大家好，我是一只猩猩，最近有点难过。 　　

　　

　　你为什么难过？ 　　

　　

　　并不是因为最近看到余额宝的收益率跌到了惨不忍睹的1.9780%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　回想2014年初，余额宝的年化收益率在7日达到6.7630%的峰值： 　　

　　

　　 　　

　　

　　(来源：wind) 　　

　　

　　那时候猩猩还在想余额宝的财务自由之路，现在想都不敢想。其实也难怪余额宝，因为—— 　　

　　

　　整个货币基金市场，收益率几乎一直在走低。 　　

　　

　　 　　

　　

　　(来源：wind) 　　

　　

　　类似余额宝的货币基金： 　　

　　

　　以鹏华货币A、广发货币A、南方现金增利A、博时现金收益A为例。 　　

　　

　　他们的收益率曲线和余额宝几乎一致。 　　

　　

　　 　　

　　

　　(来源：wind) 　　

　　

　　为什么会这样？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　我们都知道货币基金的特点是低风险低收益。 　　

　　

　　因为它主要通过各种债券和银行存款盈利， 　　

　　

　　四个字总结：躺着收息。 　　

　　

　　(图片数据来源：余额宝财务报表) 　　

　　

　　余额宝主要受益于投行存款、同业拆借市场和债券。 　　

　　

　　那么影响余额宝收益的因素有两个： 　　

　　

　　存款利率和市场利率（Shibor）。 　　

　　

　　当实体经济衰退时，为了刺激实体经济，央妈会做： 　　

　　

　　“降息”和“降准”。 　　

　　

　　1）降息 　　

　　

　　“降息”是指降低银行存款利率和贷款利率，让大家更愿意把钱从银行取出来消费；消费活跃，借贷成本降低，企业更愿意借钱扩大生产规模，从而促进经济发展。 　　

　　

　　这本来是好事，但是影响了主要受益于利息的货币市场，所以余额宝的银行存款收益下降了。 　　

　　

　　2）降准 　　

　　

　　那么什么是“RRR切割”呢？为什么会影响余额宝的收益？ 　　

　　

　　简单来说，我们把钱存在银行后，就相当于把钱借给银行投资，银行赚钱了就会付给我们利息。但是贷款要到期了，银行需要把一定比例的钱上缴给央妈，这样我们取钱的时候就可以还给我们了。 　　

　　

　　那么银行上缴给央妈的这笔钱，就叫做“存款储备金“。 　　

　　

　　经济不好的时候，央妈会拿出一部分存款准备金还给银行—— 　　

　　

　　这一个动作就称为“降准“。 　　

　　

　　妈妈本来是想通过“放水”增加银行的可用资金，让银行放松对企业的贷款限制，给企业贷款。 　　

　　

　　说白了，央妈就是想通过银行把钱给企业，企业再用这笔钱扩大生产规模，推动实体经济。 　　

　　

　　 　　

　　

　　然而，银行并不这么认为。不是银行慈善家，所以借钱给企业也是为了赚钱。 　　

　　

　　而经济不景气的时候，企业投资回报率低，银行怕企业赚不到钱，还不了债，干脆不给企业贷款。 　　

　　

　　这导致钱卡在银行手里。 　　

　　

　　虽然银行的钱多了，但企业还是缺钱—— 　　

　　

　　实体经济依然没有改变。 　　

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但是，银行总不能白白浪费这笔钱吧？总要拿去做投资，使得钱生钱吧？那么，有什么风险比较低又能获益的投资项目呢？

　　

作为当代贫困青年，你会有缺钱的时候，猩猩也会有缺钱的时候，而银行其实也有缺钱的时候。

　　

所以银行缺钱时，也会向其他银行借钱周转。资金宽裕的银行会借钱给缺钱的银行，以获取利息收益――

　　

这就是银行同业拆借市场。

　　

说到这，大家还记得余额宝的投资项目吗？其中就包括了银行同业拆借市场。

　　

（数据来源：Shibor）

　　

　　

以上海银行间同业拆放利率（Shibor）7日年化利率为例，可见Shibor的利率一直在下降。

　　

这说明银行不缺钱。

　　

我们知道利率反映着资金的供求关系：

　　

资金充裕，利率下降 ；资金缺乏，利率上升。

　　

当央妈放水，大部分银行的钱都多了起来，不需要去借钱，这导致拆借市场的利率下降。余额宝投资这块的利息收益自然也少了。

　　

这就算了。

　　

更倒霉的是，Shibor是影响国债利率的一个因素。

　　

因此Shibor下降的时候，某程度也会影响国债的利率，导致余额宝的债券收益减少。

　　

　　

那么，我们还能躺着赚钱么？

　　

猩猩很老实地告诉大家，躺着赚钱的年代过去了。

　　

将来无论是银行利率，还是其他利率，都是会继续走下坡的。看看美国、日本、欧洲等发达地区，他们的利率是不是很低，甚至是负利率？因为一个国家在发展时，GDP会高速增长。但国家发展成熟后，GDP的增长水平也会趋向稳定。

　　

说白了，赚钱越来越难了。

　　

赚钱难，大家都想把钱存起来不消费，实体经济就不行了。央妈为了刺激经济，又得放水，然后上面提及的一切情况就会反复出现。

　　

那我们现在可以投资什么？

　　

投资可以锁定利率的产品，例如年金。

　　

以前大家是不是都觉得买年金很亏？收益连通胀都追不上，还不如放在余额宝里，随时都可以取出来，用不着等到退休才可以拿。真是傻子才会去买年金险！

　　

猩猩有个同事也是这么想的。

　　

但最近这个同事跑去买年金险了――

　　

她突然意识到利率在一直下降的现状。尤其去年，保监会自2013年后再次下调了年金险的预定利率：不得高于3.5%，于是市面上4.025%预定利率的年金险都逐步停售了。

　　

可以说这种相对高固定利率，但又低风险的产品很大机率会逐步消失。

　　

90年代初，当银行存款利率还高达10%的时候，那些买了预定利率8.8%年金险、被大家笑是傻瓜的人，现在估计都躲在被子里偷笑吧。

　　

真不得不说句：“真香。”

　　

除了这种保守类的产品外，还有没有其他赚大钱的方法？

　　

答案是：有的。

　　

现在正值央妈放水的时候，现金贬值而资产价值上升，那么大家也可以投资优质的资产，例如房子和股票等。但这些投资产品的波动大、流动性差，所以你得呵护好自己的小心脏。