今年以来，a股市场持续震荡，作为“风向标”的券商股走势不尽如人意。不过，近期多项政策利好叠加流动性利好预期，多家机构认为券商行业可能迎来估值修复。 　　

　　

　　截至5月23日，券商ETF(512000)49只成份股大部分下跌，仅华林证券、国盛金持有价格小幅上涨，理财线跌幅居前。川财证券、财大证券跌幅超过37%，兴业证券、东方证券、财通证券跌幅超过30%。 　　

　　

　　[证券交易所ETF(512000)年内涨跌情况(截至5.23)] 　　

　　

　　对于券商股下跌的主要原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈力近日表示，今年一季度，受海外流动性收紧、地缘政治冲突、国内疫情反复等因素的扰动，a股市场出现较大跌幅。受资本市场表现低迷影响，券商板块跌幅明显。 　　

　　

　　“破净”券商股增至10只，估值修复空间显著 　　

　　

　　目前，券商股估值处于历史低位。最新数据显示，今年以来，截至5月23日，“破净”的券商股已增至10只，还有12只券商股也濒临“破净”，市净率不足1.1倍。 　　

　　

　　“从估值来看，目前券商行业市净率接近一倍，估值已经处于历史低位，有一定的安全边际和反弹空间。”陈豪说。 　　

　　

　　此外，不少机构认为券商板块处于“底部”区域。 　　

　　

　　据东北非银分析师统计，目前已有超过50%的券商股价跌破发行价，认为券商股票破净、破发现象增多，说明当前估值已跌至谷底。虽然券商一季度业绩低于预期，但目前估值与盈利能力仍存在明显的不匹配。受益于资本市场改革和财富管理转型带来的成长价值，估值修复空间较大。 　　

　　

　　浙商证券指出，目前券商板块处于超跌状态。一旦市场环境逆转，该板块有望迎来更好的大反弹。同时，资本市场各项指标的改善也会改善券商的基本面。 　　

　　

　　机构：券商是顺政策周期，或孕育Beta行情 　　

　　

　　另一方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率(LPR)一年期为3.7%，五年期及以上为4.45%。其中，5年期以上LPR较上月下降15个基点。 　　

　　

　　陈力表示：“央行下调LPR五年多来，央行货币政策持续发力，确保市场流动性合理充裕。随着国内疫情得到控制，货币政策和财政政策正在共同努力。在市场风险偏好上升、流动性充裕的背景下，券商行业可能迎来估值修复。” 　　

　　

　　天风证券强调券商并非顺经济周期，而是顺政策周期。在经济预期越差的时候，往往容易催化券商板块大级别行情.政策宽松利好有望双向催化，推荐券商板块。我们判断券商板块正在孕育‘以守为攻’的贝塔行情。目前证券板块估值安全边际较高(PB处于历史5%估值区间)，防御价值显著；资本改革政策利好频出，叠加货币政策宽松，有望成为板块重大利好。 　　

　　

　　西部证券表示，复牌的经验表明，在流动性宽松的环境下，券商板块作为贝塔属性较为明显的板块，将有较明显的超额收益.自年初以来，券商板块的估值一直在不断回调。申万证券指数估值处于2011年以来的最后5%区间，无限接近2018年三季度的历史底部区间。目前上市券商估值低于或接近1 tim 　　

　　

　　到中午收盘，市场人气风向标ETF(512000)跌1.3%，报0.837元，溢价率0.12%，成交2.36亿元。 　　

　　

　　[证券ETF(512000)报价图] 　　

日行情3.jpg">年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至5月23日，券商ETF（512000）年初以来份额增长39.17亿份，合计资金净流入37.27亿元。

　　

【券商ETF（512000）份额变化】

　　

两融方面，券商ETF（512000）5月23日融资买入额1.12亿元，最新融资余额17.52亿元。

　　

【券商行业业绩连续三年高增，2021百亿净利券商家数创记录】

　　

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速，北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

　　

业绩连续三年高增验证高景气，2021年净利润创历史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度业绩数据，49家券商合计归母净利润2053亿元，创历史新高，同比增长超31%，连续3年高速增长。

　　

2021年百亿净利券商正式扩容至10家：头部券商表现尤为出色，共有10家券商归母净利润超百亿，较2020年增加5家，继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿，达到229.79亿元，同比54.2%。

　　

中小券商业绩亮点纷呈：中小券商表现出较强的业绩弹性，其中，“高含基量”东方证券全年净利润53.72亿元，同比大增97.27%；中原证券2021年归母净利润同比增幅高达385.57%，净利润5.06亿元；光大证券、方正证券、国联证券净利润增幅达到或超过50%；太平洋、国盛金控实现扭亏为盈。

　　

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

　　

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

　　

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

　　

本文源自金融界