作为年度爆款基金，SDIC上投摩根亚太优势混合型(QDII)曾创下首日申购规模突破1000亿元的历史纪录。但成立近15年，该产品累计亏损近百亿元，最新净值约0.86元，基金规模缩水超九成。 　　

　　

　　图1:SDIC摩根亚太优势混合型(QDII)成立以来的单位净值走势 　　

　　

　　研究表明，除了大盘走势的影响，仓位控制、市场判断等因素导致了这只QDII基金的失败。但近百亿元的亏损并不影响摩根士丹利的高额薪酬。自成立以来，该基金已收取超过20亿元的管理费。 　　

　　

　　证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，督促销售机构不断完善内部考核激励机制，将销售留存规模和投资者长期收益纳入考核指标体系。以上述上投摩根亚太优势混合(QDII)为鉴，基金在市场高位快速建仓的投研决策是否勤勉尽责？“重新出发，无视阵营”的现象今后是否应该改变？ 　　

　　

　　首只“千亿”爆款基金，15年累计亏损近百亿元。 　　

　　

　　2007年10月，中国境外投资渠道QDII正式获批，首批“出海”基金共计4只。其中，SDIC摩根亚太优势混合型(QDII)作为首只提出以亚太市场为投资目标区域的股票投资基金，一度创下首日申购规模突破1000亿元的历史纪录，配售比例高达25.8%。 　　

　　

　　然而，在创下发行纪录后，上投摩根亚太优势混合型(QDII)的表现却不尽如人意。随着2008年金融危机的爆发，基金损失惨重。2008年底，上投摩根亚太优势混合型(QDII)跌破0.4元大关，进入单位净值为0.383元的“三毛”基金。 　　

　　

　　此后，虽然基金业绩有所回暖，但受成立时高仓位的影响，SDIC摩根亚太优势混合型(QDII)净值多年来一直徘徊在0.6元左右，至今仍亏损14.37%。这意味着，如果投资者在2007年基金发行时认购，持有近15年后仍亏损10%以上。 　　

　　

　　图2:SDIC摩根亚太优势混合型(QDII)的表现 　　

　　

　　截至2021年底，SDIC上投摩根亚太优势混合型(QDII)以累计亏损97.31亿元，成为四只首批基金系QDII中的“垫底”产品。 　　

　　

　　图3:SDIC上投摩根亚太优势混合型(QDII)历史净利润(亿元) 　　

　　

　　在金融危机前夕，人们对建仓和投资研究的能力产生了怀疑。 　　

　　

　　上投摩根亚太优势混合型(QDII)的失败，与基金发行时市场仓位过高有关，但也与基金仓位控制、市场判断等因素密切相关。 　　

　　

　　该基金于2007年10月正式成立，2007年年报显示，刚运作两个月的SDIC摩根亚太优势混合型(QDII)在市场处于高位时已基本完成建仓，股票仓位占基金总资产的比例达到91.02%。当时基金净值还在0.895元。 　　

　　

　　2008年初，金融危机的海啸已经开始显现。上投摩根亚太优势混合(QDII)在一季报中做出判断：“大跌之后，子股票的投资价值已经相对显现，股市整体呈现触底回暖的态势。”该基金选择持有85%以上的股票仓位，集中投资港股、韩国等地。 　　

　　

　　图4:2007-2008年首只QDII基金股票市值占基金资产净值的比例(%)情况 　　

　　

　　不仅如此，上投摩根亚太优势混合型(QDII)也在2008年二季度逆势加仓，股票市值占基金资产净值的89.99%，成为当时仓位最高的基金QDII产品 　　

　　

　　根据投资目标，SDIC摩根亚太优势混合(QDII)主要投资于亚太证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业，包括但不限于澳洲、韩国、港股、印度、新加坡(日本除外)等区域性证券市场，以分散投资风险，追求基金资产的稳定增值。 　　

　　

　　图5:上投摩根亚太优势混合(QDII)混合近五年重仓占基金净值的比例(%) 　　

　　

　　虽然QDII基金旨在投资多个资本市场，有效分散风险，但港股仍然是摩根亚太优势混合型(QDII)投资的市场。对该基金持股情况的研究显示，自成立以来，该基金投资了摩根亚太优势混合(Q 　　

DII)偏好大盘蓝筹股，包括中国建设银行、中国农业银行等金融股。

　　

然而，在2008年次贷危机中，金融业遭受重创，这在一定程度上加大了上投摩根亚太优势混合(QDII)净值的下滑。此外，基金当时主攻的韩国及澳大利亚在金融危机里下跌幅度同样惊人。

　　

此后，虽然基金表现有所回暖，但2021年上投摩根亚太优势混合(QDII)再度下跌12.10%。

　　

基民亏钱，基金公司赚钱：坐收23亿元管理费

　　

作为曾经“一日售罄”的爆款基金，在发行之初铺天盖地的营销、狂热的市场氛围褪去后，其业绩只剩“一地鸡毛”。截至2022年一季度末，上投摩根亚太优势混合(QDII)基金的规模，已经从最初的近300亿元，跌落至27.15亿元左右。

　　

虽然基民亏钱，基金公司却并不赔本。自成立到今年一季度末，上投摩根共从这只基金收取了23.44亿元的管理费。

　　

事实上，在外方股东摩根资产管理的支持下，上投摩根是国内最早布局海外投资的基金公司之一。相比之下，公司长期业绩则显得不尽人意，截至5月10日，其旗下管理的QDII产品中，除上投摩根亚太优势混合(QDII)外，上投摩根全球天然资源、上投摩根恒生科技ETF自成立以来总回报仍为负。

　　

其中，与上投摩根亚太优势混合(QDII)一样，同属于张军管理的上投摩根全球天然资源基金，成立十年以来累计亏损3.01%，跑输业绩基准超60%。基金首募规模4.13亿元，目前资产净值只剩下1.12亿元。

　　

2022年4月26日，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，督促销售机构持续完善内部考核激励机制，严禁短期激励行为，将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。以上投摩根亚太优势混合(QDII)为鉴，公募基金公司“重首发、轻持营”的现象未来是否应该改变？ 【投稿、区域合作请邮件 信息新报 3469887933#qq.com24小时内回复。】

　　

阅读 隐藏边栏发布日期：2022-05-11 22:57:10 所属分类： 传媒