2021年，IPO募资规模和数量均创历史新高。科技创新板和创业板新股上市数量分别为162只和199只，占IPO总数的近七成。 　　

　　

　　2021年，在a股市场，中信证券作为主承销商，帮助68只新股上市，总募资规模849.56亿元。无论是承销项目数量还是募资规模，都是当期的“承销一哥”。 　　

　　

　　与2021年末(复权后)收盘价相比，本期有45只新股股价跌破发行价，其中中信证券承销7只，为承销破发新股绝对数量最多的机构。 　　

　　

　　2021年IPO募资规模和数量再创新高 双创板IPO占比过半 　　

　　

　　根据上市日期统计，2021年，a股IPO总募资规模和项目数分别为5437.73亿元和524个(包括与葛洲坝合并的中国能源建设和重新上市的吕慧生态)，均创历史新高。从季度来看，当期a股首次公开发行募资规模逐季增长。 　　

　　

　　图1:2019-2021年IPO数量及募集资金规模 　　

　　

　　从板块分布来看，2021年科技创新板和创业板新上市股票数量分别为162只和199只，占IPO总数的近七成。2019年7月和2020年8月，科技创新板和创业板分别开板或改为注册制，引发企业上市热潮。 　　

　　

　　图2:2021年科技创新板和创业板IPO 　　

　　

　　2021年，在上交所主板上市的中国电信共融资479.04亿元，为当年最大IPO项目，实现“A H”双重上市。值得关注的是，截至2021年底，前三大新股中，中国电信和百济神州的收盘价分别为4.33元/股和144.51元/股，跌破其4.53元/股和192.6元/股的发行价。 　　

　　

　　图3:2021年募资规模最高的10只a股新股 　　

　　

　　中信证券超越中信建投成A股IPO承销一哥 IPO承销业务行业集中度较高 　　

　　

　　2021年，在a股市场，中信证券作为主承销商，帮助68只新股上市，总募资规模849.56亿元。考虑到承销项目数量和募资规模，期间是当之无愧的“承销一哥”。值得注意的是，当年募资规模最高的10只新股中，中信证券作为主承销商参与了8个项目。 　　

　　

　　图4:2021年承销数量和金额排名前10的主承销商 　　

　　

　　2021年，从IPO承销数量和承销金额来看，前十大机构合计市场份额分别为54.84%和69.34%，市场集中度较高。从2019年到2021年的数据来看，IPO承销继续集中在大机构，市场份额相对稳定。 　　

　　

　　图5:2019-2021年a股IPO前10大机构承销金额和数量市场份额 　　

　　

　　2019-2021年，中信证券、CICC等5家机构连续三年成为承销数量最多的前十大承销商；国泰君安、招商证券等6家机构连续三年成为承销金额最高的前十大承销商。 　　

　　

　　图6:2019-2021年a股IPO承销金额和数量持续排名前十的机构 　　

　　

　　2021年a股IPO承销中，百济神州承销和保荐费用最高，CICC、中信证券等5家机构担任主承销商。当年IPO募资规模最高的中国电信支付的承销费用最高，而这次新股由招商证券、中信证券等6家机构领衔。 　　

　　

　　图7:2021年a股IPO承销保荐费最高的10只新股 　　

　　

　　在上述10个承销和保荐费用较高的IPO项目中，中信证券和CICC证券分别参与了5只和3只新股的承销。 　　

　　

　　图8:2021年IPO承销收入排名 　　

　　

　　研究发现，除了中国能源和吕慧生态通过换股方式并购葛洲坝外，120只新股的承销和保荐率均低于其他公司 　　

值为8.37％。整体而言，承销双创板新股IPO的获利空间或更高。

　　

45只新股至年底破发 中信证券“中枪”最多

　　

截至2021年年末，在2021年新股中，共有45只新股的年末后复权收盘价（去除除权除息对股价的影响）低于发行价，其中14只新股在上市首日收盘即破发，另有新锐股份和争光股份的股价在首日破发但至年末反超发行价。考虑到作为主承销商可能面临的认购余额等情况，新股破发或将使承销机构蒙受较大的损失。

　　

图9：2021年首日及至年末收盘破发的新股

　　

相较于双创板，2021年，在主板上市的新股未发生首日收盘即破发的情况，但有15只新股股价至年底收盘跌破发行价。其中跌幅超过两成的有神农集团、四方新材、沪农商行和太和水四家，中原证券作为其中两家的主承销商，合计承销及保荐费用达1.3亿元。

　　

在科创板和创业板，2021年，合计30只新股的年末收盘价（后复权）跌破发行价，其中14只新股在发行首日收盘即跌破发行价。至当年年末收盘，6只新股的跌幅超过两成，其中尤安设计的跌幅最大为31.75％，由安信证券主承销，首发承销及保荐费为1.28亿元。另有成大生物在上市首日收盘即破发，至年末收盘的跌幅超过三成，其首发承销及保荐费为2.15亿元，由中信证券、招商证券和摩根士丹利证券为主承销商。

　　

图10：2021年担任破发新股主承销商的情况

　　

共有28家承销机构担任上述45只破发新股的主承销商，其中，中信证券承销7只新股，是承销破发新股的绝对数量最多的机构。而2021年摩根大通证券中国仅作为百济神州-U一家的主承销商，“中枪率”达100％，该股股价在上市首日和年末收盘均低于发行价。

　　

图11：2021年主承销商认购余额导致损失

　　

在所有破发新股中，百济神州-U的弃购比例最高，为0.9％，主承销商们需认购余额103.25万股，相较于年末收盘价（后复权），如主承销商们未抛售按发行价认购的弃购新股，则将导致近5000万元的损失，占总承销及保荐费约一成。总体而言，相对于其承销收入，包销弃股对承销商造成的损失占比较低。

　　

本文源自面包财经