二、固收产品解读第14课：保险理财：某某宝里的国寿超月宝你知道吗？
（一）保险理财产品不等于保险
之前有人问我，某某鲍莉的国寿超级月宝怎么样？中国人寿的产品是保险吗？
不完全是。只是保险公司发行的一款养老保障管理产品。
该产品1000元起购，期限60天。主要投资于流动性资产和固定收益类资产，属于中低风险水平。提供七日年化收益率和万份收益供投资者参考(该产品近七日年化收益率约为3.2%)。产品文件中也明确说明，该产品只提供养老保障相关的资金管理服务，不具备保险保障功能，因此本质上不属于保险。
看到七日年化收益率，很多人可能会想到货币基金，因为这个产品是按照摊余成本法估值的，需要用七日年化收益率来表示产品收益。但相比之下，该产品流动性不如货币基金(锁定60天)，购买门槛和风险更高。(关于摊余成本法的解释，请参考第10课《货币基金》)
养老金管理产品除了国寿超粤宝等采用摊余成本法估值的产品外，还有净值型产品。净值型产品的回报是通过产品净值的变化来表现的。这类产品的投资范围更广，也会包括信用等级较高的不动产资产。在相同期限下，风险和收益都高于摊余成本法下的产品。
这两类产品都有固定的产品期限，购买后一定期限内不支持提前赎回，类似于银行理财产品和固定债券基金。
在选择这类养老保障管理产品时，不仅要意识到其不具有保险功能，还要关注发行方、产品期限、购买金额、产品导向、风险等级以及产品提供的收益表现等。主要考察的是产品发行人的投资经验和投资能力怎么样，你的资金流动性要求和产品的期限限制有没有冲突，钱起投资多少，你能不能承担风险，收益表现好不好。
这时候可能有人要问了，保险公司的主要产品应该是保险吗？有没有可以用来理财的保险？买保险应该会安全很多吧？这种理财保险确实存在，但是没有想象中那么简单，需要注意的事项还是很多的。要了解理财型保险产品，先从保险产品的分类说起。
（二）保险产品分类
根据功能，保险产品可分为三类：保障型、储蓄型和投资型。
1.保证保险
也叫消费型保险，比如寿险。投保后，如果在约定时间内发生保险事故，保险公司会按照约定的金额进行理赔，但不会返还已支付的保费。这种保险是一次性的，用了就没了，但这种保险的保障功能最强。
2.储蓄保险
也叫退货险，是消费和储蓄的集合。既有保障功能，又有返还功能，比如年金保险。这种保险多用于养老和教育，类似于用现在的现金换取未来的现金流。投资者购买这种保险后，缴纳保费。保险公司在约定时间内向投资者提供约定的保险保障，同时约定收益率。保费全额支付后，保费随约定收益率递增。以后保险公司会分批把钱还给你。在回报期内，剩余资金仍会盈利。
简单来说，保险公司有风险就赔钱；没有风险，保险公司会退还你的保费。而储蓄型保险收益普遍较低，缴费周期往往较长，所以这个收益是否合适，需要计算时间成本。
另外需要提醒的是，在相同的保额下，储蓄保险每期缴纳的保费往往比保证保险多很多。所以，对于资金不是很充裕的投资者来说，如果主要是想获得保障，
这种保险产品又叫理财险，保障功能相对较弱。与传统保险相比，它更侧重于投资行为，也就是我们所说的可以用于理财的保险。这是一种新型保险。这类保险按投资属性由弱到强依次为分红险、万能险、投连险。
（三）投资型（理财型）保险的特点
1.分红保险
简单的理解就是保险分红多为可退还的保险分红。购买分红险的投资者，可以在保额和保费返还的基础上，获得保险公司的分红。在给你提供保险(一般是寿险)的基础上，给你一个获得额外收入的途径。
1)股息收入的来源：
主要来自保险公司的“三差”:手续费差和利润差。
差和死差。费差，就是保险公司实际运营管理费和预期运营管理费的差，也就是保险公司在运营成本上的节省；
利差，就是实际投资收益与预期投资收益的差，也就是保险公司通过投资获取的超预期的收益；
死差，指的是实际死亡发生率和预期死亡发生率的差，死亡发生率可以反映理赔情况，实际死亡率少，理赔支出就会减少，这部分节省也会成为公司分红的来源。
2）分红的方式
主要是包括现金红利法和增额红利法两种。
在现金红利法下，投资者每年都可以领取分红，这份分红既可以选择累积生息（默认形式），也可以选择抵扣下期保费；
而在增额红利法下，是以增加保额的形式来向投资者分红的，所以投资者只能在规定的时间领取分红，一般多是在出险时、期满时或者是退保的时候。
3）分红险需要注意的点
首先，分红险中的分红收益，既不保证也不固定，也就是说，买了分红险，你能确定的只是你有了获取分红的权益，至于能不能获得、获得多少，都是一个未知数。当然，有没有分红并不影响这份保险的保障和返还功能，所以整体来说这类保险产品的风险是非常小的。
其次，分红险的周期比较长，收益也并不高，所以并不适合年龄较大的投资者以及追求高收益的人，短期有较大开支需求的人也并不适合，它更适合相对年轻、追求稳健收益的防守型投资者。
最后，在购买分红险的时候，需要警惕销售人员过分强调分红收益和不充分提示风险，不要因此有过高的心理预期，否则，在后期看到真实收益容易产生较大的心理落差。
2、万能险
之所以称之“万能”，主要是因为这类保险的缴费方式和保障额度非常灵活，一般提供的也是寿险、重疾险之类的人身险。
1）万能险的运作模式
投资者购买万能险以后，保险公司会提供一个保底利率（目前监管规定保底利率在1.8%左右），而实际收益是上不封顶的。这个收益从哪里来呢？其实就是将投资者所交的保费用来投资所获得的收益。
保费用来投资，如何实现保障呢？事实上保险公司会将你的保费分成两个账户去管理，一个叫保障账户，用来提供保险保障，另一个叫投资账户，用来进行投资。
那么两个账户的比例如何分配呢？
事实上万能险的保障比例是可以由投资者自己决定的。
通常情况下，一份保险的保费、保额以及相应的期限都是事先确定好的，中途不会发生改变，保费缴纳不能中断。但是万能险的不同之处就在于，你可以在保险公司给定的范围内任意选择和变更保额，缴费期限也不固定，只要你的保单价值不是0，那么即使中间断缴，也可以在未来随时补交，并且可以随时领取保单价值金额。
通俗的讲就是，你去买万能险时，保险公司会问你要什么险种、每个险种需要多少保额，你自己去定，还可以随时改，然后你的要求确定后保险公司会扣除相应的保障成本来为你提供相应的保障服务。扣除成本后剩余的保费就会被保险公司拿去做投资。
2）万能险的成本
主要包括初始费用、账户管理费、资产管理费用、风险保障成本，如果要在一定时期内退保或者需要支取部分资金，还会收取相应的手续费。
初始费用，是保险公司提供保单销售和其他服务而收取的费用（比如保险产品开发、宣传费用等），这个费用是每次缴纳保费后都会首先被扣除的。这里涉及到保费的缴纳方式：期缴保费和趸缴保费。
如果是期缴保费，那么初始费用是按每个保单周年递减的比例来收取，比如第一年50%，第二年25%，第三年15%，第四、五年10%，以后各年就不收取费用了，收取比例因公司不同而异；
如果是趸缴保费（即投保时一次性缴清全部保费），那么大部分公司都采用一次性收取保费一定比例的方式来收取初始费用，一般为5%左右，也有公司低于这个比例。
总而言之，在投保初期，初始费用的成本是非常高的。
账户管理费，主要是保单管理费，用于支付在合同生效以后为了维护合同有效性所产生的服务和管理费用。
资产管理费用，主要是保险公司为你管理投资账户所收取的管理费，相当于基金的管理费。
风险保障成本，收取的原因是，主险合同中保险公司提供了保险保障，这项成本不论是传统保险还是万能险，都会收取。万能险中，寿险和重疾险扣除的保障成本是和被保险人的年龄相关的，年龄越大，需要扣除的保障成本也越高。
3）万能险需要注意的点
首先，投保初期会收取高昂的初始成本，短期提现也会产生较高的手续费，所以，万能险更适合中长期稳健的投资者，最好能够持有5年以上，才能发挥出万能险的投资价值。
其次，万能险的收益部分，只有保底收益是确定的，风险是由投资者和保险公司一起承担的。
3、投连险
全称是投资连结险，是一种把人身险和投资结合起来的新形式。与万能险相同的是，购买投连险之后，保险公司会为你设立两个账户里，一个保障账户，一个投资账户。
1）投连险的运作模式
投连险的入保门槛相对比较低，有些甚至1元就能起投。投资者所交的保费，在扣除一系列成本之后，进入投资账户，由保险公司去做相应的投资。这里的成本与万能险基本一致。
而保障部分与万能险不同的是，保险公司会为你配置一定的人身险，比如意外身故险、寿险、重疾险等，作为你的保障账户。但是这部分保险所能提供的保额一般是非常小的（也就是说，交同样的保费，如果买传统的人身险，会得到更多的保额），并且保额、缴费金额以及期限都是投保之初就确定好的，不能像万能险一样随意变换。直白点说，就是投连险的保障账户是比较鸡肋的，保障作用很小。
另外，投连险的投资账户，没有保底收益，投资收益与账户的投资标的、管理情况相挂钩，一般保险公司会依据不同的风险等级将投资账户划分为不同的级别，比如低风险收入型、稳健平衡型、积极进取型等等。可以说投连险的投资账户更像是一只灵活配置型的基金。
）投连险需要注意的点
首先，投连险的投资属性最强，保障功能最弱，收益也不保底，风险完全由投资者自己去承担，所以投资者应该去选择自己风险承受能力之内的投资账户。
其次，与万能险一样，投保初期成本较高，短期投资并不划算，适合有一定风险承受能力的长期投资者。
另外，考虑到投连险的收益直接与保险公司对账户的管理有关，投资者应当去选择经验丰富、投资能力好的保险公司。
结语
对于投资者来说，保险公司提供的养老保障管理产品，是没有保险保障功能的，可以看做是与银行理财或定期开放式基金类似的理财产品，配置时主要考虑产品收益、起投金额、期限、投资方向、风险类型、发行人的资质。
而理财型保险，都具有一定的保障功能，分红险保障功能最强，投资属性最弱，万能险次之，投连险投资属性最强，保障功能也最鸡肋。
在配置保险产品的时候，还是应该遵循，保障优先、投资其次的原则，尽量在已经配置了一定的传统型保险（消费型、储蓄型保险）之后，再去考虑用投资型保险理财，毕竟保险公司目前来看在固定收益类产品的投资上更占优势，像主拼投资收益的万能险和投连险，成本又非常之高，想要获取较高的投资收益，考虑成本更低、表现好的基金产品反而更胜一筹。
