当面对一堆基金，或者准备买基金的时候，你会突然发现，不同基金的“价格”其实相差很多。我们知道开放式基金的买卖价格就是其净值。1元发行一只新基金，有的老基金一般1元以上一只，甚至两元以上一只。这就给我们带来一个问题，买什么样的基金合适？1万元可以买1元的基金1万份，2元的基金只有5000份。而且2元里面的资金涨了这么多，从1元涨到2元，已经涨了100%。他们还能再上去吗？还有成长空间吗？1块钱的基金有多便宜，而且才1块钱。它还能落在哪里？如果你现在多买几份，你将来会得到更多的红利。类似的问题还有很多，而且看起来都很有道理，明显让人觉得买便宜的当然是首选。
真的是这样吗？基金净值越高风险越大是真的吗？是否应该患上“净资产恐高症”？我的观点正好相反。我是“净值恐惧症”。
假设两只开放式基金采用相同的投资策略，相同的投资组合，同时保持相同的股票仓位，甚至有相同的基金经理，也就是基本相同的基金。但两者的重要区别在于净值不同：基金A，现在净值是1.5元；b，基金，净值1.1元。
当你有一万元的时候，你可以买6667只A基金和9091只B基金。显然，基金A比基金b少了2400多份。
因为同样的投资方式，我甚至买了同样的股票。一年后，基金A持有的股票上涨10%，净值达到1.65元；b基金也上涨10%，净值达到1.21元。总资产值是所持股份和单位净值的乘积。如果我们持有6667份基金A，总价值为66671.65=11000元；如果持有9091只基金B，总价值为90911.21=11000元。无论你持有的是基金A还是基金B，基金最终总价值都是11000元，是10%的收益。如果这两只净值不同的基金投资方式相同，那么无论我们买哪只基金，都是同涨同跌。
同样的投资方式，意味着同样的收益率，同样的风险。收益只与你的总投资和单位基金涨跌比有关，与净值和份额无关。
有时候，人们会用绝对净值增长率来看问题，说净值1元和净值2元的基金各涨1角，1元的净收益就是10%，净值2元的基金就是5%。当然，买净值1元的还是划算的。其实并不清楚，在同样的投资方式下，净值的增长是以同样的速率而不是同样的绝对值进行的。我举个例子：随机选择美国的三只指数基金。他们都追踪标准普尔指数。美国的P 500指数，所以投资策略、投资风格、股票仓位都是一样的。唯一不同的是，当它们成立时，当前的最终净值是不同的(见表3-4)。
表3-4三S & amp标准普尔500指数基金
可以看出，虽然它们的净值相差较大，从10多美元到120多美元不等，相差10倍，但净值增长率基本相同(略有差异是因为管理费不同)。也就是说，三只基金中，无论你投资哪一只，情况都是差不多的，它们的风险是一样的。
净值是用基金总资产除以基金总份额得出的。一个基金运营的好不好，取决于总资产的增长。总资产的增长有两个方面，一是基金份额的增长，二是单位股价(即基金净值)的增长。抛开基金总份额的变化，假设一只基金既没有新增申购也没有赎回，总资产的变化只体现在净值的变化上：资产的增加导致净值的提高；资产减少，净值就减少。也就是运营好的基金净值高，运营不好的基金净值低。比如同期成立的两只基金，都是股票型基金，经过一年的运作，一只净值涨到1.1元，另一只净值涨到1.5元。也就是在这一年里，一个赚了10%，一个赚了50%。你觉得哪个基金好？哪个值得你再投资？所以我是“净值恐惧症”。
净值增长是否有一个峰值？结论是净值无顶。其实股价是没有顶的。只要公司持续赚钱，股价就一定会持续上涨(投资者心理和政策变化造成的短期波动不算)。
是不是净值越高风险越大？基金是投资公司，只做证券。投资越好，总资产越多，净值越高，我们的收入就越大。你会说一个投资公司总资产越多，经营越好，风险越大吗？显然不是。总资产无上限，基金净值无上限。
为什么会出现「净值恐高症」？因为我们把自己对股票的理解加入了基金。其实基金公司的操作就是低价买入一只股票。当股票涨到一定价格，股票风险增加，基金公司卖出，风险消失。资产从股票变成现金，净值不减。卖出后基金持有股票没有风险，因为手里都是现金。风险在哪里？这时候买低价股，等涨了再卖，风险高了再卖。因此，总资产在增加，净值也在增加，但风险并没有积累。
所以基金的风险来自于手中持有个股的风险。股票越多，风险越大，因为股票的短期波动非常大，但与基金净值的绝对值无关。
前面提到的美国著名基金，先锋500指数，2006年净值127美元，80年代末创立时是20美元。我觉得也许几十年后，中国也会出现净值100元的基金，这也不是不可能。
再举个例子。是同一家富国基金公司的基金，富国天益基金2006年9月3日的净值为
1.0368元，而富国天利基金净值则是1.0925元。富国天利基金的净值比富国天益高。富国天利是债券型基金，而富国天益是股票型基金，后者的风险要远远高于前者。所以，也可以看出净值的高低和风险、收益都是没有关系的。购买基金的时候，基金净值高低根本不是一个应该考虑的因素。只要明确了净值的计算方法和基金购买股票、债券的运行方式，就不会担心净值的问题，当然也不会相信基金净值不会低于1元的“神话”。事实上，在2007年市场几次大的调整阶段，不少新基金或者刚刚“净值归一”的基金净值都曾跌破过1元。
注：本文内容来自《解读基金――我的投资观与实践》_季凯帆
