毫无疑问，作为股市的股民，他最关心的是巴菲特如何选股。对于这个问题的答案，巴菲特在1979年写给股东的信中说：“我们判断一个企业好坏的主要依据是看公司的净资产收益率(不包括不正当的财务杠杆或会计)。此外，巴菲特还在公开场合表示，“我选择的企业都是净资产收益率超过20%的好企业”。 　　

　　然而，巴菲特所说的ROE到底是什么？ROE的魔力在哪里？ROE多少合适？ 　　

　　何为ROE? 　　

　　净资产收益率(ROE)，即普通股股东权益收益率，是公司税后利润除以净资产的百分比，反映股东权益的收入水平。 　　

　　假设某公司年税后利润为2亿元，年平均净资产为15亿元，其今年净资产收益率为13.33%(即(2亿元/15亿元)*100%)。 　　

　　都在说股票估值，普通投资者更关注PE(市盈率)和PB(市净率)。但ROE更关键。请看下面的公式： 　　

　　净资产收益率=净利润/净资产 　　

　　净利润/净资产=(总市值/净资产)/(总市值/净利润) 　　

　　而总市值/净资产是PB；总市值/净利润为PE。 　　

　　因此，ROE=PB/PE。 　　

　　ROE代表着三种战略经营模式： 　　

　　如果把ROE拆开，按照杜邦公式可以分为三部分，即ROE=净利润/净资产=(净利润/收入)x(收入/资产)x(资产/净资产)=净利率x资产周转率x权益乘数。从企业管理的角度来看，净利率、资产周转率和权益乘数分别代表了企业战略管理的三种模式。 　　

　　第一种模式：一般来说，净利润率高意味着该类型企业实行差异化战略，即企业具有较强的产品市场竞争力和成本控制能力，护城河高。尤其是能长期保持较高的净利润率，不怕行业调整，有打价格战的资本，这是企业发展的决定性因素。从长期来看，这类企业在资本市场的表现更加稳定，在熊市中具有较强的抗跌性。 　　

　　第二种模式：资产周转率高的企业代表这类企业实行成本领先战略，即企业管理好，效率高，具有狼性文化特征。这类企业高周转多是薄利多销，难度很大。 　　

　　第三种模式：高杠杆率企业代表这一类型企业实施的财务杠杆战略，即企业的发展具有不确定性和周期性。这类企业高杠杆率弹性最大，盈利能力和估值会随着行业周期性波动。 　　

　　RROE多少合适？ 　　

　　知道ROE和ROE分别代表什么三种战略商业模式，ROE多少合适？边肖认为，最好长期排除ROE低于6%的投资标的，因为ROE低于这个值的企业真的太难生存了，除非企业有强大的管理团队，并熟练运用财务杠杆策略。 　　

　　理论上来说，ROE越高越好，尤其是和同行业相比，因为ROE越高代表企业管理越好，但是对于投资人来说，是从投资的角度来说，所以ROE越高不一定代表企业好，因为大家都知道这个ROE指标很高，很赚钱。虽然人们蜂拥进入这个行业，但最后的结果是行业的厮杀。一般来说，一家公司的长期净资产收益率大于20%，这在一定程度上表明其产品在市场上长期具有竞争力。 　　

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　　(此信息仅供参考，不构成投资建议。投资的时候要仔细评估。)