本文全面介绍了年金保险的结构、收益模型、收益保障模型及其对客户的意义。为我们资产配置提供专业参考。
1.年金保险的结构
1.1年金保险的主险
年金属于人寿保险的分类，是以人的生存为前提，不管人的疾病和健康，也就是只要活着，就能收到钱。他们活得越久，得到的就越多。一般年金保险由两部分组成：1。主险，即约定缴纳和领取的部分；2.复利万能账户，也就是复利赚的那部分利息。
本文以中国平安人寿保险公司享受金瑞年金保险10年为例，当然也有3年或5年。主险如图1，缴费年限10年，每年保费10万元。以保单周年为时间节点，首次缴费设为保单0周年，保险期限为15年。被保险人购买的保额由公司系统根据被保险人缴纳的保费按一定比例自动计算。
图1。年金保险主险示意图
前五年每年缴费10万元可视为投资期，累计缴费50万元；从第5-9个保单周年开始，每年可领取100%的特别生存基金年保费，即每年缴纳多少，可视为收益等于投资的时期；在第10-11个保单周年日，无需再缴纳保费，但每年可领取保额50%的生存金。这是72400元。到第15个保单周年时，您将获得100%的保额，即144900元，保险合同终止。从整个保险期间来看，在第5-9个保单周年日，被保险人实际上是不缴纳任何费用的。投保人实际缴纳50万，实际领取50.68万，耗时15年。这里会发现年金主险的收益率太低了。那么，为什么所有的保险公司都宣称自己的年金保险是稳定高收益的呢？
1.2年金保险复利账户
复利账户是年金保险的重要组成部分。
保单5-15周年收到的生存金会打入一个账户。其中生存基金开始按年化结算利率每月复利一次，利息的计算方法是本金乘以当月计息天数乘以日利率。本金就是账户里的金额。安全享受金瑞的生存资金，它将进入聚财宝账户。截至2021年11月，聚财宝的年化结算利率已经连续67个月达到5%。我们假设聚财宝账户里有10万元，以每月1号为计算复利的时间。这个月有30天，那么到下个月1号，账户里的钱会按照这个公式计算：
如果收入是411元，假设一年中的每个月都是30天，那么每多一个月就要乘以1，月数就是次数。多个月的账户价值按照以下公式计算：
也就是说，一年后，这个账户的价值等于
即年收入5045元。如果是单利息计算，10万元的5%年收益是5000元。如果按月复利，在同样的年化收益率下，收益会高于单利。
简而言之，翔宇金瑞的生存资金进入聚财宝账户，开始复利。由于聚财宝按月付息，复利频繁，实际收益率比年化收益率高5%，为5.045%。
那么这种收入模式到底有多厉害呢？
图2。10年10万元利息演示，收益率4.5%
在这样的条件下，如图2所示，以4.5%的年化利率来演示。如你所见，收益可以分成不同的时期。交费期内利润增长缓慢，主要由所交保费决定。交费期结束，保单的利息开始按照复利慢慢增长，到保单14周年时，价值113万。从保险单五周年开始，没有
这一切都是由于金瑞按指数函数复利增长，最终值取决于本金、利率和时间。这里演示的利率是4.5%，而平安现在的结算利率是5%。照此计算，实际收入会比图中所示高很多。
看来年金保险的主要收益不是主险带来的，而是复利账户创造的。复利账户的收益能力决定了投保人每个月的收益。那么保险公司如何保证给客户稳定安全的收益呢？
2.年金保险的收入模型
2.1保费的分配
收益来源于投资，保险公司收取的保费会做以下三类安排，以保证客户的安全。
1、基本保证金
按照国家法律法规规定，保险公司必须将保费的一部分交由中央银行管理，以保证投保者有最低的收益率，规定最低的收益率为1.75%。也就是说保险公司无论如何要保证客户有至少1.75%的收益，这是确定的，所以会写在保险合同里。在这里以平安聚财宝账户为例，其最低的利率就是1.75%，是明确写在合同里。但别的公司的最低保底利率会高于1.75%，有的超过3%，所以他们在合同里会写明确定的收益率会高，并以此来宣传自己的保障比别人高。但这并不是最终客户获益的结算利率，因为实际的结算利率取决于保险公司的投资收益。
2、公司自留保证金
一般剩下的钱，公司自己会留下一部分，来应对要给付的客户收益，这一部分一般公司会根据市场规律，自己的客户的收益情况相应的储备一定比例的资金池。
3、公司用于投资的钱
在保证的上述两部分的资金后，公司为了获利，也为了给客户更高的收益，会将剩下的保费用于投资一些长远的项目。但前提是保证本金的安全，所以不会将这笔钱投到高风险的地方，比如股票，房地产等。所以像国债这样的高安全性的就成为首选，国债投资占了相当大的比重，因为保险公司必须保证在将来确定的时候给到客户确定的一笔钱。但是国债的收益相对较低，所以平安也会投资一些更有收益的大项目，如图三所列出的是平安部分具有代表性的投资，包括一些大型的国家基础设施建设，这一类投资，初期资金需求很大，周期很长，但是一旦形成收益，则利润率相当可观。比如京沪高铁，平安占股超过14%。这表明平安具有一般小保险公司不具备的强大实力可以保证投资的高收益率。
图三、平安投资的部分大型基础设施项目
2.2年金险的收益保证模式
1、保底利率与结算利率
通过以上三种分配，年金保险在保证安全的同时做到尽全力的提高的收益。那么平安的每个客户每个月收到的利益，按照年化利率计算，远远超过1.75%的。截止2021年11月，平安聚财宝账户结算利率已经连续67个月达到5%了。既然平安有如此大的收益，为何基础准备金收益率去只是法律规定的的最低的1.75%呢，而不是像有些公司那样定高一点呢？因为平安有很多别的公司不能做的大项目，那么放在央行的钱越少，就会有更多的钱去投资这些大型项目。
2、平滑账户保证结算利率稳定
那么万一平安在某个月投资的收益比较低，无法保证5%的结算利率，那又如何保证给到客户5%的收益呢？这里会用到一个平滑账户：即在投资收益高于5%的时候，平安会把多的收益放到平滑账户，当某个月的收益低于5%，就从这个账户里拿出一部分了给到客户，这样就可以保证客户的结算利率长期稳定在年化5%。
那么为什么不直接在收益高于5%的月份直接给到客户高于5%的收益呢？
因为国家政策不允许。
总结起来，平安聚财宝的投资与收益模式结构如图四所示。
图四、聚财宝账户的利益保障机制
3、客户选择年金的意义
以上是从保险公司的角度出发解析年金保险的运作模式。那么对于具体的某个客户，购买年金保险，又是怎样的一种行为模式呢？
同样以图一所示的10万10年交为例，从第5个保单周年日开始开始，主险开始向客户的万能复利账户返还生存金，此时就开始了图四所示的运作模式。客户开始获得收益。值得注意的是，第5-9保单周年日返还的特别生存金等于所交的保费，即相当于从第5个保单周年日开始客户的保费是直接进入复利运作的。到第9个保单周年日后，客户不再缴费，而是生存金进入复利账户，直到第15个保单周年日结束。从此复利账户开始随被保险人的生存而存在，期间一直复利，直到被保人满105周岁。而如果投保人在缴费期退保，则会产生一定的损失。
到这里我们可以理解，年金保险相当于投保人与平安达成的一次投资合作协议，以合同作为法律保障，去投资一些普通的个人无法投资的超大型长远项目。投保人即为投资人，一开始的前10年为投入期，其中前五年为净投入期，投资的项目还没有开始盈利，而从第5年开始，投入的钱开始产生利润。投资人除了投资，不需要做任何的事情，比如管理经营等等。但是如果投资人中途违约撤资，那么就要支付违约金，退到的钱会少于所交的投资。而一旦该项目投资完成，那么完全由平安负责打理，平安就成为了投资人的超级经理，投资人每个月都可以获得分红。而且与投资人生命周期等长。
这本质上可以看做是一种期权。
那么假如我们在其他地方遇到了急需用钱的地方，我们可以将手中的“股权质押”，即通过保单现金价值贷款的方式，获得资金，而本金，即我们的“股权”本质上还在，而且还在为我们产生复利收益。在资金紧张缓过来后，将现金价值贷款还回去，一切如故。真正做到取了，花了，还有。
那么有了这样的一种合作模式，我们随时都会有稳定的现金保障，保障我们在某些人生的关键时刻，确保一定有一笔钱在哪里，确保这件事一定可以实现。在图二中可以看到，如果投保人年龄在30岁左右，那么在保单的第30周年，账户有自己228万，这一笔资金可以确保安稳的进入退休生活。而随着退休生活的继续，在第50保单周年，价值达到552万，账户的价值还在加速增长，老年生活将更加从容。而到了60周年，价值高达857万，如果一切顺利，作为传承，这些钱可以作为我们给到子女甚至是家族的祝福，保障他们有更高的人生起点，实现家族的跃迁，振兴。
杨志雄
平安人寿深圳分公司泰然营业区18部
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