场，那就是主动管理型股票基金，简称主动基金。从他的名字可以看出，这是一种股票型基金，由基金经理主动管理，投资逻辑基于基金经理的判断。如果指数基金按照定投规则进行，基金的主动管理就大不一样了。每个基金经理的投资逻辑都和别人不一样。有的喜欢炒热点，有的喜欢短期成长系列，有的喜欢中长期价值投资，有的偏爱消费医疗行业，有的喜欢研究各类股票。指数可以看作是我们手中的一台电脑。程序写好之后，就按照程序进行投资。不管市场怎么变，程序已经写死了，所以会遵循固定的节奏；主动型基金可以看作是个人。每个人都有自己的性格，每个人的性格都适合不同的情况。有的同学喜欢和人打交道，有的比较内向，有的喜欢专门搞研究等。很难研究每个人的性格特征，也很难研究每一个活跃的基金经理。
我相信学生们对上面所说的有点不知所措。其实主动型基金还是可以分类的：
1. 宽赛道型：类似于宽基指数，即投资的股票不限于某一个
一个行业或某几个行业，这样的基金能规避某一些行业黑天鹅引起的风险。可以同时投资多个行业，也更容易平衡配置股票，既不放过成长型股票，也笼络价值型股票。但是，但是来了，由于基金经理也是人，基金公司的投研团队也是人，是人那精力就有限，在有限的精力中不可能把所有行业都了解清楚，所以每一个基金经理总有那么几个熟悉的领域，也有不熟悉的领域，假若基金经理一不小心买到了不熟悉的领域，踩坑也是不可避免的。所以这类基金规避了某一个行业黑天鹅，说不定又踩到了另外一个领域的坑。2. 窄赛道型：这其实很好理解，就是投资某一个或者某几个行业的主动型基金。这类基金的经理可以沉浸在某一个行业中，深入研究整个行业，用有限的精力最大化地研究某一个行业，所以在投资时更加胸有成竹。但是，又来但是了，因为投资的股票往往来自某一个行业，所以受行业影响比较大，出现行业黑天鹅时，短期的收益就很悲剧了，当然对于好的行业，这时候就是最佳的投资时间点。所以主动型基金我一般只关注两个行业-消费、医疗，因为这两个行业不受经济周期影响，公司的品牌价值很高，被替代性不强，也就是护城河很宽。而且这两个行业主动型基金的收益要好过指数基金。
证监会还规定了主动型基金持股比例不得低于80%，而大部分主动型基金是开放式基金，也就是投资者随时可以赎回与申购，因此主动型基金往往会留一部分存款以应付这些赎回，导致了主动型基金一般持股比例在80-90%之间。在牛市单边上涨时，主动型基金涨幅往往没有指数基金大，毕竟指数基金都是ALL IN股票的；不过带来的好处就是在熊市与震荡时，主动型基金可操作空间也大了一些，所以好的主动型基金在熊市与震荡市场时表现还是可以的，当然是针对我国境内这种不成熟的市场，成熟的市场主动型基金真没啥机会。
当然主动型基金还有一个致命的缺点，就是管理费很高。因为主动型基金需要投入大量的精力去研究想要投资的股票，要养活基金公司的投研团队，有时候基金经理还要跑到相应的上市公司进行实地考察，这些都是要真金白银投入的，也就是要从基金里面拿出一部分钱来做这些事情。这部分钱一般是每年总资金的1.5%，银行还会收取一年0.5%的托管费。而且不像指数基金每半年调仓一次，主动型基金可能随时随地都在做交易，而交易时券商要收取佣金、税务局要收取印花税等等费用，这些也是要基金中的资金来出的，这都增加了主动型基金的费用。
其实今天只是把主动型基金的皮毛稍微说了一遍，主动型基金还有很多东西可以聊的，比如如何选择主动型基金这类话题我们放在后面的文章再说了，毕竟要留一点悬念，不要一次把自己知道的东西都说出来嘛。
优点：不成熟的市场，好的主动型基金收益率能超过指数基金，而且好的基金经理能帮助投资者穿越牛熊市，选取了好的基金经理就可以一直投资某一支基金，减少了对指数基金估值与止盈方面的研究。缺点：太看基金经理个人能力了，研究基金经理而且相信选择的基金经理是一件非常困难的事情，特别是相信基金经理。毕竟很多人把亏损怪罪到基金经理头上，而把盈利归在自己选基能力上。主动型基金费率也高，长期看收益率不一定能超过指数型基金。适合人群：风险承受能力高，能抗住亏损50%本金的同学。具有选择基金经理能力，并且相信基金经理能力的同学。能做到长期投资，至少3-5年不乱赎回小钱钱的同学。
结语OK，今天把上一篇没写完的两类基金也补上了，我比较了解的投资品基本也介绍完了。
第一篇文章我们说的银行存款、货币基金、银行定期、国债逆回购这四类产品属于不懂也可以投资，但是收益率可能抗不了通货膨胀，远远低于国家GDP增速，毕竟低于平均值的收益还是比较容易实现的，你在平均值以下，其他人就能拿着你没赚到的钱爬到平均值以上嘛。这些投资品大家随便玩玩也可以有收益。
第二篇文章我们与这篇文章所说的债券型基金、偏债混合型基金、指数基金、偏股混合型基金、主动型基金都属于不懂别投系列，别让人随便推荐一支基金就买，一定要了解这些基金的内在逻辑，了解其中的原理才能做到对自己的投资了如指掌。毕竟这几类基金的长期收益率都能高出GDP，也就高出我国的经济增速的平均值，要高于平均值不付出一点努力是不行的。
下一篇文章我会主要介绍一下股票、黄金，不过这两种投资品我个人了解的也不深，只能简简单单介绍一下，希望不要把大家带坑里去。
切记：投资有风险，出手需谨慎。没有低风险高收益的产品，别老想着别人推荐股票基金，想赚取超过GDP增速的资产，一定要花力气去学习，不学习非常容易变成韭菜让本金永久损失。不学习还想赚得比别人多的人都是耍流氓啊同志们！！！
