刘夏/Wen 2020年第一季度，多个拉美国家货币对美元大幅贬值：墨西哥比索贬值32%，巴西雷亚尔贬值32%，哥伦比亚比索贬值24%，阿根廷比索贬值9%。 　　

　　如此大幅度的贬值，相当于掠夺了部分国家财富，拉美经济和汇率面临困境。 　　

　　2020年4月17日，国际信用评级机构穆迪将墨西哥国家主权信用评级下调至“Baa1”。墨西哥去年的经济增长率降至0.1%。根据国际货币基金组织的预测，今年墨西哥经济有可能倒退6.6%，全球投资银行甚至预测将出现7~8%左右的负增长。 　　

　　4月份，美元兑墨西哥比索跌至25.77的新低。近日，墨西哥央行宣布降息50个基点至5.5%，为2016年11月以来的最低利率水平。一些分析师预测，墨西哥央行将在未来半年内再次降息。 　　

　　巴西雷亚尔也大幅贬值。至此，美元兑巴西雷亚尔创下5.99的新低。随着欧美多国疫情逐步得到控制，巴西将迎来疫情高峰，公共卫生危机将持续发酵。 　　

　　巴西央行5月6日宣布降息75个基点，幅度大于预期。此次降息是巴西央行自去年7月以来连续第7次降息，利率水平降至1999年以来的新低。一些分析师预计，巴西今年的经济下滑幅度将是至少半个世纪以来最大的。 　　

　　即使是2019年人均GDP达到15801美元的阿根廷，也未能逃脱货币的大幅贬值。2020年4月22日，阿根廷第九次债务违约。除了债务违约，阿根廷比索汇率也不能崩盘。2020年5月初，美元兑阿根廷比索已经跌破67。 　　

　　5月10日，哥伦比亚航空申请破产，打算通过破产重组解决债务问题。哥伦比亚航空公司是历史最悠久的航空公司之一，成立于1919年12月5日，其历史仅次于荷航。距离他的“百岁生日”申请破产只有几个月了。2020年初，美元兑哥伦比亚比索还能维持在3300，目前为止最低点已经到了4217。 　　

　　2020年，受国际油价大幅下跌影响，以原油为主要出口商品的拉美国家经济损失惨重，从而加速了汇率的短期贬值。 　　

　　哥伦比亚可能是油价对汇率影响最大的国家之一。哥伦比亚经济增长依赖石油收入，外债以美元支付，财政收入结构脆弱。在油价暴跌的冲击下，哥伦比亚股市一度下跌10%，市场暂停交易，哥伦比亚比索当天暴跌至历史新低。 　　

　　对巴西而言，由于巴西石油进出口总额差距较小，油价大幅下跌对外贸平衡的影响较弱。然而，石油公司利润的下降反映在国家石油公司股价的暴跌上。墨西哥也对石油公司造成了沉重打击。 　　

　　拉美汇率贬值的中长期原因是政治波动。政治波动加剧经济风险，经济风险和滥用货币政策导致汇率大幅下跌。 　　

　　在这种情况下，拉美国家再次滥用货币政策，导致本国货币对美元大幅贬值。 　　

　　2020年，美国提出史上最强经济刺激计划，祭出无限量量化宽松政策。具有讽刺意味的是，美元不但没有下跌，反而上涨了。凭借其在当今货币体系中的主导地位，美元收获了全世界。除了一篮子货币、国际金融市场的高风险、华尔街维持“强势美元”的可能性之外，只要大量美元仍在经贸中使用，美联储的宽松政策就很难导致美元被抛弃。 　　

　　对拉美国家来说，结果截然不同。不仅“去美元化”难以实现，货币过量导致恶性通货膨胀，直接使本国货币对美元贬值。 　　

　　在阿根廷的历史上，人们曾多次尝试建立稳定的货币体系，古币也被收回 　　

　　在委内瑞拉，恶性通货膨胀使人们争相花掉他们的玻利瓦尔币，购买商品已经成为一种全国性的趋势。很多商家甚至拒收委内瑞拉纸币，尤其是500玻利瓦尔的纸币。在大多数情况下，他们要求用哥伦比亚比索支付。 　　

　　在“去美元化”的挫折下，统一货币会成为下一个“欧元区”作为拉美国家的出路吗？ 　　

　　在贸易频繁的周边国家，统一货币不仅可以大大降低贸易结算成本，提高效率，对抗汇率波动带来的经济金融风险，还可以提高经济的国际地位。 　　

　　2019年，阿根廷、巴西、巴拉圭和乌拉圭开始评估统一货币的可能性。纵观拉美一体化的历史，虽然主要国家在推动地区一体化方面有基本共识，但意识形态和政治立场的差异仍是最大的障碍。因此，拉美要实现统一货币的愿景还有很长的路要走。只有政局更加稳定，汇率才能走出持续贬值的深渊。 　　

　　(作者刘侠为云芯变量金融董事总经理，仅代表作者个人观点。文章不构成任何投资建议。)