大家好，我是量子熊猫。鉴于新股破发正成为常态，我的新股也在破发.于是我决定推出一系列新股必读，专门分析判断新股的认购价值。
因为这部分研究最近才刚刚开始，还没有经过长期数据的验证，可能会有一些风险。
我能保证的是，我会告诉你我是怎么分析的，我会按照这个计划去做。我不能保证的是我不会打破它。
新股元素考察要素1：可比行业和企业。的解释
看企业的经营范围，判断下属行业，选择相似度较大的可比公司。有现成的东西当然是最方便的。
考察要素2：发行价格和发行市盈率.
参考近期破发情况，股价越高，破发风险越大。这个因素不是很重要。
在注册制下，IPO的定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都无法摆脱行业基本面和企业基本面，因此市盈率是IPO分析的绝对关键因素。
优秀的企业确实可以因为比行业更高的成长性而获得比行业更高的估值，所以第三步筛选就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
公司过去的营收和利润是稳步增长还是逐年下降？是否有较大波动，如果有较大波动，需要重点关注是否存在为上市和估值调整报表的嫌疑。
接下来说官方内容。
2021年12月15日申购新股分析内蒙古新华(603230)
企业基本情况：
全称是“内蒙古新华发行集团有限公司”，主营业务为出版物批发零售；文化体育用品零售；音像制品的发行。
出版物主要包括教科书和一般书籍。
看“新华”这个词就知道不一般。
从具体营收结构来看，以一般图书为主，其次是课本图书、教育设备、文具。
公司的主要客户是自治区各级教育局和学校，零售客户是自治区读者。
国家独资，内蒙古唯一授权教材，主要经营方式是根据出版社的需求，与教育厅出版社进行采购和转售，是一种朴实无华的印钞机。
由于业务相对简单，申万对应的行业为平面媒体，可比上市公司为中信出版(300788)、新华文轩(601811)、中国出版(601949)。
发行情况：
企业市值29.56亿元，发行市值9.9亿元，发行价11.15元，发行市盈率22.99，动态市盈率13.55元，顶格认购需要市值35万元。
平面媒体行业的PE-TTM为15.35，中信出版为18.01，新华文轩为8.84，中国出版为12.96。
业绩情况：
预计2021年实现营业收入141，415.24万元至165，043.56万元，同比增长11.34%至29.95%；
预计2021年净利润20，151.40万元至23，145.13万元，同比增长0.16%至15.04%；
预计2021年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17，619.40万元至21，527.43万元，同比增长2.75%至25.53%。
2020年营收127009.49万元，2019年1205089元，2018年营收109309.04万元，年复合增长率7.79%。
2020年归母净利润为20077.68万元，2019年为18253.32万元，2018年为15740.45万元，年复合增长率为12.94%。
与过去相比，收入和利润都大大增加了。招股书中解释，得益于公司大力发展教辅业务，适逢建党100周年，党史书籍销量增加，疫情对门店销售的影响降低，预计公司2021年业绩较2020年有所增长。
具体毛利率方面，2018年至今年上半年主营业务毛利率分别为43.03%、42.70%、39.78%、38.45%，主营客车毛利率
参考招股说明书解释，主要原因是自2020年秋季学期起，教育厅将除内蒙古教育出版社以外的其他出版社义务教育阶段免费教材由原来的单独结算模式调整为与发行方全额结算模式。发行人采用全额结算模式的教材销售收入占比上升，导致我公司2020年和2021年1-6月教材及图书毛利率下降。
假设完全结算模式，报告期内公司主营业务毛利率分别为33.25%、33.37%、33.03%、3.5%。
3.70%，主营业务毛利率非常稳定。全额结算和分开结算的区别在于按全额结算方式的，财政厅向公司支付全额图书款项，内蒙新华在跟出版方分钱。
如果按分开结算方式的，财政厅分别向内蒙新华和出版方支付费用。
两者没有本质区别。
为什么毛利率会不同我也没仔细研究，对分析影响不大，感兴趣的朋友可以自己阅读下招股说明书。
从公司基本面看，国有独资，内蒙古区教材唯一授权，主要业务模式是根据教育厅出版社需求跟出版社采购转卖，朴实无华的垄断企业。
从发行情况看，发行价格不高，虽然发行市盈率略高，但是有主板护体打就是了，不过估计就是个蚊子腿级别。
申购建议：推荐申购，我的操作：申购。
申购建议说明：推荐申购，破发概率小。
谨慎申购，50%破发概率。
放弃申请，破发概率大。
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