最近几天连续签了几只可转债。虽然谈不上非富即贵，但也算是鼓励奖了。几斤排骨就足够鼓励他们了，呵呵。有几个朋友比较关注可转债，多次询问可转债怎么玩。今天给大家简单介绍一下可转债，让你在寒冬的市场里也能有几斤排骨补补身子。 　　

　　之前行情好的时候没关注过可转债。今年年初我也开始购买可转债。一个月左右的时间，收益在7%-17%不等，运气好的甚至100%。不幸的是，持有量很小，但基本上没有风险。可转债和股票类似，但有一个关键点是不会亏钱。表面上看，买单的人是可转债的接收方。买家呢？当然也是为了可转债涨到更高的水平再卖出赚取差价，从而找到下一个接盘者。 　　

　　现在假设有一个人是最后一个买家，他买的是最高价，他是最后一个买家吗？不一定。继续往下看。 　　

　　首先，可转债是债券。既然欠债了，就得还。但是没有人喜欢还钱，尤其是那些热衷于资本运作，缺钱的上市公司。把他们要的钱吐出来，比升天还难。不想还钱怎么办？发明了可转换债券。 　　

　　顾名思义，可转债可以转换成股票。我欠你钱，但我不想还。不如我给你一些股份作为还债？当然，我是不会花钱回购这部分股份的，不管后面是涨是跌，你拿走还是转让，随便你。 　　

　　债权人不愿意转股怎么办？我要你还钱。那个上市公司还有一个方法，叫强制赎回。比如你手里的可转债现在的价格是130元。我告诉你，一个星期后，我以101元的价格强制退。有人说这不是耍流氓吗？这确实是流氓行为，而且是合法的流氓行为。因为可转债发行公告里加了这个条款，你买了就得按这个规则来玩。 　　

　　其实上市公司连这101块钱都不愿意交。它就是想吓唬你，让你把可转债转换成股票，这才是它的最终目的。如果不想白白被上市公司抢走这29块钱，那就得折算成股票。毕竟谁也不想光天化日之下被人抢钱。 　　

　　但是，强制赎回也是有条件的。一般来说，可转债价格必须超过130元多少个交易日才允许强制赎回。那如何让可转债涨到130元？很简单，因为可转债相当于一只可转债，其价格与可转股密切相关。如果可转换股票的价格上涨，可转换债券的价格自然也会上涨。 　　

　　但是如果股票不涨反跌呢？有什么办法能让可转债涨起来？真的，上市公司还有最后一招，就是拉低股价。 　　

　　转换股价相当于转换比例。举个简单的例子，原来一张可转债可以换一股，股价100元，那么可转债价格也是100元(先不考虑利息)。现在转股价格降低，一张可转债可以转换成两张股票，那么一张可转债的价值就变成了200元，价格自然就上去了。 　　

　　这样的操作简直让股东窒息，但是还能这么玩吗？是啊，可转债就是这么神奇。股东被套牢了，只能硬撑到股价上涨，一辈子也涨不起来。但如果可转债跌得多，只要把转股价格降下来，就意味着直接在软件里修改成本价。就像玩游戏的金手指一样，打不过BOSS就直接换数值碾压。很酷吗？ 　　

　　说到可转债，大家都能看到上市公司会想尽一切办法把你转换成债务。其实你玩的时候就变成了股票发行。本质上是股票发行，因为降低转股价格的可能性往往较低。当然，如果股价真的很弱，你还是可以持有债务等待赎回，但是这样的利率