为保持银行体系流动性合理充裕，1月17日，央行开展7000亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作中标利率均下降0.1个百分点，MLF利率为2.85%，7天逆回购利率为2.1%。 　　

　　由于今日有5000亿元MLF和100亿元逆回购到期，央行在公开市场净投放2900亿元。更重要的是，这是央行自2020年4月以来首次下调政策利率，距离2021年12月RRR降息仅一个月。市场人士指出，此次政策性降息意味着货币政策逆周期调控加码。 　　

　　此前，央行分别于2021年7月和12月下调了RRR，并于12月20日下调了一年期LPR利率。今年1月MLF利率下调将带动贷款市场报价利率(LPR)跟进，显著降低实体经济融资成本，释放货币政策正在发力的信号。 　　

　　招商证券宏观团队认为，MLF和7天逆回购利率的下调释放了明确的宽松信号。强化市场预期，进而实现稳就业的目标或是本次降息的主要考量。鉴于降息具有强烈的信号意义，年前央行选择下调MLF利率，可能是出于提振企业预期和稳定就业的考虑。比如，近期央行还可能出台RRR降息、7天逆回购利率下调等多项措施，扭转市场预期，“春搅”行情仍大有可为。 　　

　　“在MLF操作以来的三次降息周期中，单纯依靠降息(无论是局部还是整体)的宽信贷效应并不明显。降息需要与RRR降息等流动性工具相配合，以提振信贷。”团队说。 　　

　　11月17日1央行5000亿元规模MLF到期，利率2.95%。续量和利率是市场关注的焦点之一，此次MLF操作可能对一季度货币政策起到前瞻性作用。业内人士表示，目前央行政策利率体系主要以公开市场操作利率作为短期政策利率，以MLF利率作为中期政策利率。在LPR锚定的MLF利率下，央行通过降低MLF利率或引导LPR报价走低来间接影响实体融资成本。 　　

　　从历史上看，降准补充长钱，降低银行成本，可能导致LPR略有下降；更常见的是，降低MLF利率将对LPR和实体融资产生更直接的影响。同时，央行运用各种定向工具，精准引导资金流向先进制造业、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节。 　　

　　2014年9月，央行设立了中期贷款工具(MLF)，目标是符合宏观审慎管理要求的股份制商业银行、国有商业银行和大型城市商业银行。MLF作为中期货币政策工具，是通过招标进行的。理论上期限是三个月，半年，一年，但现实中广泛使用的是一年。央行曾强调，中期借贷便利利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利利率波动。 　　

　　逆回购是央行从一级交易商处购买证券，并同意在未来某个特定的日子卖给一级交易商的行为。逆回购是指央行向市场投放流动性，逆回购到期时，央行从市场回笼流动性。 　　

　　来源：上海周舟