看到题君有一个征文活动，评价12款固定收益产品，恰巧我刚买了其中一款(易方达稳健收益债券)。坦白说，我对固定收益基金的研究很薄弱，也想利用刚刚持有这款产品，叠加这篇短文的机会，稍微深入研究一下，所以我觉得这是一个开始。
你为什么想买这个产品？这还得从年前写的《格局太小的我终究没能成为招行的金葵花》说起。我在那篇文章里提到：元旦前，我在一些股票型基金仓位获利，手里有50多万现金不知道买什么。我以为存余额宝肯定不合适，就来个招行金葵花体验吧。虽然我在这篇文章里认可了泥哥的俗世清醒，但是好奇心驱使我最终办了金葵花卡。去年做完了葵花，然后在招商银行买了几只基金产品，包括易方达稳定收益债券。
50万招行买了什么产品？如果只是看易方达稳定收益的评价，那么这一大段可以跳过！
我对这50万的定位是：收益超过银行理财就算及格，回撤控制和流动性一定要好。,因为如果2022年以后有什么好的机会，我还是需要能够快速转出，买股票型基金或者个股。
下面有朋友问：那你为什么不直接在招行买股票型基金？因为只有招行的指数基金和债券基金申购费是9折(部分特殊产品除外)，几乎所有主动型基金都是原价申购(这里虽然蚂蚁和蔡东的基金代销规模和招行差不多，但要知道招行卖的很多产品都是不打折的，这背后的利润是天壤之别)！那么我们的选择范围就更清楚了：
a、招商银行的5万元特色产品超超宝，可惜单人限额只有5万元，管他呢，全买了就是了。该产品的优势是余额宝的平替产品,且收益远超余额宝(超超宝近期年化可达2.8%~3%)，还可以方便快捷地从非日汇中支取。
b、25万。我在“基金”板块的“专项集合区”选择招商银行推荐的田弘增利短债C。其主要优势是免费申购和7天后免费赎回，成立以来最大回撤仅0.25%（2020年3月27日至今），近一年收益3.77%(截至2022年2月8日，以下除非另有说明，以此为准)。买这只短期债基金主要考虑的是低回撤和高流动性。
c、's 10万元兴全稳态债A依然是纯债券型基金，主要放宽了赎回免手续费期和退出的控制，但也取得了历史较好的收益率(近一年5.63%)。
最后，d、是景顺长城景逸李爽A和易方达基金稳健收益A，各5万元。这两款产品搭配一定的权益类产品，我认为是正宗的固定收益基金。实际上，景顺长城只包含17.08%的股票，易方达基金只包含11.69%(数据为2021年四季度报告)。我个人认为，权益类资产超过20%，就不能以固定收益的名义宣传，因为无论你的回撤控制水平有多高，你的持仓比例都注定了这类产品波动会远超普通基民所理解的固收类的波动，这是极不负责任的产品描述。
这两款固定收益产品，包括上面的兴全稳态，很快就被我买的几款基金投资产品选中，主要是因为我对固定收益产品不熟悉，决策时间短(我花了一个小时才仓促决定这50万投资哪些产品)。
当时我在表格里列出了我投资产品中的所有债券基金，然后把很多机构选择的债券基金单独挑出来，然后把它们的基础数据拉出来，根据我对回撤、收益、流动性要求的初步筛选得出。当然，这种仓促的筛选还是有不足之处的，具体测评后面会讨论。
前面说过，整理了易方达稳定收益债券的一些信息。我对固定收益产品的知识还是比较薄弱的，所以这篇文章不能算是严谨的评测文章。本文不会推荐任何基金，只是客观地总结和分享了我看到的该产品的一些信息(主要数据来源是2021年半年报和四季报)。希望能给你带来一些帮助，欢迎大家交流指正。
1、基金名字的变迁。
这只基金只是一只成立于2005年9月19日的“古董”型基金会，但之前名为“易方达月收益短期债券投资基金”，2007年12月21日股东大会后转型为现在的“易方达稳健收益债券型证券投资基金”。需要注意的是，当时成立的只有A类和B类，C类成立于2019年10月23日。
2、ABC类的费率问题。
a、0申购费，1.1%综合年费，30天免费赎回费；
b、申购费0.08% (10%)，综合年费0.8%，赎回费30天免费；
c，0认购费，综合年费1.08%，365天免赎回费；
这只基金比较特别，A类居然是免申购费的,和这样一个A类，2019年又增加了一个C类。经过对比，这个C级比较鸡肋。可能频道也感觉鸡肋。支付宝和田甜基金都显示“非卖品”。
而且对比了A、b股的费率后，真的不明白基金投资产品为什么要选择A类？(易方达基金的“进取投资策略”和“均衡增长策略”均包含A类)。我们通过计算知道，买入后持有3个月以上的基本都是更有优势的B类。是因为自投不敢买自己的基金产品吗？
持有超过一个季度？！有人说你怎么那么在意这点费率？大哥你有所不知，这可是固收类产品，费率上省下的可都是到净值里的呀。以2021年半年报为例，6个月B类就比A类多了0.16%的收益（详见下图），而且我们可以从半年报“6.4.11 利润分配情况” 看到，B类比A类每10份多发0.02的现金分红。
另外一个佐证就是基金持有人结构（详见下图），可以看出聪明的机构自己买的时候大多选择了更划算的B类（tips:投顾产品不归类到机构份额，可以简单把基金投顾产品理解为一个子通道），而帮客户买投顾产品时却选择了费率更高的A类，这是为什么？！
这篇虽然是测评固收+ 产品，但过程中不小心发现了基金投顾的一个小疑惑，我相信这应该不是个例。我打心底里还是很希望基金投顾这个新事物能发展好的，如果还是换汤不换药的卖基金，那么多少有点遗憾。
3、业绩基准的变更。
我们在半年报中可以看到该产品的业绩基准是“中债新综合财富指数收益率* 90% + 沪深 300 指数收益率 *10%”，同时我们看到在2020年7月9日前的业绩基准是“中债总指数(全价)”。不得不说这只基金的历史业绩走势曲线（详见下图）真是非常的好看，属于买了能安心睡觉的那类。
对于业绩基准的变更，官方给出的解释是：“本基金是债券型基金，投资于债券等固定收益品种不低于基金资产的80%，投资于股票等权益类品种不高于基金资产的20%。在业绩比较基准中增加股票部分的基准，能够更加真实、客观地反映本基金的风险收益特征；而将债券部分的基准由反映利率债走势的中债总指数修改为反映境内债券市场走势的中债新综合指数，更贴近本基金的投资范围与投资策略，并可提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性。基金业绩比较基准收益率在变更前后期间分别根据相应的指标计算。”
4、基金经理相关。
本基金的基金经理是胡剑，头衔是易方达副总经理级高级管理人员、固定收益投资业务总部总经理、固定收益投资决策委员会委员。顺带说下，易方达另一位固收顶流张清华的头衔是易方达副总经理级高级管理人员、多资产投资业务总部总经理、固定收益投资决策委员会委员，本次测评列表的另一个产品易方达裕丰回报的基金经理之一就是张清华。
另外易方达稳健收益债券基金的不同是基金经理助理有一堆：纪玲云（固定收益分类资产研究管理部负责人）、李一硕（固定收益特定策略投资部负责人）、胡文伯、刘柱。而且让我稍感意外的是本基金的基金经理无本产品持仓。结合这两点，胡剑作为副总，在管资产超一千两百亿，自己的代表作都没有持仓，且配置了4位基金经理助理，我不禁有个疑惑：他会不会只是挂个名？
5、规模变化及历史业绩。
虽然现在易方达稳健收益已经超700亿规模（下图只展示了B类的规模），但主要增长也是在2021年的三季度才开始，所以2021下半年热度不断的固收+不是没有道理，居民财富从银行理财往优质固收+产品迁移是真实的。而且从风险收益指标与阶段涨跌幅看，易方达稳健收益确实是一只非常优秀的产品。
聊聊我是怎么看待固收+ 的？1、固收+的根基要落在“固收”两字上，别给我整什么权益-，我真要大比例的权益我自己会去买股票型基金或者直接买个股的。因为买固收+ 的大部分人就是银行理财的替代，他们的风险承受能力往往较低，持有人需要稳稳的收益，哪怕少赚一点也是可以的。
2、回撤控制的高要求和业绩回报的稳定性。这两个要求就间接地强调了权益仓位不能过高，虽然底线是20%的权益仓位，但我认为要想尽量保障以季度为单位的连续正收益，那么权益仓位在10%附近更佳，即便少一点收益也是可以接受的。
3、要做真正的固收+，而非打新基金。虽然小规模的基金可以有较实惠的打新收益，但随着打新性价比的减弱，特别是基金规模增大后的摊薄，只有真正在权益部分给固收做加法才是王道。
4、要想较好地做到上面三点，那么权益的选择就很考验基金管理人，通常需要尽量选择低估值、低波动、高股息的个股，如果个股之间能较好的做到风险对冲那是更佳，可转债的选择亦如此。
5、提醒下大家，去年固收+基金整体业绩还不错，除了同行的衬托（股票类基金大多比较惨淡），还有就是赶上了可转债的大行情，去年可转债市场从年初的大面积破百到年底找不到百元以下的产品。这两个因素都是不可持续的，特别是第二个，所以从银行理财搬迁过来的朋友们要有一定的心理准备，不能总用去年的业绩标准来衡量今年的走势。
