ATFX摘要：11月12日农夫山泉跳空上涨8.46%，但消息面并无重大利好因素。今年3月25日以来，农夫山泉股价一直维持低位盘整。现在股价意外上涨，颇有主力吸引后上涨的味道。另一种可能是农夫山泉稍后会有大的盈利公告，而在此之前，“聪明钱”已经先进场了。那么，经过上半年的“泡水”风波，农夫山泉的基本面和价值逻辑是否支撑其长期持续上涨？接下来，我们来做一个详细的分析。 　　

　　农夫山泉日线 　　

　　照片由ATFX提供 　　

　　日线上，农夫山泉下方支撑位36.34，上方阻力位46.14，最新市价44.85。市场价格距离前期阻力位还有一定空间。如果上涨趋势持续，市场价格突破46.14水平，农夫山泉中期趋势将由底部盘整转为多头。如果阻力位突破失败，将回到震荡区间(类似于今年5月20日和7月12日上升波段突破失败)。 　　

　　农夫山泉的股价除了自身因素外，还受到恒生指数走势的影响。目前恒生指数有触底反弹的特征。一旦市场情绪回暖，26234阻力位被有效突破，有大概率继续上涨。借着市场的东风，农夫山泉或许能短期走强。之所以定性为“短期强势”，是因为农夫山泉的基本面存在一些瑕疵。 　　

　　农夫山泉鱼子 　　

　　照片由ATFX提供 　　

　　农夫山泉的净资产收益率一直处于较高水平。今年半年报披露的最新ROE为48.51%，远超大多数行业的盈利水平。美中不足的是，农夫山泉的营业总收入、净利润、净资产收益率的增长都很差，几乎处于停滞状态。对于市场饱和、失去成长性的股票，即使绝对利润很高，也不会受到股市的追捧。银行、保险、石油等股票就是先例。 　　

　　农夫山泉今年的每股股息为0.2004港元，与登记日40.19的收盘价相比，其股息收益率仅为0.49%。这是一只低股息的股票。一方面是基本面增长不足，一方面是高ROE下的低分红金额。可以说农夫山泉处于“不高不低”的状态。动态市盈率63.46，估值偏高。目前45港币左右的报价还是有一定泡沫的。 　　

　　销售数据 　　

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　　虽然农夫山泉的财务数据增长并不强劲，但销售数据依然亮眼。2021年上半年，包装饮用水产品总收入(占总收入的58.8%)增长25.6%，其他非主营产品收入增长36.4% ~ 86.78%。 　　

　　总结：ATFX分析师团队认为，在恒指筑底特征明显、农夫山泉近期强势的情况下，预计其股价大概率出现“短期技术性上涨”(突破信号为46.14)。但由于基本面数据增速不佳，农夫山泉股价继续上涨的可能性较小。只有农夫山泉的销售数据(高增长率)转化为基本面数据的高增长率，其内在价值才会大幅提升，才会得到长期资金的认可。 　　

　　十、ATFX风险提示及免责声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师观点，不构成任何操作建议。 　　

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