理财基金2001年10月1日-银华核心价值优选混合型证券投资基金(简称：银华价值优选混合型，代码519001)9月30日，其净值下跌1.58%，引起投资者关注。基金单位当前净值为2.0482元，累计净值为6.8410元。 　　

　　银华价值优化混合基金自成立以来，今年以来的收益为686.98%，今年以来为31.39%，上月为-0.19%，去年为17.13%，最近三年为-1.54%。 　　

　　银华价值优化混合基金自成立以来已分红两次，累计分红5100万元。目前，该基金开放认购。 　　

　　基金经理为倪明，自2011年9月26日起管理本基金。任职期间收益为60.86%。 　　

　　自2017年10月30日开始管理该基金的苏在任职期间的回报率为-10.19%。 　　

　　该基金最新定期报告显示，该基金持有贵州茅台(持股7.60%)、招商银行(持股7.13%)、美的集团(持股5.79%)、五粮液(持股5.75%)、泸州老窖(持股5.15%)、伊利(持股4.06%)、吉比特(持股4.06%) 　　

　　报告期内基金投资策略和运作分析 　　

　　2019年一季度政策刺激和流动性超预期，年初社融数据同比增长。即使季节性回调发生在2-3月，但强政策刺激的决心已经充分显现；一季度流动性持续宽松，10年期国债利率逼近3%下行，加上外贸回暖，内外部各项因素持续向好，市场风险偏好明显增强。从市场表现来看，报告期内，指数表现亮眼，各板块上涨，市场进入全面上涨阶段。上交所a股涨幅超过20%，中小板、创业板涨幅超过30%。从板块分化来看，周期、消费表现较好，农林牧渔、食品饮料、国防军工、家用电器、建筑建材位列前五。进入二季度后，市场出现较大波动，一季度市场上涨的两个核心驱动因素在二季度出现边际变化：一是相对宽松的货币政策边际收紧；第二，贸易争端恶化。这两个因素的变化使得二季度的市场出现了一定程度的调整。此后，随着贸易争端的逐渐缓和，市场的风险偏好得到修复，市场的活跃度再次升级。本基金上半年主要投资策略如下：1。仓位：本基金基本保持中性仓位策略，不过多使用仓位策略。长期来看，仓位策略给基金带来的超额收益基本都是负的，所以以后我们会少用仓位策略。2.投资组合结构：长期来看，基金有能力选择胜率高的股票，所以我们的主要精力和工作内容也会基于对行业和公司的深入了解，不断选择超额收益能力高的股票。3.个股选择：在选股时，会特别关注行业属性、竞争格局以及公司是否具有高壁垒护城河和核心竞争力，这些都会被放在行业景气度和估值之前更重要的位置。只有我们在上述因素中认可的公司才会被放入备选股票池中。之后再根据行业和公司景气度、估值两个维度来决定我们配置的目标和仓位水平。基于以上投资策略和方法，我们上半年配置的重点行业如下：1。食品饮料：其中以白酒为主，因为综合考虑行业属性、竞争格局、行业景气度、估值水平，白酒行业是首选配置板块。其次，我们也看好并重点配置乳业龙头公司。2.家电：我们主要配置了两家白电企业的龙头公司。白电行业的景气度虽然略逊于白酒企业，但仍是一个具有较强竞争力和长期成长能力的行业。我们认为获得超额利润是可能的。3.金融：我们重点关注了招商银行，在银行中有很强的alpha。基于同样的思路，我们也布局了保险行业的龙头平安。4.养殖股：在看好本轮猪周期的背景下，重点配置了养殖行业的龙头公司。5.此外，也看好创新药、工程机械、重卡等细分行业的龙头公司。 　　

　　截至本报告期末，本基金份额净值为1.9489元；本报告期基金份额净值增长率为25.02%，业绩比较基准收益率为21.78%。 　　

　　经理对宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望