人民网北京4月23日电(黄生)近日，北京股权交易中心发布11项与股权投资、创业投资份额转让相关的业务规则，为S基金份额转让提供指引和规范。 　　

　　据悉，S基金，即二级基金，属于私募股权二级市场基金，主要从事私募股权投资基金的股权交易。在私募股权投资基金的流动性需求下，S基金交易应运而生，是基金份额持有人在基金清算前退出的重要方式之一。 　　

　　详细流程分为股权投资和创业投资份额登记托管、转让意向登记、基本转让信息发布、QFII账户开立、信息定向披露、中介服务机构报价和单向竞价、组织转让签约、结算和变更登记。 　　

　　去年7月15日，国务院常务会议决定在区域性股权市场开展股权投资和创业投资股份转让试点。美国基金逐渐“放松”了在区域性股票市场的交易。去年12月10日，中国证监会批准在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资股份转让试点，进一步为私募股权基金提供缓释和退出渠道，加快构建行业“募集投资、管理退出”良性循环的生态系统，促进金融和产业资本顺畅流通，提高资本市场流动性。 　　

　　对于发展S基金，拓宽股权投资和风险投资的退出渠道，增加资本市场的流动性，全国社保基金理事会原副理事长王忠民表示，一级市场早期投资流动性差，但可以通过长期投资深挖不确定风险背后的高收益。如果在基金直接股权投资份额最大且固定的结构下产生价值和流动性，并为流动性风险提供财务加持，则S基金需要为非流动性资本服务。 　　

　　“保险资金、社保基金等金融长期基金结构的资产规模在不断扩大，这个过程会促使基金机构将S基金打造成资本结构中的一个层次。”王忠民说，S基金交易是母基金产生流动性、新交易、新组合和新结构的有效市场。 　　

　　也有业内人士认为，单纯依靠被投资企业IPO无法覆盖股权投资基金的整体退出需求，S基金试点及其交易指引恰逢其时。但是，我国的S基金发展还处于初级阶段，具有专业性强、信息高度不对称的特点。要实现快速规模化发展，还有很多问题需要解决。 　　

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，市场对流动性的需求逐渐增加，母基金的发展需要通过市场探索寻找新的流动性渠道，因此S基金备受关注。然而，S基金的发展存在信息不对称、评估机制、信任问题等痛点。要解决这些痛点，就要尽可能利用市场固有的信任，在特定范围内形成一个标记，将信任标记内化为一个交易过程。 　　

　　“同时，可以引入金融服务机构，探索适当的标准化。标准化的过程不仅是产品要素的标准化，也是细分投资思路、优化流程信息的标准化。通过金融技术，投资过程也可以以标准化的方式记录，为流动性市场的评估和定价奠定标准化的基础。”陈道富说。