据笔者了解，JD.COM和阿里巴巴的供应链金融年交易额都在100亿以上。今天，我们将介绍JD.COM的供应链金融业务。 　　

　　

　　01业务载体——邦惠保理上海邦惠商业保理有限公司于2013年6月5日注册成立。其法人代表为刘(前段时间很多子公司都换了法人，保理还是东哥，可见其重要性)。其初始注册资本为1亿元，经过多次变更，注册资本为15亿元。其注册地为上海嘉定工业区叶城路925号。 　　

　　

　　02北京鲍贝。准入条件、时限和费率 　　

　　

　　JD。COM商城自营供应商 　　

　　

　　与JD.COM商城合作三个月以上，结算周期正常。 　　

　　

　　在与JD.COM商城签订的产品购销协议中，结算方式为账期，付款方式为电汇。 　　

　　

　　日利率为2.5 　　

　　

　　融资期限最长90天。 　　

　　

　　2.产品介绍 　　

　　

　　2013年12月6日，JD.COM宣布其名为“京宝贝”的3分钟理财业务正式上线。据京东金融发展部总监王林介绍，“京宝贝”的设计理念是基于JD.COM的供应商数据，通过对其信用进行评级，为供应商提供3分钟融资服务。 　　

　　

　　“首先，供应商需要获得融资资格。供应商需要在JD.COM有至少一个月的稳定采购，才能申请融资。”据王林介绍，北京鲍贝会根据数据和相应采购、营销人员的面试情况，给予供应商五级A-E评级，从而获得相应的融资额度。整个过程中，线下只签书面合同，其他环节在线上完成。 　　

　　

　　3.产品评估 　　

　　

　　（1） 媒体观点 　　

　　

　　2013年12月11日，新京报认为，“京东。推动北京鲍贝企业贷款给供应商被指侵占中小企业的利润” 　　

　　

　　http://tech . ifeng . com/internet/detail _ 2013 _ 12/11/32013 699 _ 0 . shtml 　　

　　

　　（2） SincFin观点 　　

　　

　　目前京北的业务只对JD.COM商城自营业务下的供应商开放。根据京东披露的数据。COM上市，其自营业务尚未实现盈利。因此，不能说“北京鲍贝”业务被视为侵占中小企业的利润。 　　

　　

　　第一，JD。COM的自营业务由于运营成本、业绩费用、营销费用、物流费用、研发费用的占用，一直没有盈利；d费用。 　　

　　

　　其次，其自营业务涵盖品类较多，流通领域上游供应商利润相对较低，一般在10%左右，部分在10%以下；做了“北京宝贝”生意后，供应商的利润会继续下降。虽然JD.COM的保理费率普遍在7-10%左右，远低于一般商业保理公司的融资费率，但从供应链的角度来看，原JD.COM商城欠上游供应商货款，是不合理的。这种不合理性体现在JD.COM保理对京东的使用上。COM的整体信用情况通过银行和股票市场获得融资，从中获得息差，提高了京东。COM的整体盈利能力。然而，在JD.COM与上游供应商之间存在一些不平等。 　　

　　

　　第三，JD.COM保理业务发展的不均衡性；从媒体报道中获取信息显示，JD.COM保理的业务收购与商城业务有关，对供应商也有一定的业务要求。 　　

　　

　　因此，京东保理的业务虽然为供应商提供了一种融资途径，但是利润侵占的痕迹还是非常明显的。 　　

　　

　　今天有人评论说，JD.COM保理很正常，JD.COM保理是否侵占中小商家利润，要看JD.COM获得的资金成本。目前，JD.COM保理商给供应商的融资成本是每年7-10%。 　　

　　

　　03融资渠道那么我们来看看目前JD.COM保理的资金来源： 　　

　　

　　目前，1. 自有资金。保理的实收资本为15亿元。 　　

　　

　　据2. 银行资金。's媒体2013年披露，JD.COM保理的合作银行包括中国银行等。 　　

　　

　　根据2016年JD.COM发行的3. 资产证券化ABS/ABN。's首单互联网保理资产证券化20亿的规模，其融资成本为优先级1级资产4.1%年化利率，优先级2级资产5.9%年化利率。 　　

　　

　　结合以上三个资金来源，我们来看看JD.COM保理是否成为了t 　　

　　

　　第一，商城对上游有一个账期。如果它用自有资金向上游供应商提供保理融资，这就是典型的上游要向你借钱才能拿回货款的情况。这真的合理吗？ 　　

　　

　　我们知道在第二，,正常情况下许多核心企业会获得短期贷款(包括银行承兑汇票、浮动贷款等。)通过商业银行在其经营现金流不足时。在这种情况下，JD.COM将承担银行的贷款利息；如果JD.COM保理通过JD.COM商城主授信获得银行授信，以保理融资的形式将授信给供应商，给供应商的融资成本普遍高于JD.COM保理在银行的融资成本，那么在这种情况下，对JD.COM商城或JD.COM整体而言有两个好处： 　　

　　

　　一方面，JD.COM保理通过保理融资获得资金利差赚取利润，为JD.COM整体增加利润贡献； 　　

　　

　　另一方面，JD.COM商城可以通过保理业务减少在银行的资金占用，在银行的利息支出下降，间接将融资成本转移给中小供应商。 　　

　　

　　这两个方面显然对JD.COM的整体利润有很大影响。如果在营销过程中给供应商加上一些不平等的条款，肯定会给供应商雪上加霜。 　　

ong>第三，ABS带来的资金。目前ABS的主要投资人是商业银行、基金等，讲到这里大家应该会清晰地感觉到，市场上比较多的商业保理公司无法通过项目或纯信用的形式在商业银行取得授信，但是在ABS的结构下，还是从银行获取了资金来源，且资金成本可能还要低于银行的直接授信。

　　

那么京东保理此次发行的ABS优先1级资产优化利率4.1%，远低于银行的一年期利率4.75%，我们在第二部分已经分析了息差已经为京东增加了一部分利润，那么通过资产的结构化设计，京东获取了资产端又一块利润。

　　

那京东保理的资产为什么会发行这么低的利率仅仅是因为京东的主体信用好吗？供应商到底扮演的是什么角色呢？

　　

综合以上分析，我相信各位内心对“京东保理是否成为了京东侵占中小供应商的工具”已经有了自己的判断。