理财基金2008年2月25日万家双引擎灵活配置混合型证券投资基金(简称：万家双引擎灵活配置混合型，代码519183)2月22日净值上涨1.68%，备受投资者关注。基金单位当前净值为1.4343元，累计净值为2.1243元。 　　

　　万引擎灵活配置混合型基金成立以来收益为152.85%，今年为11.95%，最近一个月为8.83%，最近一年为-5.03%，最近三年为6.98%。 　　

　　万引擎灵活配置混合型基金成立以来，分红三次，累计分红3500万元。目前，该基金开放认购。 　　

　　基金经理为陈佳云，自2018年8月15日开始管理该基金，任职期间收益3.84%。 　　

　　自2018年8月24日开始管理该基金的叶永在任期内的收益为3.54%。 　　

　　根据基金最新定期报告，基金持有招商蛇口(持股4.01%)、李亢电梯(持股3.91%)、中信证券(持股3.85%)、比亚迪(持股3.80%)、新城控股(持股3.76%)、保利地产(持股3.68%)、中信建投(。 　　

　　报告期内基金投资策略和运作分析 　　

　　四季度经济基本面继续探底。从投资、出口、消费三个维度来看，四季度经济下行可能超预期。由于今年三季度上市公司净利润同比增速开始下滑，中短期内下滑趋势难以停止。第四季度，中美贸易战由恶化转为缓和，最困难的时候已经过去。中美之间的贸易争端将会旷日持久。10月中上旬的暴跌已经释放了市场对基本面和中美贸易战的大部分悲观预期。因此，10月底至四季度末，在股票质押纾困、减税降费、科技创新板、中央高层会议等一系列政策的暖风下，市场呈现震荡筑底的走势。报告期内，本基金坚持防守反击的基本理念，高度重视组合股票的安全边际。四季度期间先后轮配了历史估值水平低、防御好、预期收益风险高的煤炭、有色、银行、券商、地产板块龙头股，配置了仓位较高的可转债，使整体组合保持了良好的收益风险比和安全边际，有效控制了退出率。从实际操作效果来看，该组合在10月中上旬的暴跌中损失相对较小，整体回撤率相对较低。在10月中下旬至11月的反弹震荡行情中，组合及时加仓，四季度连续三次净值接近三季度末水平。但12月最后两周市场大幅回调，二次探底，组合操作中仓位控制不佳，回调时减仓乏力，导致净值再次下跌。看后市，连续11个月的连续下跌后，市场并没有形成像样的反弹。蓝筹股、成长股抢杀估值，前期强势的银行股、医药股、消费股也弥补了跌幅。市场的大多数部门处于普遍和持续下降的状况。已经连续11个月下跌。这种情况在a股近十年的历史上很少出现，深刻反映了市场对未来中国经济中长期走势的极度悲观预期。目前从基本面来看，预计一季度将处于经济加速下滑的阶段。从宏观上看，在当前库存周期和债务周期的扰动下处于急剧下滑阶段，一季度投资和消费数据加速；从中观来看，各大行业都处于利润增速快速下滑阶段，而大周期、大消费行业的表现会更加明显。随着原材料行业价格的持续下跌，中游制造业会有一定的边际改善。从微观来看，一季度上市公司利润增速也将加快。尤其是2018年，并购的赌博期；很多中小创意公司的a资产已经结束，会出现很多商誉减值的情况，需要高度警惕。我们认为，目前的市场走势已经基本反映了对上述基本面情况的悲观预期。接下来从宏观调控来看，货币政策会更加适度宽松，财政政策会更加积极，减税降费政策会逐步出台。从外部形势看，中美贸易谈判进展顺利，外部压力减轻。同时，接下来的政策走向值得关注：一方面将加大对外开放的力度；另一方面加大存量改革释放红利，提高经济活力，大力推进要素市场化改革、国企混改、区域一体化经济发展。所以，在这个时间点上，虽然经济基本面继续下行，尚未见底，但市场已经基本反映了这种预期。关键的一点是，边际imp 　　

　　目前从估值来看，无论是整体估值还是多个行业的估值水平，都已经达到或跌破历史最低水平。对于基金经理来说，不可能准确把握市场情绪的底部，也不能保证现在买入就不亏损，历史情况不会简单重演。而基金经理所能依赖的，是对价值投资原则的坚守，以及对行业和个股基本面的把握。至少从此时买入的收益风险比来看，已经越来越合理了。对于市场前景，我们的态度越来越积极。我们将在市场筑底过程中坚持自上而下和自下而上的选股方法，选择基本面可靠、逻辑清晰、收益风险比高、防御性反击强的行业和龙头股进行分散配置，根据市场走势灵活控制适当仓位，有效控制退出率，努力实现基金资产的持续稳健增值。 　　

　　截至本报告期末，本基金份额净值为1.2812元；报告期内，基金份额净值增长率为-8.22%，业绩比较基准收益率为-6.83%。