来源：中国证券报
年末，国债一级市场迎来供应小高峰。有机构表示，12月份国债发行可能创今年新高，将考验年底的需求支撑。但年末债市供给压力普遍有限，短期波动难以改变运行趋势。
年12月12日，财政部招标发行两期续作债券，为今年第22期2年期和第23期5年期记账式附息债券续作债券。计划发行规模分别为290亿元和480亿元，将进行A类承销团成员追加招标。
2年期续发国债收益率2.6009%，边际中标收益率2.6880%，全场倍数1.94；5年期续债发行收益率2.9269%，边际中标收益率2.9819%，全场倍数2.15。两只债券实际发行了290亿元和480亿元，但没有追加招标。
招标结果显示，对这两期续发国债的需求尚可。定价方面，发行收益率略低于前一日对中国债券的估值。12月11日，市场上2年期和5年期国债到期收益率分别为2.6368%和2.9970%。但边际中标利率与全场加权利率的利差过大，说明机构保证金现象明显。认购方面，两期国债发行量较大，认购倍数尚可，不低但不太高。
除本次招标的两期国债外，财政部将于本周五发行两期国债。此前，财政部宣布今年第24次续发行30年期记账式附息国债，计划发行380亿元。此外，每周滚存的91天贴现国债也不会缺席。发行规模尚未公布，但预计至少在100亿元，可能是150亿元，也可能是200亿元。上周五，财政部发行的91天贴现国债规模为200亿元。从这个角度来看，本周的国债发行至少将达到1250亿元，相当于上周的发行总量。
上周财政部共发行4期国债，其中实际发行1262.8亿元，创近8周新高。值得一提的是，上周三，财政部招标的三年期和七年期国债单次计划发行规模均达到480亿元，创下一般国债单次发行规模的新纪录。
下周国债发行量预计不会少。财政部12日已发布通知，定于下周三招标发行2018年第二十六期一年期、第二十七期十年期记账式附息国债。计划发行规模分别为390亿元和480亿元。此外，下周五还将发行91天贴现债券。
根据已发布的发行公告统计，12月份已发行和待发行国债总额达3282.8亿元，另有3只贴现债确定发行但未公布计划发行规模。预计本月国债实际发行规模在3583亿元至3883亿元之间，处于高位。
海通证券研报称，12月份国债发行量可能创今年新高。不过，报告也表示，地方债发行高峰已经过去，利率债整体供给压力有限。近期国债认购需求尚可，金融债需求仍在改善。配置力量有望继续向国债等利率品种倾斜，加上11月通胀数据不及预期，美债利率大幅下降，债市基本面支撑依然强劲。
有市场人士指出，11月以来，债市出现较大涨幅，年末交易意愿有所下降。在供给的扰动下，市场可能会有波动，但不会改变趋势。
