债券的收益都来自哪里？
一
票息收益
息票收益率是债券最重要也是最确定的收益率。债券发行时会规定票面利率和付息时间。在没有违约的情况下，债权人将获得每期的固定息票，即本金和息票利率的乘积。
老王：以6%的利息借1万元，每年付给你600元利息，怎么样？
老李：,交易。
对于信用等级较低的债券发行人，往往会提高票面利率来赢得投资者的青睐。
老王老黄：以6%的利息借1万元，每年付给你600元利息，怎么样？
老张：老王借老李的钱还没还，不如选老黄。
老王：,我给你8%的优惠券怎么样？
老张：Emmm，这个可以考虑.
与此同时，期限较长的债券往往会提供更高的票面利率，以弥补投资者的流动性损失。
老黄：借1万元，息票6%，每年还你600元利息，每年还本付息，怎么样？
老王：以8%的利息借10000元，每年付给你800元利息，怎么样？
为什么老张：?的票面利率不同
老王：,我需要借三年。
所以，如果想追求更高的票息收益率，可以选择信用下沉或者长期展期。当然，这也意味着更高的风险。
二
资本利得
债券的资本收益和股票一样，是指其价格的变化。那么，债券价格在什么情况下会发生变化呢？先和小V一起看看债券的大致分类：
债券价格的公式是：
即每期本金和票息之和，除以相应时间的折现率。在债券市场中，“收益率”是指贴现率作为公式中的分母。
对于利率债来说，背后是国家信用背书，几乎相当于没有信用风险。
利率债：'s违约？它不存在。
因此，利率债的价格主要受市场利率的影响。此时：
折现率=市场利率
当利率上升时，我们会听到人们说“收益率上升”，意思是分母上升，贴现后的债券价格反而下降。
我在股票：.有很高的收益
投资者：哈哈哈。
我在债券：.有很高的收益
投资者：呜呜呜。
对于信用债来说，存在信用风险，所以信用债的价格主要受市场利率和信用风险的影响。此时：
折现率=市场利率+信用利差
其他条件相同的情况下，信用等级高的债券发行人信用利差低，贴现分母小，所以债券价格会高于信用等级低的发行人。
老王老黄：借9000元，一年后还1万元怎么样？
老张：老王没有还钱，但还是借给了老黄。
老王：,算了吧。借8000元，一年后还1万元怎么样？
老张：Emmm好像可以再考虑一下…
但如果存在信用违约的可能，分子票息将无法保证，分母信用利差上升，折现率增加。在“双重打击”下，债券价格将大幅下跌，拖累债券收益率。
老黄：借9000元，一年后还1万元怎么样？
据说你们老王：?的皮鞋厂要倒闭了
老张：什么？不，我不会借五千和一万！
同时，虽然市场利率是影响各类债券价格的重要因素，但对于同一种不同久期的债券，利率变动对债券价格的影响也是不同的。
持续时间有很多种。一般来说，久期是指利率变化1%时债券价格变化的百分比。即：
也就是持续时间。持续时间越长，利率对价格的影响越大。
所以在
市场利率处于低位时，未来利率上涨（即折现率变大，债券价格降低）可能性更大，大家往往投资短期债券，尽可能降低利率上涨对债券价格的负面影响。而当市场利率处于高位时，未来利率下降（债券价格上升）可能性更大，大家会更偏好对利率变化更敏感的长久期债券，以更大化地分享利率下降带来的债券价格上升。
利率高：一般选长久期
利率低：一般选短久期
有些细心的投资者会发现，虽然久期的公式显示债券价格变动和利率变动是成比例的，但实际上债券价格变动和利率变动的图像并不是一条直线。
这是因为利率变动时，影响债券价格的不仅是久期，还有凸性。基金经理往往会结合凸性和对未来利率曲线变化的预期进行不同的组合配置，其中最常见的类型有子弹型、哑铃形、阶梯型。
三
杠杆收益
债券基金可以通过杠杆操作增厚收益。有些投资者会发现，债券基金的资产总值经常大于资产净值，这往往是杠杆的作用。
老黄：借九千块钱，一年后还一万，如何？
老张：据说你的皮鞋厂生意兴隆？我借你九万，你还我十万如何？
老黄：可以，不过你有那么多钱吗？
老张：我也可以向别人借啊。
当然，杠杆和硬币一样具有两面性：判断正确对收益是“锦上添花”，判断失误可就是“屋漏偏逢连夜雨”了。
四
权益类收益
对于可以投资权益类资产的债券来说，可以分享到权益市场的投资机会。
五
其他收益
对于参与全球市场投资的债券投资者来说，还会面对外汇利得等收益。
