长沙银行(601577)此前披露的一季度财报数据显示，2019年一季度公司不良贷款28.21亿元，较上季度增加近2亿元。资本充足率为11.89%，环比下降0.35个百分点，再次逼近11.5%的监管红线。资本充足率的降低源于银行主营业务规模的快速扩张，导致银行自有资本对加权风险资产的覆盖面降低。
在缺乏全面有效的资产质量控制策略的情况下，过度放贷会导致银行次级贷款的增加。银行业具有系统性风险传导的性质。一旦不良贷款数额增加，风险就会蔓延到公司的其他金融资产，进一步恶化公司的资产质量。此外，长沙银行资本充足率一再下降。如果出现大规模违约事件，银行无法及时还钱，不排除公司自有资金无法偿还储户存款的可能。
不良贷款逐年增加
图表1：长沙银行近3年不良贷款率
图表2：长沙银行近4年不良贷款额
来源：长沙银行招股书，同花顺(300033)
图表3：长沙银行2017―2018年贷款五级分类情况
数据来源：长沙银行年报
如图1所示，长沙银行2016-2018年不良贷款率分别为1.19%、1.24%和1.29%，同比上升0.05个百分点。不良贷款额从2015年的11.43亿元增加到2018年的26.44亿元，复合增长率为32.25%。据时代商学院统计，长沙银行贷款总额从2015年的938.15亿元增长到2018年的2044.03亿元，复合增长率为29%，这意味着长沙银行不良贷款增速高于贷款总额增速。
如图3所示，长沙银行的贷款分为正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类。与2017年相比，长沙银行2018年正常贷款占总贷款的比例下降超过2个百分点，关注类贷款和损失类贷款占总贷款的比例分别上升375.93%和271.31%。次级贷款、可疑贷款、损失贷款统称为不良贷款，关注类贷款是下一步很可能成为不良贷款的贷款类型。
时代商学院研究发现，长沙银行近年来的不良贷款主要集中在批发零售、制造业和房地产业。与2017年相比，2018年公司批发零售不良率上升0.67个百分点，制造业不良率上升1.66个百分点。总体来看，长沙银行不良贷款增速高于贷款总额增速，且大多集中在一些特定地区，这些地区的不良贷款率仍在逐年上升。按理说，长沙银行在这些集中的区域会比其他区域有更多的管理经验和信息，但并没有提高信贷资产质量，说明公司在拓展业务时没有完善信贷审核机制，资产管理效率下降。此外，2018年，长沙银行关注类贷款大幅增加。在现有的贷款质量控制水平下，我们认为2019年公司关注类贷款有较大概率转为不良贷款，导致不良贷款金额和比例进一步上升。
当期存贷比值过低
图表4：公司2016―2019年一季度资本充足率
图表5：上市城商行2018年净增存、贷比值
来源：同花顺
来源：时代商学院
长沙银行的业务近年来发展迅速，总资产从2015年的2853.66亿元增长到2018年的5266.3亿元，复合增长率为22.66%。这是由于公司加快放款速度，通过债券融资和股权融资增加可贷金额。这也使得长沙银行的资本充足率屡屡逼近11.5%的监管红线。如图4所示，长沙银行资本充足率从2016年的12.28%降至2017年的11.74%，距离监管最低要求仅差0.24个百分点。长沙银行2018年资本充足率有所提升，很大程度上得益于公司当年上市时融资近30亿元。部分资金被用于补充资本，而不是被
长沙银行2018年年报显示，公司当期实现营业利润56.37亿元，但经营活动产生的现金流量净额为-382.62亿元，两者相差甚远。据时代商学院统计，长沙银行2018年当期增加的存贷比仅为0.17。如图5所示，时报
商学院选取6家A股上市的代表性城商行作为样本，计算各城商行2018年增加的存款现金流入与贷款现金流出的比值，并将其比值与长沙银行作对比。我们可以看到比值最高的是浦发银行（600000），高达3.99，最低的西安银行（600928）存贷比值也高出长沙银行0.34。说明长沙银行在行业内贷款业务扩张相对迅猛，公司暂时也没有要减速的迹象，但也因此导致过低的资本充足率，严重影响公司的风险覆盖能力，降低的资本充足率与大额的现金流流出将会导致长沙银行流动性风险加剧。长沙银行的信贷审核以及资产质量管控都存在一定的缺陷，“无顾虑”的扩张只会给公司带来更多的次贷资产。且银行业本就容易发生系统性风险传导，一旦大面积出现违约情况，银行其他金融资产也会受到波及，低资本充足率会使公司资金流动性减弱，会进一步加剧公司的不良贷款额和不良贷款率。
