原标题《从 Multicoin Capital 峰会中学到的 10 件事，投资方法论与未来展望》 　　

　　

　　作者：emagicTT 　　

　　

　　原文：亚历克斯 　　

　　

　　Multicoin Capital的对冲基金回报率超过20287%。其1号基金2018年募集，净MOIC 135倍，净回报28倍。这是历史上最成功的风险投资基金之一。以下是我在该公司最近在迈阿密举行的峰会上了解到的10件事，可以解释该公司的出色表现及其对2022年的展望。 　　

　　

　　1)遵守纪律，避免FOMO。 　　

　　

　　他们认为，这种表现是熊市期间患者选择和资产配置的结果。他们不会试图把握市场时机。相反，他们专注于选择符合其投资理论框架的资产，并形成集中的长期头寸，以产生不对称回报。基本的信念是，你不需要把他们都抓起来。FOMO创造了低于标准的回报。 　　

　　

　　2)纸张优先级方法 　　

　　

　　投资团队的工作不是寻找好的投资，而是形成关于技术将如何进步和实现以及市场将如何发展的论文。然后他们碰巧通过投资将这些见解货币化。他们投资备忘录的主要部分： 　　

　　

　　1.我们的论题是什么？ 　　

　　

　　2.我们做了哪些假设？ 　　

　　

　　3.这个组合怎么样？ 　　

　　

　　一旦他们形成了一篇论文，他们会想出最好的方式来展示他们的作品。如果恰好是一级市场喜欢的东西，风险基金先走，否则对冲基金。他们是传教士，不是雇佣兵。他们想在世界上创造更多的自由，产生更大的影响，推动前沿。 　　

　　

　　3)何时退出？ 　　

　　

　　出售对冲基金资产的三个原因： 　　

　　

　　1.论证得到了证明，而且达到了他们预期的完美值。 　　

　　

　　2.这张纸是无效的。他们了解到一些新的信息，不再相信。 　　

　　

　　3.其他。 　　

　　

　　风险基金则不同。如果他们继续相信该资产是流动的，他们将开始把它分配给有限合伙人并收取差价。如果他们不再相信它，他们会卖掉它。他们只想投资于他们认为可以持有10年的东西，至少在他们进入的时候是这样。 　　

　　

　　4)招聘目标 　　

　　

　　-能够撰写论文并对技术和市场将如何发展进行批判性推理。写论文的时候，一定要说明你实际知道什么，你真正相信什么，你如何围绕它形成一个信念。 　　

　　

　　-足够灵活，能够将你对论文的信念与你识别问题的能力协调起来。与其完全放弃这个概念，不如更新你所拥有的，用新的信息修改论文。 　　

　　

　　——不要因为别人不认同你就改变自己的想法，因为获得超常回报的唯一途径就是逆势而为，正确无误。 　　

　　

　　-需要了解在一个开源的无授权世界中工作的商业模式。既然任何人都可以复制你的代码，而且没有IP，你必须有不同的方法来获取价值。这和传统投资者所能理解的完全不同。有传统投资经验的人需要花6个月的时间学习，成为加密货币原生者。最好找那些有本事成为投资人，但没有从传统金融学到所有这些坏习惯，从第一天开始就能从第一原理推导出所有这些东西的人。 　　

　　

　　-评估候选人的依据是他们的写作能力，而不是他们的学历。 　　

　　

　　5)开放金融(DeFi)和Web3 　　

　　

　　开放金融(DeFi)和Web3是提升Multicoin业绩的两大主题。 　　

　　

　　开放式金融协议中锁定的总价值，以及这些协议中的总交易量和活动，正在急剧增加。这是由流动性融资的出现推动的，在流动性融资中，这些协议基本上可以用其代币购买流动性。事实证明，这是一种极其有效的引导机制，引发了不可思议的增长，吸引了金融服务业几乎所有人的目光。 　　

　　

　　web3方面，NFTs是第一个真正实现产品市场契合web3的大产品。拥有加密钱包的用户总数正在激增。这主要归功于NFT，它将区块链和加密货币钱包带入了主流。 　　

　　

　　6)比特币相关的下跌 　　

　　

　　历史上，大多数加密资产在以比特币计价的交易中占很大比例。做市商必须持有大量比特币库存才能运营业务。然而，稳定货币最近取而代之，成为加密交易的主要“货币”。它的供应量爆炸式增长，达到800亿美元。另一方面，比特币作为衍生品交易抵押品的使用大幅减少。比特币相关性的下降代表了加密市场体系的重大变化。它降低了加密资产之间的相关性，扩大了回报的分散范围。他们预计，随着比特币失去相关性，这一趋势将会继续。 　　

　　

　　7)可组合性 　　

　　

　　根据Jesse Walden的说法，“可组合性”被定义为“如果一个平台的现有资源可以被用作构建块，并被编程到更高级别的应用程序中，那么这个平台 　　

台就是可组合的.」

　　

　　

一段时间以来，人们一直在谈论扩展区块链的必要性。然而，仅有吞吐量是不够的。您必须能够将事物组合在一起，并允许用户在开放的公共免许可系统上进行各种新的社交互动。

　　

　　

可组合性是他们现在考虑的一切的中心，尤其是他们如何分配和投资。他们相信，在接下来的 12 个月内，下一代应用程序将依赖于大量可组合的加密原语。这些应用程序将提供以前无法实现的体验。

　　

　　

乐高积木是理解可组合性的绝佳视觉隐喻。加密社区中的许多人都在谈论「货币乐高积木」或「DeFi 乐高积木」。他们相信下一代应用程序将是构建在 Solana 上的乐高城堡。

　　

　　

8）Solana 是 Crypto 的「iPhone 时刻」

　　

iPhone 彻底改变了我们的社会。它为开发人员创造了设计空间，以构建主流用户所需的应用程序，从而产生了大量的移动优先业务，例如 Instagram、Snapchat、优步、WhatsApp 等等。他们认为 Solana 是 Crypto 的「iPhone 时刻」。Solana 为企业家提供了一个设计空间，以进行加密创新并将堆栈向上移动到更多面向用户的现实世界应用程序。事实上，在过去的 18 个月里，Solana 已经从一无所有发展成为前五名加密资产之一，其中 150 亿个 TVL 分布在 32 种协议中。

　　

　　

9）创作者经济

　　

创作者对加密货币感到非常兴奋，因为它允许他们直接与粉丝联系，引入新的参与模式，并在不使用中间人的情况下实现新的货币化方式。传统上，广告一直是创作者和影响者变现的最常见方式之一。这是一个糟糕的用户体验。创作者代币或社交代币改变了影响者和创作者与其粉丝互动的方式，并将改善整体用户体验。

　　

　　

10）元宇宙

　　

一般的经验法则是，如果一个 pitch deck 中包含「元宇宙」这个词，你就应该避免投资。Metaverse 仍处于早期阶段，需要大量的核心后端基础设施才能发挥作用。最好是专注于深层的技术基础设施层。

　　

　　

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