中国资本市场改革有很多标志性事件，利率市场化肯定是其中一大亮点。其实早在1993年召开的十四届三中全会上，就提出了利率市场化的思路，希望通过市场供给来决定利率水平。但直到2020年8月，存量贷款利率向LPR转换完成，利率市场化才正式落地生根。 　　

　　今天，我们来梳理一下当前利率体系中的各种术语，包括OMO、MLF、LPR、SLF和超额准备金利率。首先，央行是国家货币政策的总指挥，负责调节基础货币的吞吐量，维护市场流动性的稳定。它不会直接干预市场利率，而是先和商业银行一起影响政策利率，再传导到市场利率，以达到既定的货币调控目标。 　　

　　1. 政策利率上限 - 常备借贷便利SLF 　　

　　俗称“酸辣粉”，成立于2013年1月。它是以高等级债务为抵押，向央行借钱应急的金融机构。期限一般为1-3个月。SLF本质上是一种救援工具。通常只有出现重大流动性风险时，金融机构才会申请品尝央妈做的这碗酸辣粉，后果就是泪流满面。一般情况下，市场利率不会超过SLF利率，商业银行会通过同业拆借来调节流动性。 　　

　　截至2022年4月18日，1个月期SLF中标利率为2.95%。 　　

　　2. 中期借贷便利MLF 　　

　　俗称“辣粉”，成立于2014年9月。与SLF类似，金融机构抵押高等级债券向马洋借钱，帮助马洋实现基础货币。但是，有两个区别：1。MLF是常规的货币工具，不是救助工具。2.MLF期限较长，有三种：三个月、半年、一年，大部分是一年。虽然MLF是通过招标进行的，但由于央妈控制着资金供给，所以对MLF利率仍然起着决定性的作用。 　　

　　截至2022年4月18日，一年期MLF中标利率为2.85%。 　　

　　3. 公开市场操作OMO 　　

　　是指主要央行采取的超短期正逆回购，主要包括7天、14天、28天。在远期和逆回购交易中，央行的角色是典当行。金融机构将高等级债券质押给央行换取现金，到期后再用现金赎回抵押的债券，于是金融机构完成正回购，央行完成逆回购。 　　

　　事实上，正逆回购交易不仅仅局限于央行和金融机构，在3360a之间也广泛存在。金融机构，如银行和基金、保险公司和证券公司。b .金融机构和民间，比如通常在长假前(如春节、国庆)，可以在股票软件中进行国债逆回购，也就是在节假日把你的钱借给金融机构，赚取更高的利息。网上有很多具体的操作方法。 　　

　　截至2022年4月18日，7天期逆回购利率为2.10%。 　　

　　4. 政策利率下限 - 超额准备金率 　　

　　为了确保银行有足够的资金应对资产损失和未来风险，监管机构要求银行留出一定数量的法定准备金，存放在央行。然而，银行出于审慎考虑而预留的实际准备金数额通常超过法定准备金。超额部分称为超额准备金，央行将对超额准备金支付银行存款利息，称为超额准备金率。 　　

　　如果市场利率低于超额准备金率，那么银行就可以低成本从市场上借入大量资金，然后存入央行享受超额准备金率，从而实现无风险套利，这是央行绝不允许发生的。因此，超额准备金率构成了利率走廊的下限。 　　

　　截至2022年4月18日，超额准备金率仅为0.35%。 　　

　　5. 市场利率 - 贷款基准利率LPR 　　

　　LPR是以前文介绍的政策利率MLF为基础，再加上一些价格后由18家大中型银行总结出来的，即LPR=MLF平均加一些点。LPR主要分为1年期和5年期。每个月的20号，18家银行提供他们自己的利率和s 　　

　　18家银行在报价时，肯定会考虑自身的运营成本、资本存量、市场需求、风险敞口、市场竞争力等关键因素，这说明增加一些报价可以充分体现市场博弈的效果。但LPR只是贷款基准利率，代表的是银行优质客户的平均风险补偿。如果银行评估后发现企业或个人的实际风险高于平均水平，将继续提高贷款利率。 　　

　　另外补充一点知识，自2020年8月20日起，民间借贷利率上限由之前的24%改为一年期LPR的4倍，超过上限的部分将不受法律保护。截至2022年4月18日，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%。