在经历了“黑暗”的3月、4月的逐渐复苏、“轰轰烈烈”的5月之后，a股正式开启了6月行情。 　　

　　回顾5月的走势，上证综指下跌0.27%，深证成指和创业板指小幅上涨，分别录得0.23%和0.83%的涨幅。其中，上证综指一度冲上2900点。以及科技消费两大引擎，多主题轮动，国产软件，光刻胶等主题轮动，网络名人的经济，新基建等概念板块轮番上涨。 　　

　　6月的第一个交易日，a股市场迎来了温暖的开局，三大指数集体上涨。两市合计成交7616亿元，行业板块全线上涨，券商板块强势领涨，北上资金净流入119.49亿元。截至今日(6月2日)收盘，上证综指上涨0.2%，至2921.4点；深成指涨0.09%，报1112.5点；创业板指跌0.6%，报2145.29点；两市成交额约7800亿元，北向资金净流入超过30亿元。 　　

　　【卖方视角】 　　

　　中信证券：新旧基建、科技白马仍是年内主线。6月市场结构再平衡过程中，建议关注基建板块、“后地产”可选消费，以及业绩确定性较高的技术和消费龙头主线。 　　

　　海通证券：前期市场走势偏弱，但市场底部扎实，预计未来底部将有所巩固。短期回撤震荡是为未来做动力。市场调整的结束和向上突破需要基本面数据回暖的支撑，投资者可以在筑底期间逐步布局。 　　

　　山西证券：短期来看，市场将继续震荡调整。投资者应关注经济的不确定性，在不确定的环境中寻找确定的投资机会。在配置上，可以关注餐饮、农林牧渔等必要消费，低估值、高性价比的可选消费，适当关注新经济概念的品种。 　　

　　【买方研判】 　　

　　聚财资本表示，目前a股处于国内经济复苏流动性保持宽松，外部风险低于预期的三重正共振的环境中。预计未来市场将继续震荡上行。a股收盘大幅上涨。从交易来看，上涨的动力主要来自低于预期的外部风险。从基本面来看，目前a股处于典型的复苏周期，即经济复苏流动性宽松的宏观环境。5月份，中国采掘制造业PMI指数为50.6%，已连续3个月保持在扩张区间，需求端呈现稳步回升态势，表明经济逐步步入正轨，再次回落的风险较小。但由于外贸形势和国际环境的不确定性，预计国内流动性支持仍将在，因为全球已进入低利率环境。国内经济复苏，全球流动性环境宽松，对股市非常利好。 　　

　　从资本的角度来看，相聚资本指出，在过去的一段时间里，流向股权市场的资本明显增多。国内基金发行形势良好，外资流入继续加快。5月，北上资金再次涌入300多亿元。此外，6月份将迎来富时罗苏纳A权重提升至25%的利好刺激，将持续带来增量资金，支撑a股上行。但考虑到外围疫情仍在持续，全球经济的拐点何时出现还很模糊，不排除会出现一些情绪上的波折。在维持国内经济和流动性走势的前提下，维持a股震荡上行的判断。 　　

　　潘瑶资产表示，在弄清楚投资赚什么钱以及如何面对市场老师后，对当前投资的思考会变得更有条理。与其他指数相比，AH股指数上周的涨幅 　　

　　目前市场整体不确定性增加，但市场仍表现出较强的韧性。目前市场整体处于调整周期，但我们认为下调空间不大。强势市场板块仍集中在某些高估值行业。在强势市场板块中，我们认为高确定性锁定未来业绩增长的资金，在流动性充裕的情况下高估值有望维持，但整个市场仍处于防御性的存量博弈局面。顺周期板块上涨，放量，才能看到市场突破的希望。从目前的迹象来看，短期内还没有看到任何信号，应该继续耐心等待。 　　

　　凌锐资产指出，市场自3月底以来的持续反弹主要基于宽松流动性支撑下的估值扩张。随着流动性边际收紧的迹象，这一逻辑正在被动摇，市场进一步上行空间有限。另外，海外环境恶化到一定程度，市场有震荡调整的必要。目前需要优先考虑风险因素。投资机会方面，近期创业板注册制改革将市场流动性进一步推向头部，未来市场结构性特征将更加明显。少数优质公司会继续崛起，大部分公司根本没有业绩。在此背景下，应进一步着眼于基本面，寻找持续景气或景气的行业和龙头公司进行投资。 　　

　　东拓投资表示，虽然沪深300指数市盈率只有11倍，但估值分化非常严重。一方面，以茅台、恒瑞为代表的核心资产都很贵；另一方面，指数权重显著的银行、保险、地产、建筑、水泥的估值处于历史最低水平。这是一个极度分化的市场，可选择的目标非常少。如果6月份有行情，我们更看好银行、保险、地产、建筑、水泥等被低估的冷门品种。 　　

　　618火热来袭，消费板块是否有望延续强势？ 　　

　　在北上资金等机构资金的带动下，a股核心资产再度上涨，其中“股王”贵州茅台站上1400多元的位置，总市值1.76万亿元，再次创出历史新高。志华酒铺涨逾9%，五粮液涨逾7%，再创历史新高。在贵州茅台、五粮液等龙头股的带动下，大消费板块在6月的第一个交易日延续了5月的强势行情。 　　

　　随着6月的到来，消费者期待的618大促也拉开了序幕。目前618电商大促已经启动，各平台全力以赴，抢占疫情后首个电商促销节。据统计，618促销活动已经成为行业内覆盖5亿用户、成交额超过5000亿的年中促销。结合历年618、双11用户规律，天风证券预计 　　

与此同时，各大平台均联手企业掌门人推出直播卖货。据悉，今年将有600位总裁来天猫618，其中包括荣耀总裁赵明、华为全球产品总裁何刚、苏宁易购集团零售总裁侯恩龙、娃哈哈集团董事长宗庆后、网易严选CEO梁钧等知名品牌的总裁。京东作为618电商大促创始方，选择由董明珠拉开此次京东家电618直播的序幕。随后国美零售总裁王俊洲、美的中国区域总裁吴海泉、TCL实业控股CEO王成、创维电视董事长兼总裁王志国、LG中国区副总裁李志高、海信集团中国区副总裁孙建勋等都将开启自己的京东直播带货“首秀”。此外，海尔、飞利浦、奥克斯等352家企业负责人也会陆续加入直播。

随着618来袭，多家企业高管也纷纷直播带货，在5月表现较为强势的消费是否能继续作为弹性进攻主线？对此，冬拓投资基金经理王春秀指出，经过上半年的爆炒之后，绝大多数消费股已经严重高估，虽然或许还会继续创新高，但是我们认为现在投资消费股亏钱的概率非常高，建议投资者逢高离场。

八阳资产介绍，目前消费板块无疑已经到了非常高估的阶段，虽然我们中长期看好该板块，但目前来看，短期估值风险较大。在目前流动性泛滥的情况下，作为核心资产云集的食品饮料板块，若出现较大幅度回调则是较好配置机会。

鑫然投资也表示，消费板块虽然屡创新高，静态估值目前处于合理区间较高位置，但在中国消费升级和龙头公司集中度提升的大背景下，考虑到我国巨大的人口体量和结构升级趋势，未来总体市值可提升空间还很大。