要点 　　

　　随着消费者对GPU的需求或减弱，英伟达的长期股东可能会觉得目前的故事听起来很熟悉。 　　

　　如果你相信这项业务的长期发展，那么现在可能是时候开始小额投资英伟达股票了。 　　

　　Nvidia的股价最近几个月一直在下跌，因为高增长股票面临压力。自疫情爆发以来，消费者在电子产品上的支出激增，人们担心今年需求将开始降温。Baird Capital分析师Tristan Gerra最近基于这一具体担忧下调了英伟达的股票评级，并指出市场可能没有完全意识到俄罗斯入侵乌克兰的负面经济影响，今年晚些时候以太坊加密货币开采的需求将会下降。 　　

　　但是英伟达是一项长期投资。对该公司芯片的需求会有升有降，尤其是在主要面向消费者的电子游戏领域。我认为，最近的股价下跌与其说是一个令人担忧的原因，不如说是一个长期机会。 　　

　　2018又来了？ 　　

　　这已经不是Nvidia第一次坐需求的过山车了。这可能是一个新的故事，但我们以前见过这个情节点，因为它可能会抑制消费者对英伟达GPU的强烈需求。事实上，2018年发生的事情可能会帮助你掌握一些可能的事情的关键。 　　

　　回过头来看，2018年底半导体需求开始降温。中美之间的贸易战加剧了这种情况。随着美联储收紧货币政策，比特币、以太坊和其他加密货币的价格也下跌了。由于GPU被用于开采加密货币，加密的价格下降，减少了对GPU的需求，这对英伟达的收入产生了负面影响。总而言之，2018年底，英伟达的股价从高位下跌了一大半，直到疫情开始，它才重新恢复价值。 　　

　　快进到2022年，可能还会发生。东欧局势动荡，可能会降低消费者对个人电脑的需求。随着GPU产量开始赶上消费者购买量，芯片行业的一些领域开始恢复供需平衡。今年夏天以太坊正在发生变化，它将从工作量证明转变为股权证明的加密货币。这些变化将改变以太坊矿工的奖励，这也可能减少对英伟达零售GPU的需求。 　　

　　在这些各种压力越来越大的情况下，英伟达的股价现在已经比2021年底达到了历史新高，跌幅达30%。 　　

　　事情发生了一点变化 　　

　　回到2018年(对应英伟达2019财年)，营收同比增长21%，至117亿美元。视频部分占总公司销售额的53%，数据中心占25%。 　　

　　在经历了短短三年和一场全球疫情之后，英伟达刚刚公布了2022财年269亿美元的营收，同比增长61%。视频部分占总销售额的46%，数据中心占39%。当然，电子游戏行业可能会在今年晚些时候或明年发生变化，但与几年前相比，该公司有更大的发展空间。 　　

　　英伟达的企业客户正在快速在其数据中心采用GPU来加速人工智能，这一增长领域可能有助于抑制消费PC和加密货币疲软的潜在影响。此外，Nvidia有新的半导体产品，其在数据中心的市场份额比以往任何时候都大。而且，来自Omniverse(远程协作和设计)和Drive(自动驾驶汽车)的经常性软件订阅收入与几年前相比大幅增长。 　　

　　如今，英伟达是一家更有弹性的公司。得益于人工智能运动和相关软件，它已经成长了很多年。诚然，这在当前的估值中得到了公平的反映。截至本文写作时，该股12个月自由现金流的交易倍数为68倍，溢价等于或略高于英伟达2018年的估值峰值，尽管最近几个月股价下跌了30%。 　　

　　在我看来，看好英伟达的投资者有两个选择： 　　

　　1.现在买(或者买多)，预计十年后这将成为一家更大的公司，但如果消费者需求枯竭超过预期，将面临股价进一步下行的风险。 　　

　　2.买入前，等待公司股价进一步下跌，但风险是英伟达的周期性低点实际上已经定价，股价从这里反弹。 　　

　　对我来说，英伟达是一只“永远的股票”。我打算无限期持有它，因为这家半导体龙头企业引领着各种长期增长趋势。多年来，我购买英伟达股票的时机并不完美，但我的回报远远高于我投资组合的平均水平。随着股市参与者的担忧开始蔓延，我在很长一段时间里一直是股票的买家。 　　

　　如果你跟风的话，请你知道，如果英伟达的股价在一个月或者一年内再次出现两位数的下跌，我不会感到意外。但是除非商业上有什么根本性的变化或者超长期的轨迹，我还是会买。 　　

　　本文来自金融界。