“一条阳线改变情绪，两条阳线改变看法，三条阳线改变信念。”近期a股持续反弹，成交量重回万亿以上，引发市场对牛市的憧憬。
受此影响，作为“旗手”的券商板块也出现了逐渐走强的迹象。6月8日，证券板块走强拉升，500亿市值的光大证券(601788)底部放量上行，浙商证券(601878)、长城证券(002939)、华林证券(002945)上涨。
多家机构看多券商板块
值得一提的是，近日，多家券商发布了证券行业报告。开源证券认为，目前券商板块估值处于历史低位，一系列稳增长政策落实，疫情影响逐渐减弱，经济好转利好权益市场，二季度债券市场收益率有所提升，二季度券商板块业绩有望改善，看好当前券商板块机会；关注后续资金数据改善或政策利好。以弹性和成长性推大财富管理主线。
银河证券认为，受内外因素扰动，资本市场震荡下行，投资业务拖累整体业绩，券商行业低迷。受益于投资业务方向，头部券商业绩好于行业整体水平，行业集中度提高，强者恒强。目前券商板块处于低估值，左侧布局时机来临，维持“推荐”评级。
投资标的上，广发证券(000776)建议关注两类券商。一类是理财业务有优势的券商，如兴业证券(601377)、东方财富(300059)；二是机构化业务有优势的券商，如中信证券(600030)(A/H)、CICC (601995)(H)、华泰证券(601688)(A/H)、国泰君安(601211)(A/H)、招商证券(600999)
中信建投(601066)在投资建议方面总结了三条主线和四大策略。三条主线主要从机构业务、零售业务、互联网券商崛起三个方面给出建议和解释：
(1)机构业务：长期，看好有扩表、交易、创造产品能力的券商：根据国际经验，机构业务在通道业务向交易业务转型的过程中起着关键作用。目前，中国券商正处于重资产业务的非定向转型过程中，通过开发各种创新工具，满足机构投资者的需求，是向“运营商级券商”发展的必由之路。CICC和华泰证券在机构业务上具有长期竞争优势。两家公司机构业务占比在30-40%左右，明显高于同业，在业务部门设置和公司战略上具有领先优势。
(二)零售业务：长期看好有稳定优秀的投顾团队，公募和资产管理能力强的券商：财富管理的成长性不用多说。2008年金融危机，14年互联网理财，19年资管新规，带来了持续稳定的居民财富搬家之旅。这背后的核心原因是资本市场提供的优质资产不断丰富，2022年推进的个人养老金账户建设可能成为下一轮核心驱动，就看后续制度如何完善。这条线可以关注在“投”和“投”两端都有竞争力的券商，如广发证券、东方证券(600958)、招商证券等。
(3)互联网券商开始崛起：以东方财富、华林证券、指南针(300803)、目前没有券商牌照的同花顺(300033)为代表的互联网券商，以低廉的佣金、便捷的交易系统、良好的用户体验拦截了大量的长尾流量，形成了独特的业务壁垒。
在个股推荐上，中信建投提出了四个策略：1)防守反击：CICC、华泰；2) Gr
自2003年第一家券商上市(中信证券)以来，已有8轮典型券商行情(涨幅超过50%)。华西证券对这八轮行情做了复盘，将券商行情启动的六个条件总结如下：
1、宏观经济处于衰退后期或复苏初期。
以史为鉴：券商行情启动有六大条件
2.宏观流动性宽松或趋于宽松。
图片来源：华西证券
3.改革促进了机构微观流动性的改善，
图片来源：华西证券
4.国家重视资本市场。
图片来源：华西证券
5.券商估值处于低位。
hao.com/pic/img.php?k=同花顺怎样选股,同花顺怎样看集中度6.jpg">图片来源：华西证券6、外围环境稳定。
图片来源：华西证券
根据复盘的历史经验，华西证券发现当6大因素均满足时会有大级别的行情，6大因素同时出现概率较高。而当部分因素满足，特别是宏观流动性条件与估值条件成立时，可能也会有可观的收益。同时发现券商业绩优异并非行情启动的必要条件，基金限购只数与产业资本增持情况对于行情判断具有一定参考意义。
当前6大条件只差2个
对于当前券商所处的环境，华西证券判断：
1)宏观经济方面，目前需要观察的是疫情以及俄乌冲突变化所带来的通胀情况，PPI回落是我们所期待的，还有社融的企稳。
2)目前宏观流动性较为宽松，如果经济仍然难以企稳，下半年更为宽松的政策仍然可期。
3)国家重视资本市场，改革不断推进。目前全面注册制、国际板仍在不断推进，4月28日交易结算费的下调确认了监管稳定市场的态度以及资本市场的政策底。
4)引入长线资金。银保监会表示提高保险资金投资权益资产的比例，个人养老金账户制探索的落地有望为资本市场带来持续稳定的长线资金。
5)券商估值较低，有较大提升空间。本轮低点PB估值1.25倍，处于历史最低2%估值分位数。
6)中美利差情况的改善。5月份美国10年期国债收益率已经回落，在强烈的衰退预期下美国利率上行空间有限。但需要继续关注美联储6月缩表情况。
简言之，券商行情启动的2)3)4)5)条件已经基本具备，目前PPI回落(全球疫情、俄乌冲突进展)、社融企稳(国内疫情)、美联储缩表仍需关注。
